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投資要點(diǎn):
　　2026.02.09-02.13 A股汽車板塊漲幅跑贏上證指數(shù)。一周漲跌幅（2月9日至2月13日）：上證綜指+0.4%，創(chuàng)業(yè)板指+1.2%，汽車板塊指數(shù)+1.6%，其中乘用車/商用車/零部件/汽車服務(wù)分別為-0.1%/+3.6%/+1.7%/+1.2%。汽車行業(yè)指數(shù)漲幅跑贏上證指數(shù)，汽車板塊周度成交額環(huán)比下降。2026.2.9-2026.2.13期間，港股汽車整車?yán)硐肫?小鵬汽車/蔚來/零跑汽車/吉利汽車漲跌幅分別為+0.8%/+3.4%/+0.9%/+3.2%/+4.0%。2026.2.20，港股汽車整車?yán)硐肫?小鵬汽車/蔚來/零跑汽車/吉利汽車漲跌幅分別為-2.8%/-2.6%/-1.6%/-0.5%/-1.5%。
　　周動(dòng)態(tài)：特斯拉在美國(guó)得州工廠下線首輛無人駕駛出租車，馬年春晚共4家機(jī)器人企業(yè)集體亮相
　　特斯拉在美國(guó)得州工廠下線首輛無人駕駛出租車Cybercab，完全自動(dòng)駕駛汽車商業(yè)化進(jìn)程加速，或推動(dòng)共享出行模式向低成本與規(guī)?；较蜓葸M(jìn)。2026年2月份，特斯拉官方宣布首輛專為無人駕駛出租車服務(wù)設(shè)計(jì)的量產(chǎn)車型Cybercab已在美國(guó)得州超級(jí)工廠正式下線，該車為雙座設(shè)計(jì)，沒有方向盤和踏板，采用Tesla Vision視覺處理系統(tǒng)+端到端神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的自動(dòng)駕駛方案。馬斯克隨后確認(rèn)，Cybercab計(jì)劃于2026年4月啟動(dòng)生產(chǎn)，長(zhǎng)期目標(biāo)產(chǎn)量將遠(yuǎn)超特斯拉所有其他車型總和，預(yù)期售價(jià)不高于3萬美元。以量產(chǎn)車下線替代此前的概念展示，是特斯拉自動(dòng)駕駛戰(zhàn)略取得的實(shí)質(zhì)性突破，或?qū)⒂兄€(wěn)定市場(chǎng)對(duì)其Robotaxi服務(wù)的落地預(yù)期，進(jìn)一步推動(dòng)出行行業(yè)向無人化與高效化轉(zhuǎn)型。
　　2026年馬年春晚共4家機(jī)器人企業(yè)亮相，《武BOT》等節(jié)目再次點(diǎn)燃科技熱潮。2月16日央視春晚播出，宇樹科技、魔法原子、松延動(dòng)力、銀河通用四家機(jī)器人企業(yè)攜產(chǎn)品登臺(tái)，其中宇樹科技的人形機(jī)器人在《武BOT》節(jié)目中與武術(shù)學(xué)員共同表演后空翻、耍棍等動(dòng)作；松延動(dòng)力機(jī)器人在小品中完成側(cè)手翻并與演員互動(dòng)；魔法原子機(jī)器人在歌曲節(jié)目中與明星同臺(tái)；銀河通用機(jī)器人在微電影中展示疊衣服、夾烤腸等實(shí)用技能。四家機(jī)器人同時(shí)亮相春晚，是中國(guó)人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)從實(shí)驗(yàn)室走向大眾視野的集中展示，或?qū)⒂兄嵘妼?duì)具身智能的認(rèn)知接受度，進(jìn)一步推動(dòng)機(jī)器人技術(shù)向文娛演出與家庭服務(wù)等場(chǎng)景加速落地。
　　周觀點(diǎn)：2026不必悲觀，結(jié)構(gòu)存機(jī)會(huì)。在新能源購(gòu)置稅優(yōu)惠確定性退坡，以舊換新幅度退坡下，2026年汽車總量難有驚喜。但自主品牌高端化升級(jí)，智能化加速滲透，具身智能量產(chǎn)落地，汽車以及產(chǎn)業(yè)鏈仍在大的技術(shù)變革周期中，維持汽車行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。我們整體認(rèn)為2026年不必悲觀，看好：1）自主高端化機(jī)會(huì)，推薦江淮汽車、零跑汽車、長(zhǎng)城汽車、吉利汽車、比亞迪、北汽藍(lán)谷、上汽集團(tuán)等；2）重卡看好產(chǎn)業(yè)鏈盈利加速，推薦中國(guó)重汽A、濰柴動(dòng)力、福田汽車，關(guān)注中國(guó)重汽H等；3）智能化看好核心硬件放量、座艙價(jià)值量提升、robotaxi加速推廣，推薦華陽集團(tuán)、德賽西威、科博達(dá)、看好激光雷達(dá)，關(guān)注禾賽科技、速騰聚創(chuàng)；看好Robotaxi，關(guān)注小馬智行、文遠(yuǎn)知行；4）人型機(jī)器人看好頭部機(jī)器人廠商潛在供應(yīng)鏈，推薦拓普集團(tuán)、三花智控、銀輪股份、新泉股份等；5）個(gè)股強(qiáng)阿爾法零部件，推薦博俊科技、無錫振華、福耀玻璃、星宇股份等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）乘用車銷量不及預(yù)期；2）智能駕駛安全性事件頻發(fā)；3）零部件年超額下降幅度過大；4）主機(jī)廠價(jià)格戰(zhàn)過于激烈；5）上游原材料價(jià)格大幅波動(dòng)；6）重點(diǎn)關(guān)注公司業(yè)績(jī)或不達(dá)預(yù)期；7）政策及貿(mào)易關(guān)稅變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；8）快充等新技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期；9）我國(guó)車載芯片的自主率較低，多依賴進(jìn)口，汽車供應(yīng)鏈存在較大風(fēng)險(xiǎn)。