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事項(xiàng)：
　　2026年2月4日英飛凌發(fā)布FY26Q1報(bào)告，并召開業(yè)績(jī)說明會(huì)。公司FY26Q1截至2025年12月31日，即為CY25Q4。CY25Q4，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收36.62億歐元，環(huán)比下降7%，同比增長(zhǎng)7%；實(shí)現(xiàn)修正后毛利率為43.0%，環(huán)比增長(zhǎng)2.3pct，同比增長(zhǎng)1.9pct。
　　評(píng)論：
　　1.業(yè)績(jī)情況：CY25Q4公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收36.62億歐元，環(huán)比下降7%，符合季節(jié)性變化并達(dá)到指引預(yù)期上限；同比增長(zhǎng)7%，按固定匯率口徑同比接近14%；修正后毛利率為43.0%，環(huán)比增長(zhǎng)2.3pct，同比增長(zhǎng)1.9pct；部門利潤(rùn)6.55億歐元，部門利潤(rùn)率17.9%，環(huán)比基本持平。訂單積壓提升至約210億歐元，連續(xù)約6個(gè)月改善。
　　2.分部門情況：1）汽車部門（ATV）：實(shí)現(xiàn)營(yíng)收18.21億歐元，環(huán)比-5%，主要系受季節(jié)性下單與客戶年末庫(kù)存管理影響；同比+4%，固定匯率口徑約+10%。部門利潤(rùn)率22.1%；2）綠色工業(yè)電源部門（GIP）：實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.49億歐元，按可比口徑環(huán)比-21%（因柵極驅(qū)動(dòng)器業(yè)務(wù)劃轉(zhuǎn)至PSS部門調(diào)整口徑），為全年最弱季度；除電網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施外，工業(yè)相關(guān)需求普遍承壓；3）功率與傳感器系統(tǒng)部門（PSS）：實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.71億歐元，環(huán)比-3%，主要得益于AI數(shù)據(jù)中心電源需求保持高景氣，消費(fèi)電子呈季節(jié)性走弱，同時(shí)公司主動(dòng)減少低毛利產(chǎn)品出貨，部門利潤(rùn)率提升至17.4%；4）連接安全系統(tǒng)部門（CSS）：實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.21億歐元，環(huán)比-13%，受季節(jié)性及此前產(chǎn)能預(yù)留協(xié)議履行完畢影響，IoT市場(chǎng)仍處低位。
　　3.需求情況：整體半導(dǎo)體市場(chǎng)延續(xù)漸進(jìn)且不均衡復(fù)蘇路徑。汽車與工業(yè)已走出周期低點(diǎn)但需求恢復(fù)有限；消費(fèi)、通信與通用計(jì)算緩慢修復(fù)；AI相關(guān)應(yīng)用維持顯著高增長(zhǎng)，成為核心拉動(dòng)力。部分客戶提前下單以規(guī)避AI產(chǎn)能擠占帶來的潛在瓶頸。
　　4.公司業(yè)績(jī)指引：1）CY26Q1：公司預(yù)計(jì)營(yíng)收約38億歐元（假設(shè)美元兌歐元1.15），銷量環(huán)比增長(zhǎng)，但將部分被年度合同價(jià)格調(diào)整及整體低至中個(gè)位數(shù)價(jià)格下行抵消；部門利潤(rùn)率預(yù)計(jì)處于中到高雙位數(shù)百分比（15%-19%）范圍。
　　2）FY2026：預(yù)計(jì)營(yíng)收較FY2025實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，調(diào)整后毛利率預(yù)計(jì)在40%出頭，部門利潤(rùn)率維持約高雙位數(shù)水平；不利匯率與價(jià)格因素將對(duì)沖銷量增長(zhǎng)及結(jié)構(gòu)性改善計(jì)劃的正面貢獻(xiàn)。公司將提前投入AI相關(guān)約5億歐元擴(kuò)產(chǎn)資本開支，F(xiàn)Y26總資本支出預(yù)計(jì)約27億歐元，以支撐中期AI電源業(yè)務(wù)的快速放量與盈利能力提升。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　下游需求不及預(yù)期，產(chǎn)能爬坡不及預(yù)期，貿(mào)易摩擦。