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鋼廠復(fù)產(chǎn)節(jié)奏偏緩，鐵礦石高發(fā)運(yùn)高庫存壓力仍存，需求端節(jié)前補(bǔ)庫支撐礦價(jià)。焦炭首輪提漲落地，焦煤供應(yīng)端存在擾動(dòng)，盤面低位反彈。淡季鋼材端累庫壓力漸顯，基本面缺乏亮點(diǎn)，但負(fù)反饋預(yù)期暫無，盤面跟隨成本走強(qiáng)。玻純跟隨板塊走強(qiáng)，但供需過剩繼續(xù)限制盤面上方空間。
　　1．鐵元素方到港減量，短期供應(yīng)壓力稍緩，庫存壓力仍在增加，商品情緒偏強(qiáng)，需求端節(jié)前補(bǔ)庫支撐礦價(jià)，現(xiàn)實(shí)方面供需兩端仍有待驗(yàn)證。廢鋼供應(yīng)平穩(wěn)，日耗有季節(jié)性下降的預(yù)期，整體基本面將邊際轉(zhuǎn)弱，但近期商品市場情緒升溫，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格跟隨成材為主。
　　2．碳元素方面:焦炭供應(yīng)大幅提高可能性較低，而下游鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期仍在，焦炭供需結(jié)構(gòu)將持續(xù)保持健康，但基本面利多驅(qū)動(dòng)同樣有限，現(xiàn)貨提漲落地后或暫穩(wěn)運(yùn)行，盤面預(yù)計(jì)仍將跟隨成本端焦煤運(yùn)行。國內(nèi)煤礦臨近假期產(chǎn)量將逐漸下滑，焦煤基本面將保持健康，但基本面利多驅(qū)動(dòng)同樣有限，現(xiàn)貨在春節(jié)前或保持震蕩運(yùn)行，而盤面當(dāng)前偏暖情緒的持續(xù)性仍有待觀察，預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行。
　　3．合金方面:錳硅市場延續(xù)供需寬松狀態(tài)，上游去庫壓力較大，盤面漲至高位或?qū)⒚媾R賣保拋壓，主力合約期價(jià)預(yù)計(jì)圍繞成本估值附近震蕩運(yùn)行為主。硅鐵市場供需雙弱，基本面驅(qū)動(dòng)有限，成交活躍度偏低壓制盤面的上方空間，主力合約期價(jià)維持高位的難度較大，中長期來看期價(jià)或仍將圍繞成本估值附近運(yùn)行。
　　4．玻璃純堿:玻璃供應(yīng)仍有擾動(dòng)預(yù)期，但中下游庫存中性偏高，基本面來看當(dāng)前供需仍舊過剩，若年底前無更多冷修，則高庫存壓制價(jià)格，預(yù)計(jì)震蕩偏弱，反之則價(jià)格上行。純堿整體供需仍舊過剩，預(yù)計(jì)短期以震蕩為主，長期來看供給過剩格局進(jìn)一步加劇，價(jià)格中樞仍將下行，推動(dòng)產(chǎn)能去化。
　　整體而言，淡季基本面乏善可陳，春節(jié)前繼續(xù)關(guān)注下游補(bǔ)庫力度，同時(shí)1月份鋼企復(fù)產(chǎn)有望進(jìn)一步提振補(bǔ)庫預(yù)期，屆時(shí)爐料價(jià)格仍有低位反彈預(yù)期，關(guān)注宏觀政策擾動(dòng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素:國內(nèi)“反內(nèi)卷”政策、海外降息等或提振市場情緒;極端天氣、安全事故、政策干預(yù)及地緣沖突可能導(dǎo)致爐料供給收縮(上行風(fēng)險(xiǎn))﹔關(guān)稅政策再度利空板塊需求;鋼鐵供給側(cè)政策落地導(dǎo)致鋼企實(shí)質(zhì)減產(chǎn)，擾動(dòng)爐料乃至整體黑色板塊(下行風(fēng)險(xiǎn))。
　　中線展望:震蕩