>> 中航證券-AI醫(yī)療行業(yè)2月月報：AI藥物發(fā)現(xiàn)提速，國產(chǎn)醫(yī)療大模型彰顯國際競爭力-260210
| 上傳日期： |
2026/2/10 |
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pdf 共41頁 |
來源： |
中航證券 |
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增持 |
作者： |
李蔚 |
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核心觀點(diǎn)：
海外方面，本月看點(diǎn)主要集中在AI醫(yī)學(xué)影像診斷、AI輔助藥物發(fā)現(xiàn)等領(lǐng)域。醫(yī)學(xué)影像診斷方面，AI腹部CT多病種一體化分診系統(tǒng)、AI胎兒異常超聲影像分析檢測系統(tǒng)獲得FDA批準(zhǔn)，標(biāo)志著AI正從單一病種輔助診斷向全流程分診、篩查決策支持系統(tǒng)升級；藥企與AI技術(shù)企業(yè)合作推動AI影像診斷用于癌癥早篩落地，將有望提升癌癥診斷率，擴(kuò)大癌癥治療藥品的可及性；此外，卒中AI影像診斷、療效預(yù)測、臨床成本優(yōu)化等研究成果獲頂級學(xué)術(shù)會議認(rèn)可，反映出AI醫(yī)學(xué)影像技術(shù)的科學(xué)價值與臨床實(shí)用性正被國際臨床與研究社區(qū)廣泛接受，更將推動AI影像技術(shù)在卒中急診與科研領(lǐng)域的標(biāo)準(zhǔn)化發(fā)展和產(chǎn)業(yè)落地。AI輔助藥物發(fā)現(xiàn)方面，一方面國際藥企與AI科技公司展開重磅合作，整合AI技術(shù)與藥物研發(fā)資源，加速新藥研發(fā)進(jìn)程；另一方面各界展開合作生成數(shù)據(jù)集用于訓(xùn)練加速新藥研發(fā)的AI模型，建設(shè)AI藥物研發(fā)基礎(chǔ)設(shè)施。此外，全球首款完全由人工智能（AI）設(shè)計的抗體類藥物GB-0895啟動Ⅲ期臨床試驗(yàn)，標(biāo)志著AI制藥從概念到臨床實(shí)踐的重大突破。基礎(chǔ)模型方面，Google推出兩款面向醫(yī)療場景的開源AI模型，可分析高維（ CT、MRI等）、縱向醫(yī)學(xué)影像報告，或作為病歷書寫助手聽寫醫(yī)療場景內(nèi)容，此次模型更新進(jìn)一步拓展了醫(yī)療AI在多模態(tài)分析、語音交互領(lǐng)域的落地能力。
國內(nèi)方面本月看點(diǎn)主要包括：AI制藥領(lǐng)域，AI在早期藥物研發(fā)中的價值正逐步得到臨床驗(yàn)證。英矽智能通過AI平臺發(fā)現(xiàn)新藥臨床試驗(yàn)申請獲得美國FDA批準(zhǔn)，顯示出"同類最佳"潛力；晶泰科技孵化企業(yè)萊芒生物展示了其極低劑量CAR-T療法的研究者發(fā)起臨床(IIT)最新成果。AI輔診領(lǐng)域，AI大模型正在向診斷、分診、健康管理等廣泛醫(yī)療場景的滲透與落地，主要進(jìn)展包括：宮頸細(xì)胞數(shù)字病理AI輔助診斷軟件獲批，體外診斷龍頭企業(yè)宣布加速AI醫(yī)療領(lǐng)域布局，華工科技發(fā)布“醫(yī)療智能體”等。基礎(chǔ)模型方面，國內(nèi)各類大模型企業(yè)跑步入場，中國團(tuán)隊(duì)首登Nature子刊發(fā)布醫(yī)療大模型評判標(biāo)準(zhǔn)，顯示出中國醫(yī)療大模型的國際競爭力。生物醫(yī)學(xué)科技前沿方面，AI影像、AI手術(shù)機(jī)器人、腦機(jī)接口等領(lǐng)域取得重要進(jìn)展，同時AI也正在加速醫(yī)學(xué)和藥物研發(fā)的發(fā)展。此外，中國AI醫(yī)療相關(guān)政策密集出臺，行業(yè)內(nèi)，AI輔診是否可靠、合規(guī)利用醫(yī)療數(shù)據(jù)要素等話題火熱討論。
