>> 中誠信國際-基礎設施投融資行業(yè)2025年三季度政策回顧及展望：“化債縱深”與“轉型攻堅”協(xié)同推進-251110
| 上傳日期： |
2025/11/10 |
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中誠信國際 |
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一、政策回顧
2025年三季度，基礎設施投融資（以下簡稱“基投”）行業(yè)政策在延續(xù)“控增化存”與“促發(fā)展”雙軌思路的基礎上進一步縱深發(fā)展?！翱卦龌妗狈矫妫罨鋵崱耙粩堊踊瘋闭?，加速置換隱性債務和平臺清退，推動金融化債和賬款“清欠”，繼續(xù)落實名單制管理和新增發(fā)債審核，強化隱性債務問責力度，化債政策持續(xù)下沉落細，債務管理更加規(guī)范透明，推動基投行業(yè)債務風險化解；同時，延續(xù)“發(fā)展中化債”的整體思路，新型政策性金融工具推出、專項債擴容和存量限額盤活、保障PPP存量項目建設和運營等政策有助于保障投資資金來源，同時加快存量資產盤活，強化轉型配套措施和“引導”，多維度助力有效投資及平臺轉型。
2025年三季度基投行業(yè)政策在延續(xù)“控增化存”與“促發(fā)展”雙軌思路的基礎上，呈現(xiàn)出“精準發(fā)力、縱深推進”的特征。中央層面通過高層定調進一步明確了化債的決心和路徑，深化落實“一攬子化債”政策，而地方層面則聚焦于隱性債務置換、平臺退出、欠款清理等具體任務的落實，通過嚴格城建類公司發(fā)債審核要求、隱性債務問責，防范新增隱性債務風險。同時，延續(xù)“發(fā)展中化債”的工作思路，政策上通過強化轉型配套措施、拓寬合規(guī)資金渠道、保障存量項目建設，助力基投產業(yè)化轉型，推動行業(yè)向“市場化、可持續(xù)、防風險”方向穩(wěn)步邁進。具體來看，政策導向主要特點如下：
一、“一攬子化債”政策縱深細化，債務管理更加規(guī)范透明。2025年是置換存量隱性債務三年實施行動1的第二年，2025年9月12日財政部在國新辦發(fā)布會上表示，截至2025年8月底，一次性增加的6萬億元專項債務限額已累計發(fā)行4萬億元，其中2025年2萬億元隱債置換額度基本使用完畢，化債限額分配多傾向于隱債余額多、財政壓力較大、地方債務清理任務重的省份。同時，2025年繼續(xù)從新增地方政府專項債券中安排8,000億元補充政府性基金財力，專門支持地方用于化債。此外，財政部提出將“提前下達部分2026年新增地方政府債務限額，靠前使用化債額度”，以穩(wěn)定市場預期，為四季度及2026年初的化債工作預留空間。除財政化債外，金融化債亦加快推進，各地積極搭建銀企對接渠道，引導金融資源支持化債。同時，新修訂的《保障中小企業(yè)款項支付條例》、《加快加力清理拖欠企業(yè)賬款行動方案》出臺后，地方政府亦陸續(xù)出臺相關配套細則，加大拖欠企業(yè)賬款治理力度。如鄭州市開展新一輪拖欠企業(yè)賬款摸排工作，向上爭取更多債券額度用于清欠，積極調整有關專項債券資金用于償還欠款，其中中國農業(yè)銀行許昌市襄城縣支行于9月8日成功為某拖欠主體審批1,000萬元流動資金貸款；甘肅省財政廳對清理政府拖欠企業(yè)賬款以及建設應急保障機制等工作完成較好的縣市予以獎補。與此同時，債務化解延續(xù)“開前門、堵后門”思路，企業(yè)新增發(fā)債仍采取名單制管理，新增發(fā)債嚴格按照“3號指引”進行審核。同時，地方政府債務管控再度升級，財政部新設債務管理司，承擔擬訂政府債務管理制度、編制債務余額限額計劃、加強政府債務監(jiān)測監(jiān)管等重要職責；福建省建立全口徑政府債務動態(tài)監(jiān)測平臺，將原分散在法定政府債務、政府隱性債務、以及監(jiān)測、評審等系統(tǒng)數(shù)據(jù)橫向聯(lián)網(wǎng)，貫通全省九市一區(qū)，使各類政府債務集中于一個平臺；此外，繼2022年中央一號文件提出“防范村級債務風險”后，近年來湖北、浙江、江蘇、四川等省份的市縣及鄉(xiāng)鎮(zhèn)相繼發(fā)布了村級債務管理辦法，如湖南省2025年9月印發(fā)《湖南省村級債務債權監(jiān)督管理辦法》，提出實行“一村一策”、細化化債舉措，債務管理更加規(guī)范透明。2025年8月，財政部發(fā)布《財政部關于六起地方政府隱性債務問責典型案例的通報》，包括遼寧省沈陽市遼中區(qū)、福建省廈門市、山東省德州市陵城區(qū)、湖北省武漢東湖新技術開發(fā)區(qū)、重慶市武隆區(qū)和四川省成都市，其中城市更新項目成為重災區(qū)，高標準農田建設類項目首次被問責，再次釋放堅決遏制新增隱性債務信號，防止前清后欠。
二、動態(tài)調整債務高風險地區(qū)名單，退平臺進程加快。2025年7月30日，中共中央政治局會議指出，要有力有序有效推進地方融資平臺出清，相較于過去的“轉型”、“剝離”，“出清”一詞表述更為堅決和徹底。由于“150號文”要求地方政府融資平臺2027年6月份之前清零，2025年以來退平臺進程顯著加快。2025年9月，財政部在國新辦發(fā)布會上透露，截至2025年6月末，超六成的融資平臺實現(xiàn)退出；內蒙古自治區(qū)2024年自加壓力將壓降目標從148家調增到300家，并如期實現(xiàn)融資平臺數(shù)量和債務規(guī)模“雙下降”；江西省2025年上半年完成205家融資平臺退出，完成年度工作任務的62.7%。同時，2025年政府工作報告強調“動態(tài)調整債務高風險地區(qū)名單，支持打開新的投資空間”，“99號文”亦明確了地方政府退出重點省份的標準、程序、進度及后續(xù)安排，2025年3月，寧夏財政廳廳長表示寧夏已對照國家標準完成化債任務，符合退出債務高風險省份的條件，并已向國務院提交申請；2025年7月，《內蒙古自治區(qū)人民代表大會財政經(jīng)濟委員會關于2024年自治區(qū)本級財政決算
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