>> 中信期貨-供應擾動擔憂上升，鋁價突破2.5萬元／噸關口-260128
| 上傳日期： |
2026/1/28 |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄭非凡，王雨欣，桂伶 |
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最新動態(tài)及原因
1月28日，滬鋁強勢拉升，截至上午收盤主力合約漲超4%至25345元/噸，鑄造鋁合金盤面跟隨鋁錠，主力合約也漲超4%至23955元噸。消息面上，一是近期歐美氣價大漲，海外鋁冶煉面臨成本上升和缺電危機雙重擾動，市場對此擔憂再度上升。二是近期中東地緣局勢緊張，引發(fā)市場對于中東地區(qū)鋁制品出口擔憂。三是股期聯(lián)動，股票市場鋁相關股票均有不錯漲幅。宏觀基調(diào)正面+供需預期偏緊趨勢不改，鋁價和鋁合金價格均強勢突破前高。
基本面情況
電解鋁:宏觀方面，當前海內(nèi)外流動性寬松有望延續(xù)，美元指數(shù)破位下跌，投資者風險偏好有所抬升。供應端，國內(nèi)維持平穩(wěn)，產(chǎn)能凈增量有限;海外新增項目投產(chǎn)進度仍受電力等剛性制約，后續(xù)落地進展需觀察，同時Mozal鋁廠電力合同到期后面臨停產(chǎn)風險，供應存在明顯制約。需求端，短期現(xiàn)實消費仍待改善，但累庫速度有所放緩，春節(jié)前下游仍有逢低備庫需求，中期來看新舊消費領域形成有效對沖，需求預計仍有韌性。平衡角度，預計2026年國內(nèi)和全球供需轉(zhuǎn)向短缺。
鋁合金:當前廢鋁流通貨源偏緊，供應緊俏格局難改，成本端支撐較強，短期供需矛盾不突出，盤面更多跟隨鋁錠。
總結(jié)及策略
展望后市，宏觀預期正面疊加供需預期偏緊，預計鋁價呈現(xiàn)偏強走勢，而鋁合金成本支撐邏輯進一步強化，預計價格延續(xù)震蕩偏強。策略上仍繼續(xù)推薦投資者逢低關注鋁和鋁合金的多頭頭寸，滬鋁主力合約區(qū)間上沿關注28000元/噸，鋁合金主力價格區(qū)間上沿關注26500元/噸，兩者價差趨勢性相對有限，跨品種套利暫維持觀望。
風險提示
風險因素:宏觀政策變化;供應超預期減產(chǎn);需求不及預期
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