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事件：
　　格芯(GFS)于2月11日發(fā)布25Q4季報(bào)，營收18.3億美元，達(dá)指引上限，同比持平/環(huán)比+8%；毛利率29.0%，符合此前指引，同比+3.6pcts/環(huán)比+3.0pcts；凈利潤(rùn)3.1億美元，同比+21%；EPS為0.55美元。ASP為1314美元/片（折合8英寸），同比-4%/環(huán)比+5%；晶圓出貨量為61.9萬片（折合12英寸），同比+4%/環(huán)比+3%。綜合財(cái)報(bào)及交流會(huì)議信息，總結(jié)要點(diǎn)如下：
　　評(píng)論：
　　1、25Q4營收達(dá)指引上限，晶圓出貨量同環(huán)比雙增。
　　1）業(yè)績(jī)情況：25Q4公司營收18.3億美元，達(dá)指引上限，同比持平/環(huán)比+8%；毛利率29.0%，符合此前指引，同比+3.6pcts/環(huán)比+3.0pcts，主要得益于產(chǎn)品組合優(yōu)化、產(chǎn)能利用率提升及嚴(yán)格的成本管控；凈利潤(rùn)3.1億美元，同比+21%，EPS為0.55美元。2）出貨量、ASP及稼動(dòng)率：公司25Q4晶圓出貨量為61.9萬片（折合12英寸），同比+4%/環(huán)比+3%；ASP為1314美元/片（折合8英寸），同比-4%/環(huán)比+5%。2025全年晶圓出貨量為234.5萬片，同比+10%；稼動(dòng)率約85%。
　　2、智能移動(dòng)終端營收仍占主導(dǎo)，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。
　　分平臺(tái)來看，25Q4智能移動(dòng)終端營收6.57億美元，同比-11%/環(huán)比-13%，占比36%，環(huán)比-9pcts，仍為公司營收主力；汽車電子營收4.27億美元，同比+3%/環(huán)比+40%，占比23%，環(huán)比+5pcts；家庭與工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)營收3.03億美元，同比-15%/環(huán)比+17%，占比17%，環(huán)比+2pcts；通信基礎(chǔ)設(shè)施與數(shù)據(jù)中心營收2.25億美元，同比+32%/環(huán)比+29%，占比12%，環(huán)比+2pcts；非晶圓營收2.18億美元，同比+42%/環(huán)比+11%，占比12%，環(huán)比持平。
　　3、26Q1啟動(dòng)股票回購，加速物理AI與硅光子布局。
　　1）26Q1指引：預(yù)計(jì)26Q1營收16.25億美元(±2500萬)，毛利率約27%(±1pct)；EPS預(yù)計(jì)為0.35美元(±0.05)。董事會(huì)已批準(zhǔn)5億美元股票回購計(jì)劃，將于本季度啟動(dòng)。2）2026全年展望：預(yù)計(jì)全年資本開支將占營收的15%-20%，主要系硅光子、FDX、硅鍺等領(lǐng)域強(qiáng)勁的客戶需求及公司產(chǎn)業(yè)布局需求驅(qū)動(dòng)。預(yù)計(jì)通信基礎(chǔ)設(shè)施與數(shù)據(jù)中心營收同比增長(zhǎng)將超30%，其中硅光子營收有望再次翻倍；智能移動(dòng)終端業(yè)務(wù)營收預(yù)計(jì)將與市場(chǎng)整體趨勢(shì)保持一致。2026年整體定價(jià)環(huán)境將優(yōu)于2025年，部分行業(yè)參與者已開始提價(jià)。3）產(chǎn)能與技術(shù)布局：產(chǎn)能布局方面，德國Dresden廠擴(kuò)建計(jì)劃推進(jìn)，預(yù)計(jì)2028年底晶圓產(chǎn)能超100萬片/年；美國地區(qū)投資160億美元擴(kuò)建紐約及佛蒙特工廠并提升其先進(jìn)封裝能力。技術(shù)布局方面，公司通過整合AMF、InfiniLink、MIPS及Synopsys ARC等收購資產(chǎn)，加速物理AI及200G/400G硅光子布局，并將2028年底硅光子業(yè)務(wù)年化營收目標(biāo)上調(diào)至10億美元。公司已獲得臺(tái)積電的GaN技術(shù)授權(quán)，旨在強(qiáng)化數(shù)據(jù)中心電源管理芯片業(yè)務(wù)，加速下一代GaN平臺(tái)的開發(fā)與量產(chǎn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)能過剩風(fēng)險(xiǎn)；折舊成本上升風(fēng)險(xiǎn)；物理AI與硅光子技術(shù)布局不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；客戶需求低于預(yù)期；宏觀經(jīng)濟(jì)及政策風(fēng)險(xiǎn)；貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)。