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市場(chǎng)回顧：2026年1月1日至2026年1月31日，傳媒(申萬)指數(shù)上漲17.94個(gè)百分點(diǎn)，相對(duì)上證綜指、滬深300、創(chuàng)業(yè)板指、WIND全A分別上漲14.18個(gè)百分點(diǎn)、上漲16.29個(gè)百分點(diǎn)、上漲13.47個(gè)百分點(diǎn)、上漲12.11個(gè)百分點(diǎn)，漲跌幅居申萬31個(gè)子行業(yè)中第2名；子版塊方面，出版、影視院線、電視廣播、游戲、廣告營銷、數(shù)字媒體的漲跌幅分別為11.43%、12.16%、10.2%、13.25%、35.73%和15.65%。
　　行業(yè)動(dòng)態(tài)：1）AI：互聯(lián)網(wǎng)大廠競相開啟春節(jié)AI紅包活動(dòng)，爭奪流量入口。1月25日，騰訊宣布啟動(dòng)“春節(jié)分10億現(xiàn)金”活動(dòng)，并于2月1日零時(shí)正式上線，用戶通過元寶App完成AI任務(wù)即可抽取現(xiàn)金紅包，單個(gè)紅包金額最高達(dá)1萬元。2月2日，阿里巴巴旗下千問APP宣布投入30億元啟動(dòng)“春節(jié)請(qǐng)客計(jì)劃”，淘寶閃購、飛豬、大麥、盒馬、天貓超市、支付寶等生態(tài)業(yè)務(wù)全面協(xié)同，推動(dòng)AI在本地生活服務(wù)鏈條中規(guī)?；?。2）游戲行業(yè)：國家新聞出版署1月發(fā)放國產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲版號(hào)177款，環(huán)比增加33款，同比增加54款，審批節(jié)奏改善有望保障后續(xù)產(chǎn)品持續(xù)上線，增強(qiáng)廠商業(yè)績確定性。AI技術(shù)變革游戲生產(chǎn)鏈路，游戲開發(fā)成本有望進(jìn)一步下降。據(jù)ifind資訊，1月30日Google Labs推出Project Genie實(shí)驗(yàn)原型，用戶通過文字提示或上傳圖片即可生成可交互游戲世界。3）電影行業(yè)：據(jù)燈塔，截至1月31日，《飛馳人生3》《驚蟄無聲》《鏢人：風(fēng)起大漠》《熊出沒年年有熊》《星河入夢(mèng)》《熊貓計(jì)劃之部落奇遇記》共6部電影定檔2026年春節(jié)檔。
　　投資建議：在內(nèi)容端，AI技術(shù)正深度滲透游戲、電影等領(lǐng)域的生產(chǎn)環(huán)節(jié)，通過生成式工具降低創(chuàng)作成本、提升內(nèi)容創(chuàng)新效率；在應(yīng)用端，AI依托春節(jié)紅包、社交互動(dòng)及本地生活服務(wù)等高流量場(chǎng)景，加速從聊天工具向多元化生活助手轉(zhuǎn)型，加速用戶滲透與商業(yè)化。我們看好2026年傳媒板塊中AI應(yīng)用行情的持續(xù)性，維持傳媒行業(yè)“同步大市”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)政策仍需關(guān)注版號(hào)發(fā)放節(jié)奏、內(nèi)容審查標(biāo)準(zhǔn)等潛在調(diào)整；游戲新游上線后流水、影視大片票房可能受市場(chǎng)偏好影響，內(nèi)容表現(xiàn)不及預(yù)期；AI等技術(shù)應(yīng)用不及預(yù)期；內(nèi)容同質(zhì)化、流量爭奪等行業(yè)競爭加劇。