>> 申萬(wàn)宏源-晨會(huì)報(bào)告-260225
| 上傳日期： |
2026/2/25 |
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| 格式： |
pdf 共9頁(yè) |
來(lái)源： |
申萬(wàn)宏源 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王栗晴 |
| 下載權(quán)限： |
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機(jī)械行業(yè)點(diǎn)評(píng)：春晚機(jī)器人專題報(bào)告：春晚機(jī)器人大放異彩，運(yùn)控、仿生和操作的全面進(jìn)步
2026年央視春晚中，松延動(dòng)力、魔法原子、宇樹(shù)科技、銀河通用四家企業(yè)登臺(tái)演出。通過(guò)舞蹈、小品、武術(shù)、微電影等節(jié)目展示了具身智能領(lǐng)域包括硬件本體、運(yùn)控、群控、靈巧操作、仿生等方面的前沿成果。
春晚機(jī)器人超預(yù)期表現(xiàn)，對(duì)板塊形成重要催化。建議關(guān)注國(guó)產(chǎn)鏈機(jī)器人板塊標(biāo)的：臥龍電驅(qū)、中大力德、長(zhǎng)盛軸承、美湖股份、天奇股份、奧比中光、雷迪克、瑞芯微、綠的諧波、豪能股份、步科股份、優(yōu)必選、越疆等；同時(shí)關(guān)注T鏈核心標(biāo)的：恒立液壓、浙江榮泰、三花智控、拓普集團(tuán)、恒勃股份、萬(wàn)向錢潮等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)處于早期階段，技術(shù)路線和商業(yè)化進(jìn)展存在高度不確定性；短期估值較高帶來(lái)的股價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。（詳見(jiàn)正文）
(聯(lián)系人：王珂/胡書(shū)捷)
桐昆股份（601233）深度：聚酯產(chǎn)業(yè)鏈景氣回暖，頭部企業(yè)充分受益
風(fēng)雨四十載鑄就全球長(zhǎng)絲巨頭，產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢(shì)穩(wěn)固。
滌綸長(zhǎng)絲供需格局優(yōu)化，有望迎來(lái)長(zhǎng)周期景氣上行。供需格局優(yōu)化背景下，預(yù)計(jì)滌綸長(zhǎng)絲價(jià)差逐步回升。
聚酯產(chǎn)業(yè)鏈整體景氣回暖，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)向長(zhǎng)絲環(huán)節(jié)集中。隨上游成本支撐力度加強(qiáng)，疊加下游需求穩(wěn)定增長(zhǎng)，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)持續(xù)向供需格局更佳的長(zhǎng)絲環(huán)節(jié)傾斜。
浙江石化盈利持續(xù)兌現(xiàn)，投資收益提供穩(wěn)定增量。預(yù)計(jì)2025-2027年投資收益年均貢獻(xiàn)超15億元，對(duì)應(yīng)凈利潤(rùn)占比超35%，顯著平滑長(zhǎng)絲主業(yè)周期性波動(dòng)，提升盈利穩(wěn)定性。
盈利預(yù)測(cè)與估值：預(yù)計(jì)公司2025-2027年歸母凈利潤(rùn)20.46/36.93/49.87億元，EPS 0.85/1.54/2.08元，對(duì)應(yīng)PE 29/16/12倍。2026年公司PE較可比公司有44%的增長(zhǎng)空間，維持"買入"評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：海外經(jīng)濟(jì)衰退、原油價(jià)格大幅波動(dòng)、長(zhǎng)絲新增產(chǎn)能超預(yù)期、浙江石化盈利不及預(yù)期。（詳見(jiàn)正文）
(聯(lián)系人：宋濤/邵靖宇)
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