>> 紫金天風(fēng)期貨-油脂周報：地緣沖突再起，節(jié)后油脂高開-260224
| 上傳日期： |
2026/2/24 |
大小： |
11878KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
紫金天風(fēng)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
聶波 |
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核心觀點(diǎn)
地緣沖突，美原油走強(qiáng)，市場傳聞2026年及2027年美國生物柴油合規(guī)義務(wù)量將在近期公布，美豆油主力突破60美分/磅附近，節(jié)后國內(nèi)油脂高開，棕櫚油漲幅最大，然而貿(mào)易商積極報價棕櫚油CNF，進(jìn)口倒掛不多，最終盤面呈現(xiàn)高開低走的局勢。
盡管1月MPOB報告中，馬來西亞棕櫚油出口好于預(yù)期，最終庫存低于預(yù)估，報告偏多，但是盤面并沒去交易。本次庫存的下降更多是因?yàn)槌隹谳^好，而當(dāng)前印度處于齋月期間，3月21日到日又是開齋節(jié)，在這個階段內(nèi)，印度采購需求減弱。241月產(chǎn)量減幅雖然高于歷史平均水平，但是和庫存一樣，絕對數(shù)值處于歷史同期偏高水平，1月并沒有出現(xiàn)超預(yù)期的減產(chǎn)，反而說明近月產(chǎn)地供應(yīng)偏多。
本周東莞澳洲菜籽開始壓榨，該條菜籽通關(guān)時間較長。據(jù)了解，現(xiàn)在共有三船澳洲菜籽到港卸貨即將壓榨，月底國內(nèi)到港一船澳洲菜籽，而產(chǎn)地也將發(fā)運(yùn)第五船菜籽，而2月開始加拿大菜籽也陸續(xù)發(fā)運(yùn)，國內(nèi)菜籽供應(yīng)逐步銜接上。對于菜油而言，加拿大菜籽有效關(guān)稅已經(jīng)降低至15%(此前是9%)，澳洲菜籽最終通關(guān)，只是澳菜籽商業(yè)買船還未放開。當(dāng)前華東地區(qū)三級菜油和一級大豆油現(xiàn)貨價差1300元/噸附近，不利于菜油消費(fèi)替代，菜籽的到港也就意味著累庫的開始，畢竟4-5月平均到港1200萬噸進(jìn)口大豆，豆油供應(yīng)充足，菜油只能顯得更便宜才能去消化。國內(nèi)豆油受到美豆等成本支撐，但是近端豆粕和豆油月差有點(diǎn)交易巴西暫時發(fā)運(yùn)和收割放慢，但是最終遠(yuǎn)月受到的影響可能有限。
棕櫚油自身基本面難以出現(xiàn)大漲，南美豆油并未跟隨美豆油大漲，反而棕櫚油上漲導(dǎo)致國際豆棕縮小，印度在齋月期間采購減少已經(jīng)在節(jié)前的下跌過程中交易一些，在當(dāng)前價格能否穩(wěn)住更多依靠美原油和美國生物柴油，另外就是印度何時采購恢復(fù)也比較關(guān)鍵，截至2月1日，印度植物油庫存降至175萬噸，低于去年同期的218萬噸，最近美國和印尼達(dá)成貿(mào)易協(xié)議，其中棕櫚油零關(guān)稅，關(guān)注后續(xù)出口動態(tài)，但是不可否認(rèn)棕櫚油的底部還是逐步上移趨勢。
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