>> 華創(chuàng)證券-綜合金融行業(yè)理財(cái)產(chǎn)品跟蹤報(bào)告2026年第1期(1月12日-1月25日)：權(quán)益基金迅猛擴(kuò)張，保險(xiǎn)新發(fā)結(jié)構(gòu)劇變-260203
| 上傳日期： |
2026/2/3 |
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| 格式： |
pdf 共17頁(yè) |
來(lái)源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
洪錦屏 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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銀行理財(cái)產(chǎn)品：
據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)，2026年1月12日-25日雙周內(nèi)，銀行理財(cái)市場(chǎng)新發(fā)產(chǎn)品共計(jì)1260只，較上一統(tǒng)計(jì)周期（2025年12月29日至2026年1月11日）的1101只環(huán)比增長(zhǎng)14.44%，基本恢復(fù)至更早一期（2025年12月15日至28日）1264只的活躍水平。這表明在經(jīng)歷年末時(shí)點(diǎn)因素?cái)_動(dòng)后，理財(cái)公司的產(chǎn)品發(fā)行節(jié)奏已回歸常態(tài)，市場(chǎng)供給端保持穩(wěn)定輸出能力。當(dāng)前銀行理財(cái)市場(chǎng)延續(xù)了固收產(chǎn)品為主導(dǎo)、理財(cái)公司為發(fā)行主力、中短期限及低門檻產(chǎn)品集中的結(jié)構(gòu)特征，結(jié)構(gòu)分化態(tài)勢(shì)更加顯著。
基金產(chǎn)品：
2026年1月12日至1月25日，公募基金新發(fā)市場(chǎng)延續(xù)年初以來(lái)的回暖態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)呈現(xiàn)“量穩(wěn)質(zhì)升、結(jié)構(gòu)劇變”的強(qiáng)勢(shì)特征。市場(chǎng)總體新發(fā)數(shù)量、規(guī)模、平均發(fā)行規(guī)模均較上期（2025年12月29日至2026年1月11日）有明顯增長(zhǎng)，本期共成立基金65只（前值45只），合計(jì)募集份額637.48億元（前值203.89億元），平均單只基金發(fā)行規(guī)模9.81億元（前值4.53億元）。權(quán)益類基金與FOF產(chǎn)品成為主導(dǎo)力量，被動(dòng)指數(shù)型基金發(fā)行活躍，債券型基金發(fā)行規(guī)模的占比已連續(xù)三期下行，顯示資金向高成長(zhǎng)性資產(chǎn)集中。發(fā)行節(jié)奏上，單周持續(xù)走高，1月12日至1月19日新發(fā)23只，募集192.94億元；1月20日至1月25日新發(fā)42只，募集444.54億元。
按新發(fā)基金的類型來(lái)看，基金新發(fā)市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)在顯著調(diào)整中，權(quán)益類基金新發(fā)大幅擴(kuò)張，F(xiàn)OF基金顯著擴(kuò)容，債券型基金占比持續(xù)下行。
保險(xiǎn)產(chǎn)品：
2026年1月12日-1月25日，保險(xiǎn)市場(chǎng)新發(fā)產(chǎn)品數(shù)量加速收縮。據(jù)中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，本期全市場(chǎng)新發(fā)僅31款保險(xiǎn)產(chǎn)品，較上一期（2025年12月29日- 2026年1月11日）大幅收縮53.73%，相較于上期15.19%的環(huán)比降幅明顯加快，創(chuàng)下了2025年四季度以來(lái)的最大降速。保險(xiǎn)市場(chǎng)新發(fā)自2025年12月以來(lái)溫和回調(diào)，已連續(xù)四期收縮，這一變化受到春節(jié)前幾周保險(xiǎn)公司產(chǎn)品報(bào)送“靜默期”的季節(jié)性因素影響，也符合年初“開門紅”核心推廣期收尾后的階段性運(yùn)行規(guī)律。分產(chǎn)品類別來(lái)看，人壽保險(xiǎn)與年金險(xiǎn)的新發(fā)數(shù)量均大幅下滑，本期新發(fā)分別為22款、9款（前值分別為35款、32款），環(huán)比降幅分別達(dá)37.14%、71.88%，年金險(xiǎn)收縮幅度已連續(xù)三期高于人壽保險(xiǎn)。
從產(chǎn)品類型看，新發(fā)結(jié)構(gòu)在2025年年末出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，人壽保險(xiǎn)上期（2025年12月29日- 2026年1月11日）突破50%，替代年金險(xiǎn)成為市場(chǎng)主流；本期人壽保險(xiǎn)的新發(fā)數(shù)量占比已超70%，遠(yuǎn)超年金保險(xiǎn)，市場(chǎng)主導(dǎo)地位進(jìn)一步鞏固。
產(chǎn)品收益類型結(jié)構(gòu)上，本期（2026年1月12日- 25日）人壽保險(xiǎn)和年金險(xiǎn)的傳統(tǒng)型、分紅型產(chǎn)品的占比結(jié)構(gòu)相反：人壽保險(xiǎn)中分紅險(xiǎn)依然占主導(dǎo)，延續(xù)了此前三期的結(jié)構(gòu)特征；年金險(xiǎn)則呈現(xiàn)“去單一化”特征，傳統(tǒng)險(xiǎn)、分紅險(xiǎn)、萬(wàn)能險(xiǎn)的新發(fā)占比趨于均衡。
本期IRR測(cè)算分析：
在存款利率趨勢(shì)性下行與資本市場(chǎng)波動(dòng)的宏觀背景下，居民穩(wěn)健理財(cái)需求持續(xù)釋放，以確定性著稱的保險(xiǎn)儲(chǔ)蓄產(chǎn)品持續(xù)得到市場(chǎng)關(guān)注。2026年銀行“開門紅”期間，大量到期的定期存款在尋找新的配置方向，保險(xiǎn)產(chǎn)品憑借其長(zhǎng)期鎖息和穩(wěn)健收益特性，成為銀行渠道重點(diǎn)推介的品類之一。本報(bào)告聚焦于2025年四季度至2026年1月新發(fā)的傳統(tǒng)型年金保險(xiǎn)產(chǎn)品，通過分析其內(nèi)部收益率（IRR）數(shù)據(jù)，從各個(gè)視角剖析市場(chǎng)現(xiàn)狀、歸因其定價(jià)邏輯。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)、貨幣政策不符合預(yù)期變化；海外不確定性因素加大；數(shù)據(jù)更新不及時(shí)。
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