>> 中信期貨-能源化工策略日報：美伊對峙局面略加強，原油大幅上漲帶動油化工成本抬升-260130
| 上傳日期： |
2026/1/30 |
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| 8190KB |
| 格式： |
pdf 共33頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
楊家明，楊曉宇，陳子昂 |
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板塊邏輯：
與盤面的劇烈波動形成反差的是化工產(chǎn)業(yè)鏈逐步進入淡季。CCF報道，當周江浙織機和加彈的開工率分別下降15%和13%，聚酯周度開工環(huán)比下降1.5%；較高的利潤驅使下，聚酯原料開工變化較小，其中乙二醇的周度開工率環(huán)比抬升0.8%。苯乙烯周度開工環(huán)比小幅下滑0.35%，下游周內(nèi)價格也普遍跟漲EB，周度開工也因季節(jié)性而回落，其中EPS開工周度下滑超過5%。PP和PE周度開工分別環(huán)比下滑1.44%和0.68%。化工普遍的格局是價格和利潤的擴張還未看到供給的正反饋。（化工產(chǎn)業(yè)鏈信息來自隆眾和CCF）
原油：供應壓力仍在，地緣主導節(jié)奏
瀝青：地緣溢價疊加現(xiàn)貨漲價，瀝青期價大幅走強
高硫燃油：地緣溢價支撐高硫燃油
低硫燃油：低硫燃油跟隨原油偏強震蕩
甲醇：沿海多空博弈，甲醇區(qū)間震蕩
尿素：節(jié)前工廠收單順利，尿素穩(wěn)中偏強
乙二醇：驅動一般，受商品氛圍和裝置擾動影響較多
PX：化工品估值偏高，漲幅不及原油
PTA：PTA供應抬升，供需邊際轉弱，利潤環(huán)比壓縮
短纖：現(xiàn)貨成交疲軟，驅動一般
瓶片：跟隨成本波動運行，利潤下方支撐增強
丙烯：庫存壓力不大，PL震蕩
PP：原料端驅動，PP震蕩走強
塑料：原料與宏觀驅動，塑料跟漲
苯乙烯：資金行為疊加出口敘事，苯乙烯近期上漲
PVC：低估值支撐，PVC震蕩運行
燒堿：電價小幅下調(diào)，燒堿成本走低
展望：美伊關系動向支撐原油價格，化工震蕩思路對待。
風險提示：中美貿(mào)易摩擦升級，互相大幅加征關稅；OPEC+改變產(chǎn)量政策。
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