>> 湘財證券-2026年1月15日國新辦新聞發(fā)布會點評：央行將推動八項政策措施落地，穩(wěn)定市場預(yù)期-260115
| 上傳日期： |
2026/1/15 |
大小： |
662KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
仇華 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
事件：
2026年1月15日，國新辦舉行新聞發(fā)布會，主題為“介紹貨幣金融政策支持實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展成效”。中國人民銀行新聞發(fā)言人、副行長鄒瀾，國家外匯局新聞發(fā)言人、副局長李斌，中國人民銀行貨幣政策司司長謝光啟，中國人民銀行新聞發(fā)言人、調(diào)查統(tǒng)計司司長閆先東，國家外匯局資本項目管理司司長肖勝出席新聞發(fā)布會，并答記者問。
核心要點：
央行將推出兩方面的八項政策措施
中國人民銀行副行長鄒瀾介紹，根據(jù)當(dāng)前經(jīng)濟金融形勢需要，人民銀行將先行推出兩方面政策措施。一方面是下調(diào)各類結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率，提高銀行重點領(lǐng)域信貸投放的積極性。另一方面是完善結(jié)構(gòu)性工具并加大支持力度，進一步助力經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型優(yōu)化。具體包括以下八項政策措施：
一是下調(diào)各類結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率0.25個百分點。各類再貸款一年期利率從目前的1.5%下調(diào)到1.25%，其他期限檔次利率同步調(diào)整。
二是合并使用支農(nóng)支小再貸款與再貼現(xiàn)額度。增加支農(nóng)支小再貸款額度5000億元，總額度中單設(shè)一項民營企業(yè)再貸款，額度1萬億元，重點支持中小民營企業(yè)。
三是將科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款額度從8000億元，增加4000億元至1.2萬億元，并將研發(fā)投入水平較高的民營中小企業(yè)等納入支持領(lǐng)域。
四是將此前已經(jīng)設(shè)立的民營企業(yè)債券融資支持工具、科技創(chuàng)新債券風(fēng)險分擔(dān)工具合并管理，合計提供再貸款額度2000億元。
五是拓展碳減排支持工具的支持領(lǐng)域。納入節(jié)能改造、綠色升級、能源綠色低碳轉(zhuǎn)型等更多具有碳減排效應(yīng)的項目，引導(dǎo)銀行支持全面綠色轉(zhuǎn)型。
六是拓展服務(wù)消費與養(yǎng)老再貸款的支持領(lǐng)域。結(jié)合健康產(chǎn)業(yè)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，適時在服務(wù)消費與養(yǎng)老再貸款的支持領(lǐng)域中納入健康產(chǎn)業(yè)。
七是會同金融監(jiān)管總局將商業(yè)用房購房貸款最低首付比例下調(diào)至30%，支持推動商辦房地產(chǎn)市場去庫存。
八是鼓勵金融機構(gòu)提升匯率避險服務(wù)水平。豐富匯率避險產(chǎn)品，為企業(yè)提供成本合理、靈活有效的匯率風(fēng)險管理工具。
截至1月15日17:30時，央行已落地四項政策：一是自2026年1月19日起，下調(diào)再貸款、再貼現(xiàn)利率0.25個百分點。下調(diào)后，3個月、6個月和1年期支農(nóng)支小再貸款利率分別為0.95%、1.15%和1.25%，再貼現(xiàn)利率為1.5%，抵押補充貸款利率為1.75%，專項結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率為1.25%。二是決定增加科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款額度4000億元。增加后，科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款總額度為1.2萬億元。三是決定將節(jié)能改造、綠色升級、能源綠色低碳轉(zhuǎn)型等具有直接碳減排效應(yīng)的項目納入碳減排支持工具支持領(lǐng)域。碳減排支持工具按季操作，每次操作提供1年期再貸款資金，全年操作量不超過8000億元。四是中國人民銀行決定增加支農(nóng)支小再貸款額度5000億元，將支農(nóng)支小再貸款額度與再貼現(xiàn)額度打通使用。在支農(nóng)支小再貸款項下設(shè)立民營企業(yè)再貸款，額度1萬億元，引導(dǎo)地方法人金融機構(gòu)進一步聚焦重點，加力支持民營中小微企業(yè)。
我們認(rèn)為，由于2025年12月召開的中央經(jīng)濟工作會議明確2026年政策基調(diào)是繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策，人民銀行此次在國新辦新聞發(fā)布會公布政策規(guī)劃，且相關(guān)政策措施快速落地，本質(zhì)上是按照黨中央、國務(wù)院決策部署，加大逆周期和跨周期調(diào)節(jié)力度，預(yù)期有助于支持“十五五”開好局、起好步。
直接降低銀行資金成本，增強其信貸投放能力與意愿
央行下調(diào)再貸款、再貼現(xiàn)利率0.25個百分點，主要通過降低銀行成本、定向激勵和擴大額度，精準(zhǔn)引導(dǎo)資金流向國民經(jīng)濟重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。該政策的直接目標(biāo)是降低實體經(jīng)濟融資成本，深層目標(biāo)是優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)、支持經(jīng)濟轉(zhuǎn)型。
此次下調(diào)的再貸款、再貼現(xiàn)利率主要針對支農(nóng)支小方向，將引導(dǎo)金融機構(gòu)將低成本資金、引導(dǎo)向“三農(nóng)”、小微企業(yè)、民營企業(yè)等重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。央行同時宣布增加支農(nóng)支小再貸款額度5000億元，并單設(shè)額度1萬億元的民營企業(yè)再貸款，形成了“量價協(xié)同”的強力支持，預(yù)計將顯著撬動相關(guān)領(lǐng)域的貸款增長。
而對于降準(zhǔn)降息，中國人民銀行副行長鄒瀾表示，從法定存款準(zhǔn)備金率看，目前金融機構(gòu)的法定存款準(zhǔn)備金率平均為6.3%，降準(zhǔn)仍然有空間。從政策利率來看，外部約束方面，目前人民幣匯率比較穩(wěn)定，美元處于降息通道，總體來看匯率不構(gòu)成很強的約束；內(nèi)部約束方面，2025年以來銀行凈息差已經(jīng)出現(xiàn)企穩(wěn)的跡象，連續(xù)兩個季度保持在1.42%，2026年還有規(guī)模較大的三年期及五年期等長期存款到期重定價，此次人民銀行下調(diào)了各項再貸款利率，有助于降低銀行付息成本、穩(wěn)定凈息差，為降息創(chuàng)造一定空間。我們認(rèn)為，此次再貸款利率的下調(diào)，表明我國整體政策依然傾向于降低實體經(jīng)濟融資成本，且有一定的運行空間。比較而言，降準(zhǔn)的空間顯著大于降息。
穩(wěn)定市場預(yù)期，營造良好金融環(huán)境
此次央行的政策還完善并加大了結(jié)構(gòu)性工具的支持力度。例如，增加科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款額度并將其支持范圍擴大至研發(fā)投入高的民營中小企業(yè)，同時拓展碳減排支持工具領(lǐng)域。這明確
|
|
