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核心觀點(diǎn)
　　中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)2026年經(jīng)濟(jì)工作作出全面系統(tǒng)部署后，各部委和央企工作會(huì)議相繼召開(kāi)，對(duì)2026年相關(guān)工作作出安排。根據(jù)各部委的會(huì)議和講話，2026年的政策取向明確體現(xiàn)出“穩(wěn)中求進(jìn)、提質(zhì)增效”的特征，淡化了部分?jǐn)?shù)量目標(biāo)。“穩(wěn)中求進(jìn)”體現(xiàn)在電網(wǎng)計(jì)劃投資規(guī)模明顯上升、水利投資要靠前實(shí)施一批重大水利工程、對(duì)外貿(mào)易要大力發(fā)展服務(wù)貿(mào)易；“提質(zhì)增效”體現(xiàn)在投資重心放在高技術(shù)領(lǐng)域、地產(chǎn)強(qiáng)調(diào)高質(zhì)量發(fā)展、交通運(yùn)輸強(qiáng)調(diào)做優(yōu)增量提質(zhì)存量、鐵路投產(chǎn)新線目標(biāo)下調(diào)而發(fā)貨量保持增長(zhǎng)。
　　國(guó)家發(fā)改委：首要工作是編制實(shí)施好“十五五”規(guī)劃，其次是促進(jìn)投資止跌回穩(wěn)，短期內(nèi)資金端發(fā)力明顯、施工端或仍偏弱。消費(fèi)方面依靠?jī)?yōu)化以舊換新政策發(fā)力，節(jié)奏上或許依舊是“前高后低”。
　　住建部：房企的重點(diǎn)工作之一仍然是化債，居民信心或階段性修復(fù)，但從房?jī)r(jià)收入比、租金回報(bào)率、二手房銷(xiāo)量來(lái)看還具有不確定性。
　　交通運(yùn)輸部：由大規(guī)模增量擴(kuò)張轉(zhuǎn)向以做優(yōu)增量、提質(zhì)存量為主導(dǎo)的內(nèi)涵式發(fā)展，我們預(yù)計(jì)交通固定投資規(guī)模同比或小幅下滑。
　　民航局：2026年周轉(zhuǎn)量、運(yùn)輸量指標(biāo)計(jì)劃增速回落，我們預(yù)計(jì)民航固定資產(chǎn)投資規(guī)模或延續(xù)下滑。
　　水利部：水利投資有望靠前發(fā)力，結(jié)合各地水利投資目標(biāo)，我們預(yù)計(jì)水利建設(shè)投資或有望止跌回穩(wěn)。
　　工信部：工業(yè)生產(chǎn)方面主要強(qiáng)調(diào)支持工業(yè)大省挑大梁，科技創(chuàng)新方面支持也更加明確，人工智能含量明顯上升。
　　商務(wù)部：外貿(mào)方面，穩(wěn)外貿(mào)訴求明顯下降，強(qiáng)調(diào)大力發(fā)展服務(wù)貿(mào)易，優(yōu)化升級(jí)貨物貿(mào)易。
　　重點(diǎn)央企：在全球AI浪潮下，國(guó)家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)投資將持續(xù)保持高增速；國(guó)鐵集團(tuán)投產(chǎn)新線目標(biāo)明顯下調(diào)；中國(guó)一汽銷(xiāo)量目標(biāo)平穩(wěn)，營(yíng)收目標(biāo)下調(diào)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)或有遺漏；經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)可能超預(yù)期；市場(chǎng)走勢(shì)存在不確定性