>> 中誠信國際-中國地方AMC行業(yè)展望：錨定主業(yè)控風險，經(jīng)營承壓弱盈利，政府支持穩(wěn)信用-260130
| 上傳日期： |
2026/1/30 |
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| 1771KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
中誠信國際 |
| 評級： |
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作者： |
劉潔 |
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預(yù)計2026年監(jiān)管政策將持續(xù)引導(dǎo)AMC回歸主責主業(yè)，服務(wù)中小金融機構(gòu)改革化險、地方平臺轉(zhuǎn)型與房地產(chǎn)紓困等重點領(lǐng)域，以發(fā)揮其防范化解不良風險及服務(wù)實體經(jīng)濟的職能；基于當前不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)空間大，但市場競爭壓力加劇、二級市場轉(zhuǎn)讓價格走低等因素，預(yù)計不良資產(chǎn)處置難度將有所加大，2026年地方AMC盈利能力將趨于弱化，財務(wù)杠桿仍將維持在較高水平，地方政府增資將助力其資本實力進一步提升；業(yè)務(wù)拓展過程中保有合理流動性儲備及兼?zhèn)淞己玫牧鲃有怨芾砟芰墒蛊涓玫钟袌霾▌拥臎_擊，保障其經(jīng)營和財務(wù)狀況穩(wěn)定。短期來看，經(jīng)濟底部運行及房地產(chǎn)景氣度不高或?qū)?dǎo)致地方AMC資產(chǎn)質(zhì)量面臨下行壓力，但政府的有力支持和相對暢通的融資渠道將是地方AMC穩(wěn)健經(jīng)營的有力支撐，未來行業(yè)信用水平將表現(xiàn)穩(wěn)健。
中國地方資產(chǎn)管理行業(yè)展望為穩(wěn)定。該展望反映了中誠信國際對該行業(yè)未來12~18個月基本信用狀況的預(yù)測。
核心觀點
中誠信國際預(yù)計，2026年監(jiān)管政策將持續(xù)引導(dǎo)AMC回歸主責主業(yè)，服務(wù)中小金融機構(gòu)改革化險、地方平臺轉(zhuǎn)型與房地產(chǎn)紓困等重點領(lǐng)域，以發(fā)揮其防范化解不良風險及服務(wù)實體經(jīng)濟的職能；并將對AMC的內(nèi)部治理、風險防控和業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新提出更高要求，逐步推動AMC行業(yè)進入更專業(yè)、更規(guī)范的高質(zhì)量發(fā)展階段。此外，《地方資產(chǎn)管理公司監(jiān)督管理暫行辦法》短期將對部分地方AMC形成一定沖擊，使其面臨業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整、財務(wù)杠桿壓降和風險管理指標強化的壓力；長期有助于地方AMC聚焦域內(nèi)不良資產(chǎn)收購處置，提升專業(yè)能力和風控水平，與金融資產(chǎn)管理公司形成差異化定位和分層協(xié)作體系，促進其服務(wù)地方實體經(jīng)濟效能的提升。
作為典型的資金密集型行業(yè)，自有資本實力和融資能力是影響資產(chǎn)管理公司持續(xù)經(jīng)營發(fā)展的重要因素。中誠信國際預(yù)計，2026年基于市場利率下行及地方AMC持續(xù)優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)等因素，行業(yè)融資成本仍將延續(xù)下降趨勢；當前宏觀經(jīng)濟背景下，地方AMC項目投放較為謹慎，加之未來到期債務(wù)分布均勻，預(yù)計未來一年地方AMC凈融資額同比變動不大。為提升地方AMC參與當?shù)仫L險化解的效率和深度，股東增資趨勢仍將延續(xù)，預(yù)計地方AMC在地方政府的有力支持下，其融資渠道仍較為暢通。
當下國內(nèi)不良資產(chǎn)多點分散、區(qū)域風險分布不均，中小金融機構(gòu)、房地產(chǎn)、地方平臺等領(lǐng)域風險仍較為突出，2026年不良資產(chǎn)收購業(yè)務(wù)拓展空間仍較大，但在出包質(zhì)量下降、不良資產(chǎn)二級市場活躍度不高雙重壓力下，地方AMC不良資產(chǎn)收購仍將趨于謹慎且處置難度亦會有所加大。持續(xù)增長的不良債權(quán)規(guī)模為地方AMC提供了較大業(yè)務(wù)發(fā)展空間，但資產(chǎn)質(zhì)量下行趨勢下，2026年AMC行業(yè)經(jīng)營或?qū)⒎€(wěn)健趨弱，地方AMC需不斷創(chuàng)新不良資產(chǎn)處置方式、提升專業(yè)經(jīng)營能力以加快資金回收效率。展望2026年，地方AMC的資產(chǎn)規(guī)模增速將有所放緩，資產(chǎn)質(zhì)量較好的頭部地方AMC盈利仍有增長空間，資產(chǎn)質(zhì)量較差的地方AMC利潤空間或?qū)⑦M一步收窄，但良好的融資能力及有力的政府支持仍將支撐其維持穩(wěn)定的信用水平。
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