>> 中信期貨-航運(yùn)策略日報(bào)：歐元區(qū)1月制造業(yè)PMI終值反彈位于49.5，盤后SCFIS更新于1792.14點(diǎn)跌幅收窄-260202
| 上傳日期： |
2026/2/2 |
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pdf 共8頁 |
來源： |
中信期貨 |
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作者： |
武嘉璐，安崨銳 |
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商品市場整體回調(diào)，疊加地緣端風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)有一定回吐。EC現(xiàn)貨運(yùn)價(jià)回落，今日EC各合約出現(xiàn)較大幅度回調(diào)。據(jù)極羽科技周末報(bào)價(jià)及我們在周報(bào)中梳理報(bào)價(jià)，MSC、ONE2月線上運(yùn)價(jià)位于2035、2140美元/FEU。04合約減倉下行，截止收盤收于1184.6點(diǎn)，跌幅收窄至超3.06%，持倉減少超2000手，持倉達(dá)3.38萬手；06合約收于1513.1點(diǎn)，跌幅約2.62%，增倉近300手。盤后SCFIS更新于1792.14點(diǎn)跌3.6%，跌幅較上周收窄1.3個(gè)百分點(diǎn)；反映1月底或有發(fā)運(yùn)滯后，前兩期2602交割結(jié)算價(jià)均值1824點(diǎn)。
即期市場運(yùn)價(jià)方面，據(jù)極羽科技報(bào)價(jià)，GEMINI：MSK2月19日發(fā)運(yùn)運(yùn)價(jià)小幅上漲至1910美元/FEU，2月26日發(fā)運(yùn)運(yùn)價(jià)維持1900美元/FEU；HPL-SPOT2月下半月運(yùn)價(jià)跌至1935美元/FEU較上半月下調(diào)100美元，3月初運(yùn)價(jià)達(dá)2535美元/FEU
OCEAN：CMA2月運(yùn)價(jià)位于2293美元/FEU，報(bào)價(jià)沿用至2月下旬；OOCL報(bào)價(jià)低價(jià)更新于2282美元/FEU
MSC&PA：ONE報(bào)價(jià)下調(diào)至2035美元/FEU環(huán)比，MSC同步下調(diào)200美元至2140美元/FEU
地緣方面，據(jù)新華社，也門胡塞武裝一名軍事官員1月31日表示，在美國可能軍事干涉伊朗造成地區(qū)緊張局勢不斷升級的背景下，該組織已提高軍事戒備，并采取一系列旨在提高作戰(zhàn)水平的軍事措施，包括在具有戰(zhàn)略意義的紅海沿岸等多個(gè)地區(qū)檢查導(dǎo)彈發(fā)射裝置，作為在地區(qū)局勢升級情況下采取的預(yù)防性措施。
宏觀方面，據(jù)金十?dāng)?shù)據(jù)報(bào)道，歐元區(qū)1月制造業(yè)PMI終值49.5，高于12月創(chuàng)下的九個(gè)月低點(diǎn)48.8，也略高于初值49.4；德法意1月制造業(yè)PMI終值分別位于49.1、51.2、48.1；德國1月制造業(yè)PMI較預(yù)期及前值高出0.4，得益于新訂單小幅增加，為三個(gè)月來首次上升。法國制造業(yè)繼續(xù)擴(kuò)張，得益于歐洲增加國防和軍事開支的計(jì)劃。
交易邏輯：前期情緒退潮后市場轉(zhuǎn)悲觀，疊加集運(yùn)面臨淡季壓力，據(jù)我們昨日周報(bào)及上海航運(yùn)交易所運(yùn)價(jià)數(shù)據(jù)，SCFI跌幅出現(xiàn)加速，對應(yīng)2月節(jié)前發(fā)運(yùn)運(yùn)價(jià)周度環(huán)比下跌11%，04合約因其淡季屬性重回1200點(diǎn)下方，而06合約因前期漲勢較強(qiáng)今日盤中同步回調(diào)。后續(xù)來看，當(dāng)前航運(yùn)公司正在降價(jià)為春節(jié)及隨后船期攬貨，據(jù)我們周報(bào)數(shù)據(jù)，OCEAN于2月下旬新增停航，春節(jié)期間現(xiàn)貨運(yùn)價(jià)跌幅或有一定收窄。風(fēng)險(xiǎn)方面，盤面維持貼水情況下，在一致性淡季預(yù)期下或有波動放大風(fēng)險(xiǎn)，目前2月運(yùn)力邊際下調(diào)，且光伏方面存在搶出口、節(jié)后貨量提前回暖的可能性。
展望：震蕩，SCFIS跌幅較小，02合約前兩期結(jié)算價(jià)平均值較高；風(fēng)險(xiǎn)需關(guān)注周二MSK是否二開降價(jià)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：政策預(yù)期轉(zhuǎn)變、地緣政治沖突加劇、全球經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下行、極端天氣擾動
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