>> 華泰期貨-化工日?qǐng)?bào)：輪胎開工率呈現(xiàn)季節(jié)性下降-260206
| 上傳日期： |
2026/2/6 |
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pdf 共10頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
梁宗泰，陳莉 |
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市場(chǎng)要聞與數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤RU主力合約16175元/噸，較前一日變動(dòng)-210元/噸；NR主力合約13135元/噸，較前一日變動(dòng)-165元/噸；BR主力合約12855元/噸，較前一日變動(dòng)-460元/噸。
現(xiàn)貨方面，云南產(chǎn)全乳膠上海市場(chǎng)價(jià)格16000元/噸，較前一日變動(dòng)-200元/噸。青島保稅區(qū)泰混15180元/噸，較前一日變動(dòng)-120元/噸。青島保稅區(qū)泰國(guó)20號(hào)標(biāo)膠1950美元/噸，較前一日變動(dòng)-20美元/噸。青島保稅區(qū)印尼20號(hào)標(biāo)膠1890美元/噸，較前一日變動(dòng)-25美元/噸。中石油齊魯石化BR9000出廠價(jià)格13000元/噸，較前一日變動(dòng)+0元/噸。浙江傳化BR9000市場(chǎng)價(jià)12550元/噸，較前一日變動(dòng)-250元/噸。
市場(chǎng)資訊
2025年12月中國(guó)天然橡膠（含技術(shù)分類、膠乳、煙膠片、初級(jí)形狀、混合膠、復(fù)合膠）進(jìn)口量80.34萬噸，環(huán)比增加24.84%，同比增加25.4%，2025年1-12月累計(jì)進(jìn)口數(shù)量667.51萬噸，累計(jì)同比增加17.94%。
據(jù)中國(guó)海關(guān)總署1月18日公布的數(shù)據(jù)顯示，2025年中國(guó)橡膠輪胎出口量達(dá)965萬噸，同比增長(zhǎng)3.6%；出口金額為1677億元，同比增長(zhǎng)2%。其中，新的充氣橡膠輪胎出口量達(dá)929萬噸，同比增長(zhǎng)3.3%；出口金額為1611億元，同比增長(zhǎng)1.8%。按條數(shù)計(jì)算，出口量達(dá)70,162萬條，同比增長(zhǎng)3.1%。
2025年12月我國(guó)汽車產(chǎn)銷分別完成329.6萬輛和327.2萬輛，環(huán)比分別下降6.7%和4.6%，同比分別下降2.1%和6.2%。2025年全年，汽車產(chǎn)銷量分別為3453.1萬輛和3440萬輛，同比分別增長(zhǎng)10.4%和9.4%，產(chǎn)銷量再創(chuàng)歷史新高，連續(xù)17年穩(wěn)居全球第一。
ANRPC最新發(fā)布的2025年12月報(bào)告預(yù)測(cè)，12月全球天膠產(chǎn)量料降10.8%至141.6萬噸，較上月下降4.7%；天膠消費(fèi)量料增2.9%至130.7萬噸，較上月增加1.5%。2025年全球天膠產(chǎn)量料同比增加1.4%至1490萬噸。其中，泰國(guó)增0.02%、印尼降4.3%、中國(guó)增5.5%、印度增1.7%、越南增3.1%、馬來西亞降14.6%、柬埔寨增4.6%、緬甸降15.5%、其他國(guó)家增9.2%。2025年全球天膠消費(fèi)量料同比下降0.7%至1534.4萬噸。其中，中國(guó)增0.3%、印度降0.8%、泰國(guó)降1.5%、印尼降19.3%、馬來西亞降0.1%、越南增14%、斯里蘭卡降3.5%、柬埔寨大幅增加111.4%、其他國(guó)家降2.1%。
市場(chǎng)分析
天然橡膠：
