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核心觀點(diǎn)
　　截至2025年12月末，消費(fèi)金融行業(yè)共發(fā)行ABS的規(guī)模8322.6億元，較去年同期增長22.6%。2025年12月內(nèi)，消費(fèi)金融行業(yè)ABS發(fā)行規(guī)模為666.7億元，其中信貸ABS規(guī)模為272.3億元、企業(yè)ABS規(guī)模為226.4億元、ABN規(guī)模為168.1億元，分別占比40.8%、33.9%、25.2%。2025年第四季度內(nèi)消費(fèi)金融行業(yè)金融債發(fā)行暫停。但二級(jí)交易的成交量反彈。銀行間市場(chǎng)ABS/ABN成交量環(huán)比大幅增長38.2%至26394.0萬份，上交所成交量環(huán)比增長35.3%至16296.1萬份，深交所成交量環(huán)比增長41.5%至7396.8萬份。
　　行業(yè)動(dòng)態(tài)信息
　　從ABS發(fā)行規(guī)模來看，截至2025年12月末，以發(fā)行起始日統(tǒng)計(jì)，消費(fèi)金融行業(yè)共發(fā)行ABS（包括資產(chǎn)支持票據(jù)ABN，下同）的規(guī)模8322.6億元，較去年同期增長22.6%。2025年12月內(nèi)，消費(fèi)金融行業(yè)ABS發(fā)行規(guī)模為666.7億元，其中信貸ABS規(guī)模為272.3億元、企業(yè)ABS規(guī)模為226.4億元、ABN規(guī)模為168.1億元，分別占比40.8%、33.9%、25.2%。
　　從金融債發(fā)行情況來看，2025年第四季度，消費(fèi)金融行業(yè)金融債市場(chǎng)暫停。根據(jù)wind數(shù)據(jù)，繼10月、11月零發(fā)行后，12月仍無任何新債落地，消金行業(yè)發(fā)債活動(dòng)已連續(xù)三個(gè)月全面停滯。結(jié)構(gòu)性“靜默”與同期商業(yè)銀行金融債的平穩(wěn)發(fā)行形成鮮明對(duì)比，主因監(jiān)管邏輯轉(zhuǎn)向。
　　從交易數(shù)據(jù)來看，截至2025年12月末，消費(fèi)金融ABS二級(jí)市場(chǎng)成交量反彈。銀行間市場(chǎng)ABS/ABN成交量環(huán)比大幅增長38.2%至26394.0萬份，市場(chǎng)活躍度明顯回升。上交所成交量環(huán)比增長35.3%至16296.1萬份，深交所成交量環(huán)比增長41.5%至7396.8萬份。成交金額方面，上交所環(huán)比增長32.7%至148.2億元，深交所環(huán)比增長33.6%至67.2億元。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)或通脹超預(yù)期上行；流動(dòng)性錯(cuò)配與市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)；監(jiān)管政策趨嚴(yán)。