>> 興業(yè)證券-計算機行業(yè)DeepSeek：加速迭代的開源大模型引領(lǐng)者-260213
| 上傳日期： |
2026/2/13 |
大小： |
1509KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
蔣佳霖 |
| 行業(yè)名稱： |
計算機 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
投資要點：
DeepSeek：長期主義，引領(lǐng)開源模型生態(tài)。1）引領(lǐng)開源模型生態(tài)，重塑AI產(chǎn)業(yè)格局。深度求索（DeepSeek）于2023年7月正式成立，由梁文鋒旗下的量化投資機構(gòu)幻方量化設(shè)立。2025年1月20日，推理模型DeepSeek-R1憑借更低的訓(xùn)練成本以及領(lǐng)先的模型能力，打破國外模型的壟斷地位，加速AI技術(shù)平權(quán)，深刻影響了全球AI產(chǎn)業(yè)格局。2）組織架構(gòu)扁平，團隊年輕化。DeepSeek團隊規(guī)模不到140人，組織架構(gòu)扁平，核心技術(shù)人員主要來自國內(nèi)頂尖高校。3）估值方面：深度求索堅守長期主義，不以短期商業(yè)利益為導(dǎo)向，至今未進行過外部融資，截至2025年9月30日，DeepSeek估值預(yù)計達到1.05萬億元。
復(fù)盤：低成本部署，推動AI應(yīng)用落地“奇點”。DeepSeek持續(xù)推動模型訓(xùn)推成本優(yōu)化，在算力資源有限的情況下突破模型的數(shù)學(xué)、代碼、復(fù)雜推理能力上限，推動垂直場景及端側(cè)AI應(yīng)用落地。1）DeepSeek-V3：極致降本，指明模型進化第二路徑。2024年12月，公司推出DeepSeek-V3，訓(xùn)練成本僅557萬美元，性能表現(xiàn)比肩GPT-4。DeepSeekV3采用了自研MoE架構(gòu)、多頭潛在注意力（MLA）機制、FP8混合精度技術(shù)、多token預(yù)測等核心技術(shù)，大幅降低了模型的訓(xùn)練及推理成本。2）DeepSeek-R1：推理能力領(lǐng)先，推動AI應(yīng)用落地。2025年1月，公司發(fā)布推理模型DeepSeek-R1正式版，推理性能對齊OpenAI-o1，模型可以低成本私有化部署，很大程度上推動了金融、醫(yī)療、政務(wù)等垂直場景以及端側(cè)AI的應(yīng)用落地。
展望：V4有望2月發(fā)布，應(yīng)用生態(tài)潛力較大。1）模型：關(guān)注V4模型降本及編程能力提升。根據(jù)The Information的報道，DeepSeek有望在2月中旬發(fā)布新一代旗艦?zāi)Ｐ蚔4，內(nèi)部測試顯示V4的代碼生成和處理能力，超越了Claude和GPT系列模型。根據(jù)近期DeepSeek對于mHC、Engram、DeepSeek OCR-2等技術(shù)更新，預(yù)計后續(xù)模型有望在模型成本下降、參數(shù)規(guī)模擴大、長上下文窗口、AI編程、多模態(tài)理解、Agent能力等方面進一步突破。2）應(yīng)用：生態(tài)能力為大模型商業(yè)化核心壁壘?，F(xiàn)階段AI競賽從比拼模型能力逐步轉(zhuǎn)向在現(xiàn)實世界中大規(guī)模部署落地，我們判斷DeepSeek后續(xù)的商業(yè)化有望加速?；谄溟_源策略、領(lǐng)先模型能力和更低部署成本，DeepSeek有望成為AI通用基礎(chǔ)設(shè)施，后續(xù)有望嵌入到海量B端和C端AI應(yīng)用產(chǎn)品中。目前，DeepSeek已全面接入云廠商、三大運營商，并與辦公、手機、汽車、金融、醫(yī)療等行業(yè)客戶廣泛開展合作。
投資建議與公司梳理：隨著以DeepSeek為代表的國產(chǎn)大模型持續(xù)迭代，建議關(guān)注AI應(yīng)用、算力的投資機會，包括：1）AI應(yīng)用：卓易信息、漢得信息、合合信息、新大陸、中控技術(shù)、稅友股份、金山辦公、科大訊飛、福昕軟件、慧辰股份、同花順；2）算力：海光信息、寒武紀(jì)、中科曙光、首都在線、神州數(shù)碼、宏景科技、網(wǎng)宿科技。
風(fēng)險提示：1）行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險；2）應(yīng)用進展不及預(yù)期的風(fēng)險。
|
|
