>> 建銀國際-全球高端制造行業(yè)：物理AI行走在工業(yè)場景-260202
| 上傳日期： |
2026/2/2 |
大小： |
3005KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
建銀國際 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
龍兆豐 |
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物理AI “道成肉身”，深度滲透全球工業(yè)場景
執(zhí)掌未來的“鏟子”，錨定高增長垂直領(lǐng)域
四大核心投資主題，鎖定長期超額收益
從數(shù)字虛影到物理現(xiàn)實(shí)。全球工業(yè)自動(dòng)化(IA)行業(yè)正受益于周期性復(fù)蘇、勞動(dòng)力短缺與各國制造業(yè)回流政策的多重支撐。行業(yè)未來的結(jié)構(gòu)性增長錨定技術(shù)突破與各國制造業(yè)回流政策紅利，正從純軟件的“數(shù)字高原”邁向硅與機(jī)械深度融合的“物理前沿”。這一轉(zhuǎn)變?yōu)樯茖W(xué)自動(dòng)化、能源與AI基礎(chǔ)建設(shè)、下一代移動(dòng)出行、國防與航空航天等細(xì)分垂直領(lǐng)域帶來高超額收益機(jī)遇。
全球工業(yè)自動(dòng)化四大支柱。本分析基于四大變革性投資主題展開：(1)物理AI與感知-行動(dòng)閉環(huán)：從自動(dòng)化邁向自主化。AI不再只是計(jì)算，更在付諸行動(dòng)——由扭矩、觸覺等無法在數(shù)字真空環(huán)境中復(fù)制的多模態(tài)數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)。(2)軟件定義硬件：“生物操作系統(tǒng)”與“電網(wǎng)操作系統(tǒng)”時(shí)代來臨。戰(zhàn)略價(jià)值正轉(zhuǎn)向協(xié)調(diào)復(fù)雜物理系統(tǒng)的軟件層(如西門子、ABB)，覆蓋從機(jī)器人手術(shù)到分布式能源電網(wǎng)的廣泛場景。(3)規(guī)?；笠?guī)模定制：傳統(tǒng)規(guī)模經(jīng)濟(jì)時(shí)代終結(jié)。細(xì)胞與基因治療(CGT)、固態(tài)電池等技術(shù)正推動(dòng)產(chǎn)業(yè)向模塊化、分布式“微型工廠”轉(zhuǎn)型。(4)主權(quán)供應(yīng)鏈：中國“十五五”規(guī)劃倡導(dǎo)“國產(chǎn)替代”，美國“美國優(yōu)先”政策旨在“讓美國再次偉大”，其他主要經(jīng)濟(jì)體亦將國家安全納入核心使命，催生持續(xù)的本地化需求。
四大高增長垂直領(lǐng)域：時(shí)代的“鏟子”。(1)生命科學(xué)與人類增強(qiáng)領(lǐng)域：自動(dòng)化是新淘金熱的“鏟子”。2026年Neuralink進(jìn)入量產(chǎn)階段，行業(yè)正邁向全自動(dòng)化“AI到實(shí)驗(yàn)臺(tái)”流水線。通過模塊化工作站，實(shí)現(xiàn)細(xì)胞與基因治療(CGT)的“單件定制”規(guī)?；瘧?yīng)用。盡管初期聚焦運(yùn)動(dòng)功能恢復(fù)，但長期潛力在于腦機(jī)接口(BCI)實(shí)現(xiàn)人類認(rèn)知升級(jí)，解鎖萬億級(jí)人機(jī)共生市場。(2)能源與AI基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域：AI爆發(fā)式增長使熱管理成為關(guān)鍵瓶頸，推動(dòng)液冷與模塊化供電需求激增。2026年更宏大的敘事是全球能源需求飆升，要求電網(wǎng)多維度升級(jí)——包括部署小型模塊化反應(yīng)堆(SMRs)、將不穩(wěn)定的可再生能源整合至現(xiàn)代化電網(wǎng)。自動(dòng)化作為核心“電網(wǎng)操作系統(tǒng)”，協(xié)調(diào)分布式資產(chǎn)，在前所未有的負(fù)荷下維持系統(tǒng)穩(wěn)定。(3)下一代移動(dòng)出行集群：盡管汽車組裝由專業(yè)團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)，但自動(dòng)化的“超額收益點(diǎn)”集中于上游供應(yīng)鏈。2026年，價(jià)值聚焦于固態(tài)電池(SSB)生產(chǎn)設(shè)備——尤其是干法涂層與高壓壓延工具。同時(shí)，低空經(jīng)濟(jì)(電動(dòng)垂直起降飛行器eVTOL)推動(dòng)航空級(jí)自動(dòng)化纖維鋪放與機(jī)器人焊接需求，其對(duì)精度和材料完整性的要求遠(yuǎn)超傳統(tǒng)汽車標(biāo)準(zhǔn)。(4)國防與太空前沿領(lǐng)域：2026年的太空競賽已成為聚焦工業(yè)化的規(guī)模性業(yè)務(wù)。激烈的國家競爭與SpaceX潛在里程碑上市事件，正推動(dòng)投資轉(zhuǎn)向軌道基礎(chǔ)設(shè)施。戰(zhàn)略焦點(diǎn)是大規(guī)模部署低地球軌道(pLEO)星座，實(shí)現(xiàn)全球直接到設(shè)備(D2D)通信。這種“太空即服務(wù)”模式由新型制造技術(shù)支撐——如微執(zhí)行器與軌道增材制造，使衛(wèi)星高頻率組裝成本降至歷史水平的一小部分。
持續(xù)超額收益。當(dāng)前行業(yè)估值受創(chuàng)紀(jì)錄盈利與樂觀前瞻指引支撐，但隨著“物理AI”敘事落地，行業(yè)可能將迎來根本性估值重估——將工業(yè)自動(dòng)化從傳統(tǒng)機(jī)械領(lǐng)域重新定位為AI數(shù)據(jù)采集與現(xiàn)實(shí)應(yīng)用的核心基礎(chǔ)設(shè)施。除周期性貝塔收益外，工業(yè)自動(dòng)化如今已成為關(guān)鍵戰(zhàn)略對(duì)沖工具，為去全球化與人口老齡化風(fēng)險(xiǎn)提供避險(xiǎn)屬性。建議在估值重估完全落地前，布局虛擬與物理世界銜接的龍頭企業(yè)。
主要風(fēng)險(xiǎn)。樂觀預(yù)期面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)包括：全球經(jīng)濟(jì)衰退、AI發(fā)展不及預(yù)期、地緣政治緊張局勢(shì)升級(jí)及供應(yīng)鏈沖擊。
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