現(xiàn)貨及價(jià)差：2026-02-05，RU基差-175元/噸（+10），RU主力與混合膠價(jià)差995元/噸（-90），NR基差431.00元/噸（+33.00）；全乳膠16000元/噸（-200），混合膠15180元/噸（-120），3L現(xiàn)貨16450元/噸（-150）。STR20#報(bào)價(jià)1950美元/噸（-20），全乳膠與3L價(jià)差-450元/噸（-50）；混合膠與丁苯價(jià)差2180元/噸（-120）。
原料：泰國(guó)煙片61.00泰銖/公斤（-0.19），泰國(guó)膠水59.00泰銖/公斤（+0.20），泰國(guó)杯膠54.00泰銖/公斤（+0.20），泰國(guó)膠水-杯膠5.00泰銖/公斤（+0.00）。
開工率：全鋼胎開工率為60.45%（-2.02%），半鋼胎開工率為72.09%（-2.23%）。
庫存：天然橡膠社會(huì)庫存為591689噸（+7185），青島港天然橡膠庫存為1280882噸（+9052），RU期貨庫存為110930噸（+1060），NR期貨庫存為53625噸（-1714）。
順丁橡膠：
現(xiàn)貨及價(jià)差：2026-02-05，BR基差-355元/噸（+260），丁二烯中石化出廠價(jià)10300元/噸（-200），順丁橡膠齊魯石化BR9000報(bào)價(jià)13000元/噸（+0），浙江傳化BR9000報(bào)價(jià)12550元/噸（-250），山東民營(yíng)順丁橡膠12200元/噸（-250），順丁橡膠東北亞進(jìn)口利潤(rùn)-1403元/噸（-100）。
開工率：高順順丁橡膠開工率為78.86%（+2.49%）。
庫存：順丁橡膠貿(mào)易商庫存為6030噸（-750），順丁橡膠企業(yè)庫存為27100噸（-550 ）。
策略
RU及NR中性。進(jìn)入2月全球天然橡膠供應(yīng)將轉(zhuǎn)為淡季，供應(yīng)壓力或逐步減緩。但國(guó)內(nèi)到港量或維持較高水平，下游輪胎廠原料備貨結(jié)束后，國(guó)內(nèi)將延續(xù)累庫格局。后期全球供應(yīng)壓力的減緩，疊加上游工廠的原料備庫，預(yù)計(jì)原料價(jià)格將延續(xù)堅(jiān)挺格局，橡膠成本端支撐依然偏強(qiáng)。下游輪胎開工率臨近國(guó)內(nèi)春節(jié)假期前的下降，供需呈現(xiàn)雙降格局。橡膠自身基本面矛盾不足，主要跟隨周邊市場(chǎng)氛圍波動(dòng)，但原料成本端支撐仍較強(qiáng)。
BR中性。上游丁二烯因部分國(guó)內(nèi)裝置重啟以及下游需求負(fù)反饋，價(jià)格小幅松動(dòng)，但價(jià)格依然處于高位，順丁橡膠成本端支撐仍存。目前國(guó)內(nèi)順丁橡膠裝置暫無檢修計(jì)劃，在產(chǎn)裝置負(fù)荷依然處于偏高位，供應(yīng)較為充裕。但當(dāng)下順丁橡膠生產(chǎn)虧損格局延續(xù)，民營(yíng)裝置或還有降負(fù)荷可能，產(chǎn)量將環(huán)比下降。下游輪胎開工率臨近國(guó)內(nèi)春節(jié)假期前的下降，供需呈現(xiàn)兩弱格局。目前順丁橡膠的價(jià)格波動(dòng)依然跟隨上游丁二烯原料。因石腦油裂解利潤(rùn)持續(xù)低迷，丁二烯供應(yīng)短期難以回升，疊加國(guó)內(nèi)后期依然有裝置檢修，供應(yīng)支撐仍存。丁二烯下游需求主要關(guān)注生產(chǎn)虧損后降負(fù)荷的可能，輪胎工廠后期迎來開工率下降或可能帶來順丁、丁苯等供應(yīng)的調(diào)降以緩解庫存壓力，丁二烯需求端或存在短期拖累，價(jià)格或呈現(xiàn)高位震蕩。
風(fēng)險(xiǎn)
主產(chǎn)區(qū)天氣變化，上游裝置動(dòng)態(tài)，下游需求波動(dòng)。
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