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【行情回顧】
　　1月，油脂探底回升，整體震蕩上漲，其中棕櫚油漲幅較大漲約7.8%，豆油漲約5.7%，而菜油受中加貿(mào)易關(guān)系擾動漲幅相對有限約2.8%。1月中上旬油脂出現(xiàn)技術(shù)性反彈，整體上漲較為克制，之后市場認(rèn)為棕櫚油利空出盡，以及印尼表示將在3月上調(diào)Levy稅，繼續(xù)推動棕櫚油上漲。此外，美國預(yù)計將在3月初敲定2026年生物燃料混合配額，美國生柴預(yù)期向好提振油脂市場快速上漲。在此期間，OI-Y 05 
　　【市場展望】
　　馬棕1月或?qū)p產(chǎn)去庫，但高基數(shù)下馬棕庫存或持續(xù)維持偏高水平，不過兩國合計庫存仍不算寬松。目前豆油跟隨棕櫚油上漲，以及美國生柴預(yù)期向好將利好美豆油消費需求等，對豆油存在潛在利多。市場傳節(jié)后海關(guān)政策或放松，有望進(jìn)一步便利大豆進(jìn)口流轉(zhuǎn)，且新一輪拍儲或在節(jié)后進(jìn)行，豆油供應(yīng)壓力可能后移。短期菜油維持小幅去庫節(jié)奏，下方仍有支撐預(yù)計回落空間有限，目前國內(nèi)菜油仍受政策端擾動。
　　【策略推薦】
　　1.單邊：臨近假期資金或獲利了結(jié)，情緒有望回落，油脂存在回調(diào)需求，可考慮逢高輕倉試空，或靜待回調(diào)后逢低多，整體仍維持寬幅震蕩。
　　2.套利：Y59可考慮逢高反套。
　　3.期權(quán)：觀望。
　　風(fēng)險提示：地緣擾動、中美中加關(guān)系變化帶來的政策風(fēng)險等。