>> 華泰期貨-氯堿日?qǐng)?bào)：下游開工節(jié)前走弱-260213
| 上傳日期： |
2026/2/13 |
大小： |
2611KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
梁宗泰，陳莉 |
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無限制-登錄即可下載 |
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市場(chǎng)要聞與重要數(shù)據(jù)
PVC:
期貨價(jià)格及基差：PVC主力收盤價(jià)4938元/噸（-52）；華東基差-208元/噸（+42）;華南基差-98元/噸（+32）。
現(xiàn)貨價(jià)格：華東電石法報(bào)價(jià)4730元/噸（-10）；華南電石法報(bào)價(jià)4840元/噸（-20）。
上游生產(chǎn)利潤：蘭炭?jī)r(jià)格735元/噸（+0）；電石價(jià)格2945元/噸（+15）；電石利潤67元/噸（+15）；PVC電石法生產(chǎn)毛利-698元/噸（-39）；PVC乙烯法生產(chǎn)毛利129元/噸（+26）；PVC出口利潤15.4美元/噸（+0.2）。
PVC庫存與開工：PVC廠內(nèi)庫存31.2萬噸（+2.4）；PVC社會(huì)庫存61.4萬噸（+2.1）；PVC電石法開工率80.78%（+0.41%）；
PVC乙烯法開工率73.69%（+0.44%）；PVC開工率78.62%（+0.41%）。
下游訂單情況：生產(chǎn)企業(yè)預(yù)售量101.3萬噸（-5.8）。
燒堿：
期貨價(jià)格及基差：SH主力收盤價(jià)1958元/噸（+4）；山東32%液堿基差-83元/噸（+27）。
現(xiàn)貨價(jià)格：山東32%液堿報(bào)價(jià)600元/噸（+10）；山東50%液堿報(bào)價(jià)1000元/噸（+0）。
上游生產(chǎn)利潤：山東燒堿單品種利潤858元/噸（+31）；山東氯堿綜合利潤（0.8噸液氯）97.3元/噸（+31.3）；山東氯堿綜合利潤（1噸PVC）-525.71元/噸（+10.25）；西北氯堿綜合利潤（1噸PVC）740.29元/噸（+0.00）。
燒堿庫存與開工：液堿工廠庫存44.29萬噸（-2.85）；片堿工廠庫存2.78萬噸（+0.02）；燒堿開工率87.60%（-0.20%）。
燒堿下游開工：氧化鋁開工率84.06%（-0.71%）；印染華東開工率0.00%（-27.91%）；粘膠短纖開工率88.28%（-0.15%）。
市場(chǎng)分析
PVC：
PVC4月1日起出口退稅取消，“搶出口”使得出口簽單持續(xù)偏強(qiáng)，近期出口簽單回落，上游庫存壓力不大。當(dāng)前PVC市場(chǎng)整體供需格局延續(xù)弱勢(shì)。供應(yīng)端，國內(nèi)PVC供應(yīng)充裕，本周暫無新增檢修企業(yè)；臨近春節(jié)下游放假，開工大幅下降，下游采購行為減弱。社會(huì)庫存小幅累庫且同比處于高位；成本端，上游氯堿生產(chǎn)利潤隨PVC價(jià)格上調(diào)小幅修復(fù)，同比低位。電石價(jià)格小幅上漲，蘭炭?jī)r(jià)格穩(wěn)定，電石利潤好轉(zhuǎn)，蘭炭利潤仍處于虧損狀態(tài)。PVC倉單處于同期高位，盤面套保壓力仍存。PVC供需偏弱，但近期搶出口情緒對(duì)現(xiàn)貨有一定支撐，生態(tài)環(huán)境部再提無汞化轉(zhuǎn)型使得市場(chǎng)對(duì)PVC遠(yuǎn)期成本預(yù)期提升，但該過程比較漫長，加之化工板塊估值修復(fù)帶來資金對(duì)PVC的關(guān)注，使得PVC預(yù)期偏強(qiáng)。后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注現(xiàn)貨價(jià)格市場(chǎng)接受度、庫存變動(dòng)以及宏觀預(yù)期變化。
燒堿：
節(jié)前液氯下游降負(fù)，液氯價(jià)格進(jìn)一步下降，氯堿綜合成本支撐走強(qiáng)，企業(yè)挺價(jià)燒堿意愿增強(qiáng)，燒堿部分現(xiàn)貨價(jià)格小幅調(diào)漲。雖當(dāng)下燒堿企業(yè)開工較高，氯堿綜合利潤下降增加市場(chǎng)對(duì)燒堿檢修預(yù)期，空頭減倉盤面反彈?，F(xiàn)貨低價(jià)帶動(dòng)部分春節(jié)前備貨采購情緒，山東、江蘇燒堿庫存去庫。但當(dāng)前燒堿需求端下游接貨情緒一般，氧化鋁廠部分檢修，開工小幅下降，且氧化鋁再提反內(nèi)卷導(dǎo)致遠(yuǎn)期對(duì)燒堿需求預(yù)期下降，廣西氧化鋁投產(chǎn)進(jìn)度延后，市場(chǎng)對(duì)燒堿采購動(dòng)力不足。非鋁節(jié)前開工下降，價(jià)格低位有部分進(jìn)行春節(jié)前備貨采購，但后續(xù)采購行為減弱。出口訂單小幅好轉(zhuǎn)。當(dāng)前燒堿倉單對(duì)盤面有一定壓制。預(yù)計(jì)近期價(jià)格震蕩為主，節(jié)后隨著下游復(fù)工及補(bǔ)庫需求釋放情緒或有好轉(zhuǎn)。
策略
PVC
單邊：震蕩
跨期：V05-09逢低正套
跨品種：無
燒堿
單邊：震蕩
跨期：SH04-05逢低正套
跨品種：無
風(fēng)險(xiǎn)
PVC：宏觀政策影響；裝置檢修動(dòng)態(tài)
燒堿：液氯價(jià)格波動(dòng)；裝置檢修動(dòng)態(tài)；下游囤貨節(jié)奏
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