>> 方正證券-房地產(chǎn)行業(yè)周報：地方繼續(xù)落實地產(chǎn)政策，新房二手房數(shù)據(jù)因臨近春節(jié)回落-2026W6房地產(chǎn)周報-260213
| 上傳日期： |
2026/2/13 |
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| 766KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
陳立，王嵩 |
| 行業(yè)名稱： |
房地產(chǎn) |
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地方持續(xù)落實“商業(yè)用房首付比例下調(diào)”、“以舊換新”。2月2日，天津三部門、四川分行分別發(fā)文，均將當?shù)厣虡I(yè)用房（含商住兩用房）首付比例降至不低于30%，允許商業(yè)銀行自主確定具體比例；2月4日，福建住建廳出臺18條措施，包括按庫存去化周期調(diào)控住宅用地供應(yīng)、深化住房以舊換新并落實稅收優(yōu)惠、優(yōu)化二套房公積金貸款利率、支持老舊住房更新改造信貸等，多維度穩(wěn)市場。
房地產(chǎn)相關(guān)板塊市場表現(xiàn)呈現(xiàn)“A股相對抗跌、H股顯著承壓”的分化態(tài)勢，整體受春節(jié)假期臨近市場情緒謹慎、資金流向消費類板塊等因素影響，房地產(chǎn)板塊在A股中表現(xiàn)平淡，H股內(nèi)房及物業(yè)板塊雖同步調(diào)整但跌幅小于恒生指數(shù)。A股市場中，滬深300指數(shù)期間下跌1.33%，申萬房地產(chǎn)指數(shù)微漲0.01%，相對大盤表現(xiàn)抗跌但在申萬一級行業(yè)中排名靠后，顯著跑輸同期漲幅居前的食品飲料（4.31%）、美容護理（3.69%）等消費類行業(yè)；房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)板塊同樣分化，建筑材料板塊上漲0.70%，家用電器板塊上漲1.28%，消費屬性較強的產(chǎn)業(yè)鏈板塊表現(xiàn)優(yōu)于房地產(chǎn)開發(fā)板塊，主要因春節(jié)前消費需求預(yù)期升溫，資金向消費類資產(chǎn)傾斜，房地產(chǎn)板塊缺乏新的政策催化與資金支持。H股市場表現(xiàn)承壓，恒生指數(shù)期間大跌3.02%，中華內(nèi)房股指數(shù)下跌0.45%，恒生物業(yè)服務(wù)及管理指數(shù)下跌0.78%，內(nèi)房股與物業(yè)股跌幅顯著小于恒生指數(shù)，體現(xiàn)出境外資金對內(nèi)地房地產(chǎn)政策托底的預(yù)期仍在，板塊相對大盤具備一定抗跌性，但受港股整體流動性收緊、市場風險偏好下降影響，未能實現(xiàn)上漲。估值層面，申萬房地產(chǎn)板塊市盈率仍維持相對高位，與滬深300指數(shù)、恒生指數(shù)的估值差距保持穩(wěn)定，市場對行業(yè)基本面修復節(jié)奏的分歧未明顯收窄。
重點14城新房網(wǎng)簽量環(huán)比明顯回落，整體市場呈現(xiàn)“一線分化走強、二線多數(shù)降溫”的分化態(tài)勢，受春節(jié)假期后需求自然回落與推盤節(jié)奏放緩影響，市場活躍度較上一周有所下降。2026W6，重點14城新房網(wǎng)簽合計9816套，環(huán)比下降9.60%；需注意的是，本周各城市同比數(shù)據(jù)普遍大幅增長，核心原因是去年同期處于春節(jié)假期后復工階段，網(wǎng)簽基數(shù)極低。一線城市表現(xiàn)分化走強，上海、北京、廣州、深圳四城合計網(wǎng)簽3916套，環(huán)比增長12.53%，市場保持平穩(wěn)調(diào)整，改善型需求釋放節(jié)奏溫和。二線及其他重點城市多數(shù)降溫，10城合計網(wǎng)簽5900套，環(huán)比下降20.04%，其中成都網(wǎng)簽1392套，環(huán)比增長22%，受益于本地持續(xù)寬松的購房政策與剛需需求穩(wěn)步釋放，蘇州網(wǎng)簽323套，環(huán)比微增1%，市場表現(xiàn)相對穩(wěn)健。
重點20城二手房成交環(huán)比明顯回調(diào)，整體結(jié)束前期回暖態(tài)勢，城市間分化持續(xù)，受春節(jié)假期前需求自然回落與市場觀望情緒影響，市場活躍度較上一周有所下降。2026W6，重點20城二手房合計成交33856套，環(huán)比下降16.51%。一線城市表現(xiàn)集體回調(diào)，四城合計成交11114套，環(huán)比下降15.05%：上海成交4934套，環(huán)比下降14%，前期改善型需求集中釋放后進入階段性調(diào)整；北京成交3525套、廣州成交1708套、深圳成交947套，分別環(huán)比下降11%、21%、21%，剛需與改善需求釋放節(jié)奏同步放緩，市場運行回歸平穩(wěn)。其他重點城市中，多數(shù)呈現(xiàn)環(huán)比下降態(tài)勢，僅少數(shù)城市保持穩(wěn)健。
土地市場相對平淡，同環(huán)比均下降。2026W6，百城住宅用地成交總價為79.56億元，環(huán)比下降34.99%，同比下降4.01%。
投資建議：聚焦“運營標桿+轉(zhuǎn)型先鋒”，持有型機會關(guān)注恒隆地產(chǎn)、新世界發(fā)展（高分紅、低波動、抗周期）；轉(zhuǎn)型機會則重點關(guān)注首程控股（機器人、終端零售轉(zhuǎn)型，估值重估空間）；房地產(chǎn)開發(fā)板塊建議關(guān)注中國金茂、濱江集團和建發(fā)國際。
風險提示：政策落地不及預(yù)期、二手房價格跌幅超預(yù)期、房企流動性風險發(fā)酵。
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