>> 中郵證券-染料行業(yè)點評：染料價格接連上漲，環(huán)保政策趨嚴(yán)下關(guān)注龍頭優(yōu)勢-260203
| 上傳日期： |
2026/2/3 |
大小： |
532KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
劉海榮，曾佳晨 |
| 行業(yè)名稱： |
環(huán)保 |
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分散染料與活性染料價格走強(qiáng)
據(jù)百川盈孚報價，2026年1月22日，分散染料價格上漲1000元/噸至18000元/噸，這也是該平臺分散染料報價自2025年10月中旬，時隔近一個季度首次松動，1月29日，分散染料價格繼續(xù)上調(diào)至19000元/噸，實現(xiàn)單月內(nèi)連續(xù)上漲?；钚匀玖隙耍?月29日價格從22000元/噸上漲至23000元/噸。下游端，貿(mào)易商們在1月27-28日均接到來自染料廠的調(diào)價函，多個活性與分散品種單獨漲價幅度達(dá)1000-3000元。
行業(yè)格局變動加速
1）本次分散染料漲價最核心的驅(qū)動力來自上游關(guān)鍵中間體還原物的價格飆升。還原物系分散染料的重要原料，其價格已從去年的2.5萬元/噸大幅上漲至3.8萬元/噸，漲幅超過50%。還原物在染料生產(chǎn)成本中占比高達(dá)20%-30%，其價格剛性上漲直接傳導(dǎo)至下游染料。對于無法實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈配套的小企業(yè)而言，這將是一筆無法消化的硬性成本，若不向下傳導(dǎo)，利潤空間將受到擠壓，因此我們認(rèn)為此次漲價傳導(dǎo)順暢且具有一定持續(xù)性。此外，若還原物價格持續(xù)上漲，中小染料廠面臨的成本壓力將遠(yuǎn)高于產(chǎn)業(yè)鏈布局完善的頭部廠商，可能被迫減產(chǎn)或退出，從而加速行業(yè)洗牌，頭部廠商將擁有更強(qiáng)的定價權(quán)。
2）近年來環(huán)保監(jiān)管持續(xù)趨嚴(yán)，中國是全球最大的染料生產(chǎn)國，印染作為高污染、高能耗行業(yè)，將接收更強(qiáng)的環(huán)保督察壓力。工信部等五部門聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于開展零碳工廠建設(shè)工作的指導(dǎo)意見》明確，自2026年起將遴選零碳工廠示范項目，更高的環(huán)保處理能力要求與綠色合規(guī)成本將壓縮中小企業(yè)的生產(chǎn)空間，頭部廠商的優(yōu)勢進(jìn)一步顯現(xiàn)。
投資建議
建議關(guān)注配備關(guān)鍵中間體的染料廠家以及產(chǎn)能規(guī)模大的頭部企業(yè)：1）浙江龍盛：公司作為全球大型特殊化學(xué)品生產(chǎn)商和行業(yè)龍頭企業(yè)，全球擁有年產(chǎn)30萬噸染料產(chǎn)能和年產(chǎn)10萬噸助劑產(chǎn)能，在全球市場中列居首位，且配備了關(guān)鍵中間體還原物產(chǎn)能，規(guī)模優(yōu)勢明顯，產(chǎn)業(yè)鏈配套齊全。2）閏土股份：公司染料年總產(chǎn)能近23.8萬噸，其中分散染料產(chǎn)能11.8萬噸，活性染料產(chǎn)能10萬噸，其他染料產(chǎn)能近2萬噸，產(chǎn)品銷售市場占有率繼續(xù)穩(wěn)居國內(nèi)染料市場份額前二位。3）吉華集團(tuán)：公司擁有分散染料產(chǎn)能7.5萬噸，活性染料產(chǎn)能2萬噸，其他染料1萬噸，并配備活性染料關(guān)鍵中間體H酸產(chǎn)能2萬噸。
風(fēng)險提示：
下游需求不及預(yù)期；市場競爭加劇風(fēng)險；原材料波動風(fēng)險
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