>> 湘財證券-對兩會的前瞻分析：兩會臨近，地方產(chǎn)業(yè)規(guī)劃以新質生產(chǎn)力為核心-260224
| 上傳日期： |
2026/2/24 |
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pdf 共5頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
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作者： |
仇華 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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核心要點：
兩會將在3月上中旬召開，明確2026年經(jīng)濟增長目標和財政政策
據(jù)中國政府網(wǎng)消息，我國全國政協(xié)十四屆四次會議將在2026年3月4日開幕，十四屆全國人大四次會議將于2026年3月5日開幕。根據(jù)此前兩會經(jīng)驗，會期通常持續(xù)一周左右。
根據(jù)中國的政治制度和慣例，十四屆全國人大四次會議將審議以下重要內容：一是審議政府工作報告，明確2026年的年度經(jīng)濟目標以及宏觀政策基調；二是審查我國未來五年發(fā)展的頂層設計《國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十五個五年規(guī)劃綱要草案》；三是審查2026年財政計劃與預算報告，將明確2026年經(jīng)濟增速、財政貨幣政策、專項債、特別國債等的計劃規(guī)模。
我們預判2026年經(jīng)濟增速繼續(xù)維持5%左右，財政赤字、地方專項債、特別國債的具體金額大概率不會低于2025年同期水平。根本原因在于：我國政府性基金依然依賴于房地產(chǎn)，但相應缺口在2026年大概率會繼續(xù)擴大，導致地方專項債、特別國債難以下降，這也會拖累了整體財政，導致赤字率居高不下。而我國短期還沒有能夠尋找到能夠替代房地產(chǎn)的新領域，2026年將是繼續(xù)觀察的窗口期，也為我國財政改革留有余地。
地方兩會確定地方增長目標，并給出“十五五”重點產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃
全國31個?。▍^(qū)、市）2026年GDP增速目標多數(shù)在5%左右，同時根據(jù)自身發(fā)展階段和資源稟賦有所分化。西藏（7%以上）、海南（6%以上）、新疆（5.5%–6%）等省份目標相對較高；而天津、云南、青海等地則設定在4.5%左右。各地政府多數(shù)將2026年GDP增速目標設定在5%左右，體現(xiàn)了我國地方政府“穩(wěn)中求進”的總基調。
從主要省份的“十五五”規(guī)劃來看，除各地區(qū)的特色產(chǎn)業(yè)外，未來我國的產(chǎn)業(yè)政策方向將是：以新質生產(chǎn)力為核心，推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉型升級、新興產(chǎn)業(yè)集群壯大、未來產(chǎn)業(yè)前瞻布局，同時通過區(qū)域協(xié)同與制度創(chuàng)新，構建具有國際競爭力的現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，為“十五五”時期高質量發(fā)展奠定堅實基礎。
投資建議
我國2026年的財政政策和貨幣政策將在兩會期間進一步明確。由于2025年12月的中央經(jīng)濟工作會議已確定了2026年宏觀政策將保持積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，我們預判2026年的財政赤字率、地方專項債、特別國債等將繼續(xù)保持在較高水平，而房地產(chǎn)對2026年國內經(jīng)濟的影響將依然顯著，若房地產(chǎn)企穩(wěn)或跌幅收窄，都將能夠為2026年資本市場提供有效支撐。就地方政府產(chǎn)業(yè)規(guī)劃判斷，除因地制宜的產(chǎn)業(yè)外，科技相關產(chǎn)業(yè)將是未來重點方向。
綜合而言，2026年是“十五五”開局年份，相應五年規(guī)劃落地將推動新質生產(chǎn)力相關領域（科技、環(huán)保）的發(fā)展。建議關注：長期資金入市相關的紅利板塊；科技領域的人工智能；“反內卷”相關的傳統(tǒng)板塊等。
風險提示
國際方面：從長周期視角判斷，中美競爭依然會持續(xù)；美國最高法院式裁定特朗普政府依據(jù)《國際緊急經(jīng)濟權力法》征收的“對等關稅”違法并予以叫停，而特朗普政府立即啟動替代方案，將繼續(xù)影響全球經(jīng)濟發(fā)展；地緣沖突方面，俄烏戰(zhàn)爭如何演變，存在較大不確定性，中東地區(qū)沖突也存在升級可能；高市早苗在發(fā)表涉臺不當言論后仍高票連任，顯示日本政治右傾化已從思潮轉為制度性權力，中日在主權安全領域的博弈風險或將上升。
國內方面：中美在貿(mào)易領域沖突暫緩，但存在受其他因素影響被中斷的風險，進而影響我國進出口狀況；我國房地產(chǎn)價格若進一步下行，將影響國內推動消費的努力；若房地產(chǎn)領域的投資進一步下滑，也將繼續(xù)拖累固定資產(chǎn)投資增速；我國地方債務化解依然需要時間，存在不及預期可能；我國宏觀杠桿率已連續(xù)2個季度突破300%，制約了短期政策持續(xù)寬松的空間。
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