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【行情回顧】
　　1月USDA報(bào)告上調(diào)單產(chǎn)和面積，美玉米產(chǎn)量創(chuàng)新高，但阿根廷天氣干旱，美玉米03合約回落到420美分/蒲附近。1月東北玉米持續(xù)上漲，農(nóng)戶惜售，下游庫存偏低，北港收購價(jià)高達(dá)2300元/噸附近。由于原料玉米上漲幅度較大，企業(yè)玉米庫存仍偏低，東北淀粉企業(yè)虧損擴(kuò)大。01和03玉米震蕩上行，03玉米和淀粉價(jià)差持續(xù)走縮。
　　【市場展望】
　　國際方面，阿根廷玉米產(chǎn)區(qū)干旱持續(xù)，美玉米后期可能繼續(xù)下調(diào)單產(chǎn)，26/27年度種植面積會(huì)下降，美玉米03合約420美分/蒲支持較強(qiáng)。年后全球供應(yīng)壓力減弱，預(yù)計(jì)國際玉米現(xiàn)貨及期貨底部上移。
　　國內(nèi)方面，2月東北仍有一波賣壓，玉米現(xiàn)貨仍有下跌空間。但貿(mào)易商及下游企業(yè)庫存仍較低，預(yù)計(jì)北港收購價(jià)2230元/噸可能存在支撐。對于淀粉，由于副產(chǎn)品價(jià)格穩(wěn)定，年后華北玉米大概率上漲，玉米現(xiàn)貨仍有上漲空間。05和07玉米重心會(huì)上移，05玉米與淀粉價(jià)差會(huì)走擴(kuò)。
　　【策略推薦】
　　1.單邊：美玉米03合約420美分/蒲附近輕倉短多，03玉米按照2250-2310之間逢高短空為主。05、07玉米按照2250-2320之間逢低做多操作。
　　2.套利：03玉米和淀粉價(jià)差在300-360之間做擴(kuò)為主。
　　3.期權(quán)：盤面回落到低點(diǎn)時(shí)賣出玉米看跌期權(quán)（c2605-P-2240）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：進(jìn)口及拍賣政策。