>> 申萬宏源-國防軍工行業(yè)雙周報(2026年第7-8周)：基本面持續(xù)改善，繼續(xù)推薦商業(yè)航天、兩機(jī)等板塊-260224
| 上傳日期： |
2026/2/24 |
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| 724KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
韓強(qiáng)，武雨桐，穆少陽 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本期投資提示：
上周申萬國防軍工指數(shù)上漲2.17%，中證軍工龍頭指數(shù)上漲2.06%，同期上證綜指上漲0.41%，滬深300上漲0.36%，創(chuàng)業(yè)板指上漲1.22%，申萬國防軍工指數(shù)跑贏創(chuàng)業(yè)板指、跑贏滬深300、跑贏上證綜指、跑贏軍工龍頭指數(shù)。1、從細(xì)分板塊來看，上周國防軍工板塊2.17%的漲幅在31個申萬一級行業(yè)漲跌幅排名第8位。2、從我們構(gòu)建的軍工集團(tuán)指數(shù)變化來看，上周中證民參軍漲跌幅排名靠前，平均漲幅為2.71%。3、從個股表現(xiàn)來看，申萬國防軍工板塊及民參軍上市公司名單中，剔除停牌個股后，上周國防軍工板塊漲幅排名前五的個股分別為應(yīng)流股份（24.87%）、特發(fā)信息（22.73%）、中國動力（18.32%）、航發(fā)動力（17.9%）、航錦科技（14.68%）。上周國防軍工板塊漲幅排名后五的個股分別為神劍股份（-15.22%）、航天工程（-10.61%）、雷科防務(wù)（-10.41%）、天銀機(jī)電（-10.08%）、廣聯(lián)航空（-9.3%）。
重要信息回顧：
從基本面看，軍工行業(yè)業(yè)績與訂單預(yù)計(jì)呈現(xiàn)持續(xù)改善趨勢，“十五五”建設(shè)計(jì)劃將穩(wěn)步推進(jìn)。同時考慮近期地緣局勢事件較多，歐美等加大軍費(fèi)投入意向明顯，以及兩會軍費(fèi)預(yù)算可能形成催化，建議維持軍工行業(yè)高配。同時判斷主題性板塊行情也將持續(xù)，重點(diǎn)關(guān)注商業(yè)航天，兩機(jī)產(chǎn)業(yè)（燃?xì)廨啓C(jī)與商發(fā)）和可控核聚變產(chǎn)業(yè)。
四中全會十五五規(guī)劃建議提出，如期實(shí)現(xiàn)建軍一百年奮斗目標(biāo)，高質(zhì)量推進(jìn)國防和軍隊(duì)現(xiàn)代化；推進(jìn)祖國統(tǒng)一大業(yè)，推動構(gòu)建人類命運(yùn)共同體；加快先進(jìn)戰(zhàn)斗力建設(shè)；判斷軍工行業(yè)“十五五”將進(jìn)入到新一輪提質(zhì)增量的上升周期。
進(jìn)入“十五五”期間，預(yù)計(jì)2026年上半年軍工行業(yè)基本面有望持續(xù)改善，訂單端及業(yè)績端將逐步修復(fù)，交付和確收節(jié)奏預(yù)期恢復(fù)至常態(tài)。此外伴隨十五五規(guī)劃落地，疊加排產(chǎn)規(guī)劃和訂單陸續(xù)下達(dá)，軍工行業(yè)確定性有望進(jìn)一步增強(qiáng)?？紤]到十五五期間，新型裝備持續(xù)上量，裝備建設(shè)節(jié)奏整體有望延續(xù)十四五“提質(zhì)補(bǔ)量”趨勢，疊加地緣局勢和外貿(mào)催化，中長期建議持續(xù)保持軍工行業(yè)高關(guān)注度。
火箭可復(fù)用技術(shù)試驗(yàn)取得階段性進(jìn)展，堅(jiān)定看好商業(yè)航天。根據(jù)央視新聞，2月11日，在長征十號運(yùn)載火箭系統(tǒng)低空演示驗(yàn)證與夢舟載人飛船系統(tǒng)最大動壓逃逸飛行試驗(yàn)中，夢舟載人飛船成功實(shí)施最大動壓逃逸并在海上安全濺落，系我國完成首次載人飛船返回艙海上搜索回收任務(wù)。
關(guān)注軍工行業(yè)內(nèi)需增長帶動基本面向上相關(guān)投資機(jī)會，與技術(shù)外延催化的新興領(lǐng)域主題投資。1、內(nèi)需：1）智能化/信息化：軍工智能化進(jìn)入0到1階段；2）無人裝備與反無系統(tǒng)：作戰(zhàn)體系升級引領(lǐng)裝備變革；3）兩機(jī)產(chǎn)業(yè)：軍發(fā)-商發(fā)-燃機(jī)三重邏輯共振；4）消耗類武器：高消耗屬性支撐增長韌性。2、外延：1）軍貿(mào)：內(nèi)外雙驅(qū)開創(chuàng)軍貿(mào)新格局，中國軍貿(mào)進(jìn)入新時刻；2）商業(yè)航天：“航天強(qiáng)國”寫入國家規(guī)劃疊加可復(fù)用技術(shù)革新，深空經(jīng)濟(jì)迎高速發(fā)展；3）大飛機(jī)：國之重器，國產(chǎn)替代持續(xù)推進(jìn)；4）低空經(jīng)濟(jì)：會議指引疊加政策落地，蓄力先進(jìn)制造新動能；5）可控核聚變：中國領(lǐng)航開啟聚變元年，招投標(biāo)加速釋放；6）深海科技：深?？萍紤?zhàn)略升級，產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程加速。
重點(diǎn)關(guān)注標(biāo)的：1、內(nèi)需：中航沈飛、菲利華、芯動聯(lián)科、紫光國微、航發(fā)動力、華秦科技、七一二、北方導(dǎo)航、國科軍工、智明達(dá)、成都華微；2、外延：睿創(chuàng)微納、國?？萍?、臻鐳科技、航天電子、國博電子、海格通信、上海瀚訊、中科星圖、西部超導(dǎo)、金天鈦業(yè)、聯(lián)創(chuàng)光電。
風(fēng)險提示：上游原材料價格波動；增值稅政策變動風(fēng)險；裝備采購不及預(yù)期
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