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重要數(shù)據(jù)
　　鋁現(xiàn)貨方面：SMM數(shù)據(jù)，華東A00鋁價(jià)23700元/噸，較上一交易日變化-960元/噸，華東鋁現(xiàn)貨升貼水-220元/噸，較上一交易日變化-10元/噸；中原A00鋁價(jià)23530元/噸，現(xiàn)貨升貼水較上一交易日變化0元/噸至-390元/噸；佛山A00鋁價(jià)錄23710元/噸，較上一交易日變化-910元/噸，鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日變化40元/噸至-210元/噸。
　　鋁期貨方面：2026-02-02日滬鋁主力合約開于24365元/噸，收于23035元/噸，較上一交易日變化-2280元/噸，最高價(jià)達(dá)24720元/噸，最低價(jià)達(dá)到23035元/噸。全天交易日成交927866手，全天交易日持倉(cāng)238007手。
　　庫(kù)存方面，截止2026-02-02，SMM統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫(kù)存81.7萬(wàn)噸，較上一期變化3.5萬(wàn)噸，倉(cāng)單庫(kù)存150459噸，較上一交易日變化5388噸，LME鋁庫(kù)存497175噸，較上一交易日變化1450噸。
　　氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格：2026-02-02SMM氧化鋁山西價(jià)格錄得2610元/噸，山東價(jià)格錄得2555元/噸，河南價(jià)格錄得2635元/噸，廣西價(jià)格錄得2675元/噸，貴州價(jià)格錄得2735元/噸，澳洲氧化鋁FOB價(jià)格錄得308美元/噸。
　　氧化鋁期貨方面：2026-02-02氧化鋁主力合約開于2767元/噸，收于2772元/噸，較上一交易日收盤價(jià)變化-17元/噸，變化幅度-0.61%，最高價(jià)達(dá)到2836元/噸，最低價(jià)為2738元/噸。全天交易日成交983744手，全天交易日持倉(cāng)375783手。
　　鋁合金價(jià)格方面：2026-02-02保太民用生鋁采購(gòu)價(jià)格17100元/噸，機(jī)械生鋁采購(gòu)價(jià)格17500元/噸，價(jià)格環(huán)比昨日變化-600元/噸。ADC12保太報(bào)價(jià)23300元/噸，價(jià)格環(huán)比昨日變化-600元/噸。
　　鋁合金庫(kù)存：鋁合金社會(huì)庫(kù)存6.73萬(wàn)噸，廠內(nèi)庫(kù)存7.11萬(wàn)噸。
　　鋁合金成本利潤(rùn)：理論總成本23765元/噸，理論利潤(rùn)335元/噸。
　　市場(chǎng)分析
　　電解鋁：美聯(lián)儲(chǔ)主席落地后，市場(chǎng)短期對(duì)降息預(yù)期存擔(dān)憂，疊加前期貴金屬及有色商品快速上漲后的回落需求，昨日鋁價(jià)跌停收盤，當(dāng)前價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)基本釋放。微觀方面，下游消費(fèi)提前放假后，價(jià)格回落后的采購(gòu)需求并不強(qiáng)，現(xiàn)貨貼水并未修復(fù)，社會(huì)庫(kù)存持續(xù)快速累庫(kù)。今年春節(jié)較晚，當(dāng)前累庫(kù)節(jié)點(diǎn)較早，前期累庫(kù)速度較快，從微觀數(shù)據(jù)來(lái)看，當(dāng)前鋁價(jià)僅風(fēng)險(xiǎn)釋放，但買入保值性價(jià)比尚未體現(xiàn)。長(zhǎng)期宏觀仍然成為主導(dǎo)價(jià)格長(zhǎng)期上漲的邏輯，國(guó)內(nèi)外依舊適度寬松的貨幣政策，海外仍存消費(fèi)韌性，海外現(xiàn)貨升水仍在走強(qiáng)。
　　氧化鋁：新疆地區(qū)電解鋁廠常規(guī)招標(biāo)采購(gòu)到廠價(jià)格2920-2930元/噸，價(jià)格環(huán)比上漲30-40元/噸，其中部分原因由于運(yùn)費(fèi)上漲。國(guó)內(nèi)方面，氧化鋁企業(yè)出現(xiàn)了較多檢修情況總計(jì)約450萬(wàn)噸，但大部分檢修周期僅有半個(gè)月，主動(dòng)規(guī)模性關(guān)停
　　尚未來(lái)臨，不足以扭轉(zhuǎn)過(guò)剩格局。成本端，進(jìn)口礦成交冷清，鋁土礦價(jià)格短期仍有望繼續(xù)承壓，成本支撐較弱，氧化鋁廠規(guī)模性主動(dòng)減產(chǎn)尚未發(fā)生。短期因?yàn)殇X-氧化鋁套利了解，氧化鋁價(jià)格減倉(cāng)上漲，但上漲難尋驅(qū)動(dòng)。
　　策略
　　單邊：鋁：中性氧化鋁：中性鋁合金：中性。
　　套利：中性
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　1、海外政策超預(yù)期擾動(dòng)。2、流動(dòng)性變動(dòng)超預(yù)期。3、海外礦石供應(yīng)出現(xiàn)新擾動(dòng)