當(dāng)前，國內(nèi)外醫(yī)療公司持續(xù)布局AI產(chǎn)品與服務(wù)，包括醫(yī)學(xué)影像、臨床輔助決策、精準(zhǔn)醫(yī)療、健康管理、醫(yī)療信息化、藥物研發(fā)以及醫(yī)療機(jī)器人等，通過降本增效、改善患者體驗(yàn)、降低患病風(fēng)險等方式全面賦能醫(yī)藥、醫(yī)療各個環(huán)節(jié)。AI正從“技術(shù)輔助”角色，升級為醫(yī)療產(chǎn)業(yè)“價值重塑”和“效率革命”的核心驅(qū)動力，其商業(yè)價值正在從研發(fā)端向臨床端、支付端和患者端全面滲透。
AI醫(yī)療的核心主線主要可以有以下幾個方面。從場景需求來看，AI醫(yī)療的投資邏輯主要在于解決行業(yè)痛點(diǎn)。AI輔助診斷能提升診斷效率、一致性，并輔助基層醫(yī)療，具備明確的“降本增效”價值；在癌癥早篩、伴隨診斷、療效預(yù)測等領(lǐng)域可助力實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)醫(yī)療；在新藥研發(fā)領(lǐng)域有望為藥企帶來顯著回報。從技術(shù)演進(jìn)與商業(yè)化成熟度來看，AI在不同的應(yīng)用場景發(fā)展成熟度不同。AI醫(yī)學(xué)影像已從單一病種輔助診斷（如肺結(jié)節(jié)）邁向多病種一體化（如腹部CT全病種分診）和全流程管理（篩查、診斷、療效預(yù)測），需要關(guān)注產(chǎn)品矩陣的拓展能力、臨床工作流的嵌入深度、以及向治療決策支持的升級潛力；AI輔助藥物研發(fā)（ AIDD）已從早期發(fā)現(xiàn)進(jìn)入臨床驗(yàn)證階段，需要關(guān)注平臺技術(shù)的驗(yàn)證、與頂級藥企的深度合作模式、以及對臨床階段成功率/速度的真實(shí)提升數(shù)據(jù)。醫(yī)療基礎(chǔ)大模型與多模態(tài)AI，如Google和國內(nèi)廠商發(fā)布的模型，能處理文本、影像、語音等多維度醫(yī)療數(shù)據(jù)，需要關(guān)注模型在專業(yè)領(lǐng)域的精準(zhǔn)度、與現(xiàn)有醫(yī)院信息系統(tǒng)（ HIS/PACS）的融合能力、以及作為“醫(yī)療智能體”底座構(gòu)建生態(tài)的潛力。
建議關(guān)注：
1） AI制藥：晶泰控股、泓博醫(yī)藥、成都先導(dǎo)、英矽智能等；2） AI醫(yī)學(xué)影像及輔助診斷：聯(lián)影醫(yī)療、萬東醫(yī)療等；3）醫(yī)療信息化與智慧醫(yī)院：嘉和美康、創(chuàng)業(yè)慧康、東華軟件、衛(wèi)寧健康等；4）互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療與健康平臺：京東健康、阿里健康、平安好醫(yī)生等；5）精準(zhǔn)醫(yī)學(xué)與AI驅(qū)動的醫(yī)療服務(wù)：金域醫(yī)學(xué)、潤達(dá)醫(yī)療、美年健康等；6）技術(shù)/數(shù)據(jù)平臺型企業(yè)：訊飛醫(yī)療、醫(yī)渡科技等。
風(fēng)險提示：
人工智能大模型技術(shù)在軟件及服務(wù)領(lǐng)域的落地節(jié)奏低于預(yù)期的風(fēng)險；AI醫(yī)療相關(guān)政策落地進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險；AI醫(yī)療產(chǎn)業(yè)發(fā)展不及預(yù)期的風(fēng)險；行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險；硬件或軟件受到外部供應(yīng)商限制導(dǎo)致研發(fā)及生產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險；宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變動的風(fēng)險。
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