>> 廣發(fā)證券-電力設備行業(yè)電改系列：容量電價日臻完善，新型儲能核心受益-260202
| 上傳日期： |
2026/2/2 |
大小： |
1803KB |
| 格式： |
pdf 共35頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
陳昕，李天帥 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
| 下載權(quán)限： |
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核心觀點：
歷史沿革：抽蓄+煤電引領，氣電+新型儲能跟進。全國性層面，抽水蓄能是全國性容量電價政策的最先探索，之后缺電推動全國性容量電價政策擴大覆蓋至燃煤發(fā)電；地方層面，我國地方層面容量電價機制的實踐從針對天然氣機組的機制設計起步。針對新型儲能，多省積極探索多樣化容量機制，部分地區(qū)自2023年起出臺了面向獨立儲能的容量補償政策，但具體實施細則各異。
發(fā)展趨勢：統(tǒng)一性定價，市場化演進。近年來，我國在電力市場化改革過程中持續(xù)強化對容量電價機制建設的政策引導。2026年1月30日，國家發(fā)展改革委、國家能源局發(fā)布《關于完善發(fā)電側(cè)容量電價機制的通知》（發(fā)改價格〔2026〕114號），強調(diào)：分類完善煤電、天然氣發(fā)電、抽水蓄能、新型儲能容量電價機制，優(yōu)化電力市場機制，通過“保底工資”的制度性安排，推動相關電源頂峰時發(fā)電保供，有力促進新能源消納利用；容量電價新政亦首次明確可靠容量補償標準確定原則，有望從“分類補償”有序擴展至“同工同酬”，推動各類調(diào)節(jié)性電源的公平競爭。此外，多省區(qū)率先發(fā)布落地政策：內(nèi)蒙古與新疆實行儲能放電量補償，較難動態(tài)反映容量供需；河北容量補償未建立容量補償設定標準，本質(zhì)為固定式補償；甘肅、青海與寧夏三地在容量電費的計算方法上統(tǒng)一采用了“有效容量×容量電價×容量供需系數(shù)”的公式，但是在關鍵參數(shù)的取值和測算上存在不同。
影響分析：新型儲能經(jīng)濟性改善，火電盈利穩(wěn)定性提升，抽蓄穩(wěn)中提質(zhì)。新型儲能：全國性容量電價政策框架落地后，預計各省容量電價政策將逐步跟隨落地，容量收益作為儲能收益的重要組成部分，儲能確定性將進一步提升，且經(jīng)濟性有望得到改善?？煽啃匝a償原則有望提升對長時儲能的需求；煤電：收益模式向資產(chǎn)型轉(zhuǎn)變，火電度電容量收入有望邊際增厚1.3分。容量電價的提升將降低煤電的期望電能量電價，帶動電能量市場出清價格降低；抽蓄：新老劃斷保證存量機組收益，新機制倒逼新建機組控制投運成本。
投資建議。2026年我國新型儲能需求有望保持高景氣增長，有望帶動儲能產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)盈利的改善，推薦儲能電池及材料龍頭企業(yè)：寧德時代、富臨精工，建議關注：鵬輝能源、湖南裕能、多氟多、天際股份、萬潤新能；具有選址、運營優(yōu)勢的龍頭集成企業(yè)有望實現(xiàn)儲能電站更高收益率并提高市占率，推薦海博思創(chuàng)、南網(wǎng)科技、陽光電源、阿特斯，建議關注：科陸電子；電力交易能力有望成為儲能電站運營的核心壁壘，推薦國能日新，建議關注：朗新科技。
風險提示。現(xiàn)貨市場價差下降超預期；容量電價變化幅度超預期；儲能成本上升超預期。
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