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今日焦點(diǎn)
　　醫(yī)藥行業(yè)周報(bào)
　　1-8批國(guó)采平穩(wěn)接續(xù)擾動(dòng)有限，機(jī)構(gòu)加倉創(chuàng)新，持續(xù)看好低估創(chuàng)新標(biāo)的評(píng)級(jí):領(lǐng)先
　　丁政寧[email protected]
　　行情回顧：本周恒生醫(yī)療保健指數(shù)漲5.0%，跑贏大市。其中，生物藥、CXO及處方藥板塊表現(xiàn)較優(yōu)于其他板塊。
　　機(jī)構(gòu)持倉回顧：4Q25至今，內(nèi)資通過港股通持有醫(yī)藥股的比例小幅下降，外資持倉則有所提升。本周內(nèi)外資繼續(xù)重點(diǎn)加倉創(chuàng)新藥械產(chǎn)業(yè)鏈：內(nèi)資重點(diǎn)加倉受益于需求復(fù)蘇的龍頭CXO企業(yè)，以及AI賦能的器械和服務(wù)類標(biāo)的；外資亦加倉低估值創(chuàng)新藥械及CXO企業(yè)。
　　投資啟示：本周1-8批國(guó)采平穩(wěn)接續(xù)，整體中選率高達(dá)93%。我們認(rèn)為行業(yè)結(jié)構(gòu)上將持續(xù)向創(chuàng)新藥及高臨床價(jià)值品種傾斜。本周市場(chǎng)情緒改善+重磅BD交易驅(qū)動(dòng)醫(yī)藥板塊優(yōu)異表現(xiàn)，2026年穩(wěn)中向好態(tài)勢(shì)或?qū)⒀永m(xù)，但仍有短期波動(dòng)的可能，在選股時(shí)應(yīng)重回基本面和估值、關(guān)注在震蕩中被錯(cuò)殺的低估標(biāo)的，推薦關(guān)注：1）創(chuàng)新藥：三生制藥、和黃醫(yī)藥、勁方醫(yī)藥等催化劑豐富、估值仍未反映核心大單品價(jià)值，可重點(diǎn)關(guān)注關(guān)鍵海外數(shù)據(jù)讀出時(shí)間線；先聲藥業(yè)、中國(guó)生物制藥等被明顯低估、長(zhǎng)期成長(zhǎng)邏輯清晰之標(biāo)的，BD機(jī)會(huì)可期；2）CXO：受益于下游高景氣度和融資邊際回暖的細(xì)分賽道龍頭，如藥明合聯(lián)；3）監(jiān)管不確定性逐步緩解、疊加政策利好預(yù)期，有反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)的醫(yī)院、器械和診斷等子板塊。