>> 銀河期貨-有色金屬衍生品日?qǐng)?bào)-260225
| 上傳日期： |
2026/2/25 |
大小： |
3942KB |
| 格式： |
pdf 共28頁(yè) |
來(lái)源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
車(chē)紅云，王偉，陳婧 |
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銅
【市場(chǎng)回顧】
1.期貨：主力合約滬銅2604收盤(pán)于102890，漲幅0.96%，滬銅指數(shù)減倉(cāng)7927手至55.61萬(wàn)手。
2.現(xiàn)貨：供應(yīng)增量壓制需求復(fù)蘇，滬銅現(xiàn)貨貼水承壓，日內(nèi)采銷(xiāo)情緒均大幅上漲，上?，F(xiàn)貨報(bào)貼水180元/噸，較上一交易日下跌430元/噸。廣東下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)增加需求略增，報(bào)貼水220元/噸，下跌70元/噸。華北供需雙弱，市場(chǎng)表現(xiàn)冷清，報(bào)貼水430元/噸，下跌320元/噸。
【重要資訊】
1.特朗普10%“全球關(guān)稅”周二生效，15%關(guān)稅實(shí)施時(shí)間表尚未敲定。美方正醞釀對(duì)電池、化工等六大行業(yè)啟動(dòng)232調(diào)查，半導(dǎo)體、機(jī)器人等九大行業(yè)也在候補(bǔ)名單。
2.特朗普政府計(jì)劃利用五角大樓的AI項(xiàng)目（OPEN）為關(guān)鍵礦產(chǎn)制定參考價(jià)格，以此構(gòu)建全球金屬貿(mào)易集團(tuán)，鍺、鎵、銻、鎢首批納入。
3.截至2月24日周二，SMM全國(guó)主流地區(qū)銅庫(kù)存環(huán)比節(jié)前增加43.81%至50.85萬(wàn)噸，各區(qū)域均出現(xiàn)明顯累庫(kù)現(xiàn)象。
4. “官方辟謠”：白宮經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱(chēng)Citrini的AI風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告純屬“科幻小說(shuō)”。
5.美國(guó)東部時(shí)間24日晚，美國(guó)總統(tǒng)特朗普在國(guó)會(huì)發(fā)表其第二任期的首次國(guó)情咨文演講。特朗普指出，陳舊的電網(wǎng)已無(wú)法滿(mǎn)足AI發(fā)展所需的龐大電力需求。他表示，已告知大型科技公司需要自備電力并自建工廠。
【邏輯分析】
宏觀方面，特朗普擬對(duì)關(guān)鍵礦產(chǎn)資源制訂參考價(jià)格，有色金屬集體走高。此外特朗普寶石已告知大型科技公司需要自備電力并自建工廠，有利于提振銅的消費(fèi)。cl價(jià)差收窄，lme庫(kù)存持續(xù)增加，春節(jié)期間國(guó)內(nèi)累庫(kù)15.49萬(wàn)噸，超往年平均水平，且節(jié)后進(jìn)口貨源集中流入，預(yù)計(jì)庫(kù)存快速增加將導(dǎo)致c結(jié)構(gòu)擴(kuò)大，短期限制銅的上漲動(dòng)能。長(zhǎng)期來(lái)看，銅的平均消費(fèi)增速高于銅礦供應(yīng)增速。銅金比處于低位，金融屬性凸顯。中美兩國(guó)同時(shí)進(jìn)行戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備的工作為銅的長(zhǎng)期上漲提供了支撐。
【交易策略】
1.單邊：短期偏強(qiáng)震蕩，但累庫(kù)超預(yù)期，上漲動(dòng)能略顯不足，12500美元/噸的底部不斷夯實(shí)，長(zhǎng)期低多思路對(duì)待。
2.套利：觀望。
3.期權(quán)：買(mǎi)入虛值看漲期權(quán)。
(王偉投資咨詢(xún)證號(hào)：Z0022141；以上觀點(diǎn)僅供參考，不作為入市依據(jù)）
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