>> 中誠信國際-中國房地產行業(yè)展望，2026年2月-260213
| 上傳日期： |
2026/2/13 |
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| 1462KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
中誠信國際 |
| 評級： |
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作者： |
蔣螣，劉旭冉，黎小琳 |
| 行業(yè)名稱： |
房地產 |
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2025年房地產行業(yè)政策力度同比減弱，但全年銷售規(guī)模降幅收窄，去庫存亦取得一定進展，在商品房銷售額尚未完全企穩(wěn)的背景下，供求平衡的修復仍面臨挑戰(zhàn)；2026年預計行業(yè)銷售及投資下行壓力仍存但節(jié)奏放緩，政策端或將進入常態(tài)化實施階段，待售面積有望出現拐點性下降，為“十五五”房地產市場觸底企穩(wěn)打下基礎，預計未來短期內頭部房企的市場地位穩(wěn)固，但行業(yè)頸部及腰部企業(yè)的排序或仍有較大波動。
中國房地產行業(yè)的展望維持負面改善，中誠信國際認為，房地產行業(yè)未來12~18個月總體信用質量較上一年有所改善，但尚未達到穩(wěn)定的水平。
摘要
2025年房地產行業(yè)延續(xù)調整態(tài)勢，雖然政策力度同比有所減弱，但全年房地產成交規(guī)模降幅已有所收窄，房地產市場去庫存取得一定進展，行業(yè)處于“止跌回穩(wěn)”的深度調整階段；預計2026年頭部房企的市場地位穩(wěn)固，但行業(yè)頸部及腰部企業(yè)的排序或仍有較大波動，這主要取決于其核心資源獲取能力、產品打造能力及長庫存消化能力；政策端仍著力于精準調控和建立長效機制，不斷穩(wěn)定市場需求及改善預期，商品房待售面積有望出現拐點性下降，但在居民收入預期未能根本性扭轉的背景下，購房信心仍不足，去庫存壓力仍存。
在控增量和優(yōu)供給的政策背景下，2025年行業(yè)土地投資與開發(fā)規(guī)模仍有所下行，供求平衡關系正逐步修復；預計2026年投資端仍將呈下行趨勢，盤活存量用地及收購存量商品房將對投資回穩(wěn)起到積極作用，但供求平衡的修復進程仍面臨挑戰(zhàn)。
2025年以來行業(yè)融資政策從短期的救急紓困轉向長效發(fā)展機制的構建，“白名單”等政策進入常態(tài)化實施階段，避免漫灌式的短期刺激，預計2026年行業(yè)融資政策將趨于審慎，需持續(xù)關注部分非央國企控股房企面臨的短期兌付壓力以及已出險房企的信用修復情況。
2025年以來樣本企業(yè)銷售業(yè)績降幅邊際收窄，但受項目初始盈利空間壓縮、減值損失增加等因素影響，行業(yè)虧損面進一步擴大，在審慎經營策略下，企業(yè)投資持續(xù)收縮，總資產及凈資產規(guī)模同比下滑，財務杠桿水平持續(xù)攀升，償債指標持續(xù)弱化。但樣本企業(yè)毛利率呈現初步企穩(wěn)態(tài)勢，且部分高能級布局的房企展現出較強的盈利修復能力，行業(yè)整體已步入深度調整后的筑底與分化階段
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