>> 國元證券-2026年有色金屬及新材料行業(yè)投資策略報告：供給約束疊加需求變化，多種金屬價值面臨重塑-260130
| 上傳日期： |
2026/1/30 |
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| 3726KB |
| 格式： |
pdf 共45頁 |
來源： |
國元證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
馬捷，石昆侖 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
| 下載權(quán)限： |
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報告要點：
行業(yè)估值處于高性價比投資階段，行業(yè)有望持續(xù)發(fā)力
截至2025年12月31日，申萬有色金屬指數(shù)年內(nèi)累計漲幅達94.73%，在31個申萬一級行業(yè)中，排名第1位，滬深300全年累計漲幅達17.66%，跑贏滬深300指數(shù)77.07pct。整體來看，今年有色金屬板塊主要受國際局勢及供給格局變化影響，部分金屬價格持續(xù)新高。
全球格局變化，有色金屬行業(yè)景氣度持續(xù)
當前，中美等主要大國間的戰(zhàn)略競爭持續(xù)深化，上游金屬資源已成為雙方博弈的關(guān)鍵領(lǐng)域之一。此背景下，預(yù)計未來幾年中美在關(guān)稅、貿(mào)易、金融等領(lǐng)域的摩擦將持續(xù)，對金屬產(chǎn)業(yè)鏈的穩(wěn)定性構(gòu)成顯著沖擊。供給端的擾動將推升原材料成本，而各國對戰(zhàn)略金屬的管控收緊，將進一步加劇其價格上行壓力。綜合來看，有色金屬的需求前景明朗，具備明確的長期支撐。
看好貴金屬、銅及戰(zhàn)略金屬等投資機會
近年來，全球局勢持續(xù)動蕩，黃金的配置價值已超越傳統(tǒng)避險范疇，正升級為應(yīng)對系統(tǒng)性風險的戰(zhàn)略性資產(chǎn)，各國央行有望進一步增加黃金儲備以增強資產(chǎn)安全；銅礦開采難度日益加大，疊加上游礦區(qū)事故頻發(fā)，供給端持續(xù)趨緊，支撐其價格進入長期上行通道。在戰(zhàn)略金屬領(lǐng)域，隨著大國博弈深化，各國預(yù)計將持續(xù)加強資源管控，使其成為地緣競爭的關(guān)鍵籌碼，這為相關(guān)板塊帶來明確的結(jié)構(gòu)性配置機遇。
新興領(lǐng)域高速發(fā)展的浪潮下，上游材料成為戰(zhàn)略型需求
人工智能、電動汽車、可再生能源、商業(yè)航天與高端半導(dǎo)體等是當下正在快速擴張的新興產(chǎn)業(yè)。它們對上游材料的要求并非對傳統(tǒng)需求的簡單增量，而是引發(fā)了質(zhì)的改變——對材料的性能、純度、形態(tài)和功能提出了前所未有的嚴苛標準，這使得一大批金屬從大宗商品范疇中剝離出來，進階為“關(guān)鍵戰(zhàn)略材料”或“高技術(shù)附加值新材料”，其投資邏輯因此發(fā)生了根本性轉(zhuǎn)變，未來隨著新型產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，上游材料需求有望持續(xù)旺盛。
投資建議
建議關(guān)注金屬銅、金屬金及戰(zhàn)略金屬等領(lǐng)域。2026年，重點布局高景氣賽道、技術(shù)壟斷性強、行業(yè)壟斷性好的龍頭公司。建議重點關(guān)注紫金礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)、江西銅業(yè)、銅陵有色、中國稀土、北方稀土、盛和資源、廈門鎢業(yè)、中鎢高新、章源鎢業(yè)等公司。
風險提示
中美關(guān)稅戰(zhàn)升級風險；行業(yè)需求不及預(yù)期；價格波動風險；產(chǎn)能建設(shè)進程不及預(yù)期。
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