>> 中郵證券-電力設備行業(yè)：容量市場加速建立，重視調(diào)節(jié)資源的投資機會-260203
| 上傳日期： |
2026/2/3 |
大?。?/td>
| 613KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
蘇千葉，楊帥波，盛煒 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
投資要點
事件：2026年1月30日，國家發(fā)改委和國家能源局發(fā)布《關于完善發(fā)電側容量電價機制的通知》，分類完善煤電、天然氣發(fā)電、抽水蓄能、新型儲能容量電價機制；電力現(xiàn)貨市場連續(xù)運行后，有序建立發(fā)電側可靠容量補償機制，對機組可靠容量根據(jù)頂峰能力按統(tǒng)一原則進行補償。
l分類完善容量電價是在容量市場建立前的過渡
煤電：將通過容量電價回收煤電機組固定成本的比例提升至不低于50%，可結合當?shù)厥袌鼋ㄔO、煤電利用小時數(shù)等實際情況進一步提高。
天然氣：省級價格主管部門可對天然氣發(fā)電建立容量電價機制（可參照煤電容量電價）。
抽水蓄能:633號文之前開工（取得取水、臨時用地、環(huán)評批復文件）按政府定價，之后開工的由省級價格主管部門每3~5年按經(jīng)營期內(nèi)彌補平均成本的原則，根據(jù)633號文件明確的成本參數(shù)規(guī)則，制定省級電網(wǎng)同期新開工電站統(tǒng)一的容量電價（滿功率發(fā)電時長低于6小時的相應折減）。
電網(wǎng)側獨立新型儲能：容量電價水平以當?shù)孛弘娙萘侩妰r標準為基礎，根據(jù)頂峰能力按一定比例折算（折算比例為滿功率連續(xù)放電時長除以全年最長凈負荷高峰持續(xù)時長，最高不超過1），并考慮電力市場建設進展、電力系統(tǒng)需求等因素確定。
l發(fā)電側可靠容量補償機制是中期過渡措施
電力現(xiàn)貨市場連續(xù)運行后，適時建立可靠容量補償機制，對機組可靠容量按統(tǒng)一原則進行補償，新能源裝機占比高、可靠容量需求大的地區(qū)，應加快建立可靠容量補償機制。在國家指導下，具備條件的地區(qū)可結合電力市場建設情況適時通過容量市場等方式形成容量電價。
補償標準以彌補市場邊際機組在電能量和輔助服務市場不能回收的固定成本為基礎。
可靠容量補償機制的補償范圍，可包括自主參與當?shù)厥袌龅拿弘?、氣電和符合條件的電網(wǎng)側獨立新型儲能等，并結合電力市場建設和電價市場化改革等情況逐步擴展至抽水蓄能等其他具備可靠容量的機組。
可靠容量補償機制建立后，相關煤電、氣電、電網(wǎng)側獨立新型儲能等機組，不再執(zhí)行原有容量電價。省級價格主管部門可在市場體系較為健全的基礎上，對本通知出臺后開工建設的抽水蓄能電站，統(tǒng)一執(zhí)行可靠容量補償機制并參與電能量和輔助服務等市場、市場收益全部由電站獲得。
容量市場在加速建立，重視調(diào)節(jié)資源
容量電價整體而言，對煤電是上調(diào)，抽蓄遠期有分化壓力（存量和新增分開，由一站一價過渡到一省一價），獨立儲能則是首次國家層面建立規(guī)則，氣電和獨立儲能參考煤電。遠期而言，發(fā)電側其他可靠性容量（例如核電、光熱等等）逐步納入，甚至用電側（穩(wěn)定可調(diào)負荷、V2G等）也會逐步納入。
我們一直認為對一切技術進行市場化檢驗，這樣可以因地制宜的發(fā)展調(diào)節(jié)資源，減少眾多單一產(chǎn)業(yè)政策的“合成謬誤”，同時在電量（逐步放開限制，如不再統(tǒng)一執(zhí)行基準價下浮20%的下限）和輔助服務市場上，可以更好體現(xiàn)發(fā)電技術的經(jīng)濟性。
l投資建議
我們認為容量市場的加速建立，首先有利于調(diào)節(jié)資源的加速建設，儲能方面，建議關注#海博思創(chuàng)；氣電方面，建議關注#上海電氣、東方電氣、杭汽輪等整機廠及應流股份、萬澤股份等高溫部件；抽蓄在中期內(nèi)政策的變動相對較小，業(yè)主的預期較為穩(wěn)定，建議關注#東方電氣、哈爾濱電氣、浙富控股等整機廠。
l風險提示：
電力市場化不及預期的風險
|
|
