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核心提要本篇重點(diǎn)分析以下核心問(wèn)題：
　　1、鈴木：摩托車-產(chǎn)量、銷量及收入
　　根據(jù)鈴木官網(wǎng)，F(xiàn)Y2014-FY2024公司摩托車產(chǎn)量從179.9萬(wàn)臺(tái)增長(zhǎng)至204.2萬(wàn)臺(tái)，CAGR≈1.3%；其中：日本國(guó)內(nèi)摩托車產(chǎn)量從15.4萬(wàn)臺(tái)降至9.1萬(wàn)臺(tái)；海外摩托車產(chǎn)量持續(xù)增加，從164.5萬(wàn)臺(tái)增長(zhǎng)至195.1萬(wàn)臺(tái)，CAGR≈1.7%。
　　FY2014-FY2024公司摩托車銷量從176.4萬(wàn)臺(tái)增長(zhǎng)至206.4萬(wàn)臺(tái)，CAGR≈1.6%；其中：日本國(guó)內(nèi)摩托車銷量從6.7萬(wàn)臺(tái)降至3.5萬(wàn)臺(tái)；海外摩托車銷量從169.7萬(wàn)臺(tái)增長(zhǎng)至202.9萬(wàn)臺(tái)，CAGR≈1.8%。
　　FY2014-FY2024公司摩托車收入從2505億日元增長(zhǎng)至3981億日元，CAGR≈4.7%。
　　FY2014-FY2024公司摩托車均價(jià)從14.2萬(wàn)日元增長(zhǎng)至19.3萬(wàn)日元，CAGR≈3.1%。
　　 2、鈴木：摩托車-分區(qū)域拆分
　　根據(jù)鈴木官網(wǎng)，F(xiàn)Y2015-FY2024公司摩托車銷量從150.1萬(wàn)臺(tái)增長(zhǎng)至206.4萬(wàn)臺(tái)，CAGR≈3.6%；其中：日本銷量從6.1萬(wàn)臺(tái)降至3.5萬(wàn)臺(tái)，歐洲銷量從4.8萬(wàn)臺(tái)降至4.0萬(wàn)臺(tái)，北美銷量從4.6萬(wàn)臺(tái)降至3.0萬(wàn)臺(tái)，印度銷量從31.3萬(wàn)臺(tái)增至104.8萬(wàn)臺(tái)，亞洲-除印度銷量從81.3萬(wàn)臺(tái)降至64.7萬(wàn)臺(tái)，其他區(qū)域銷量從21.5萬(wàn)臺(tái)增至26.4萬(wàn)臺(tái)。
　　FY2015-FY2024公司摩托車收入從2339億日元增長(zhǎng)至3981億日元，CAGR≈6.1%；其中：日本收入從213億日元降至184億日元，歐洲收入從417億日元增至436億日元，北美收入從390億日元增至398億日元，印度收入從316億日元增至1448億日元，亞洲-除印度收入從592億日元增至718億日元，其他區(qū)域收入從411億日元增至797億日元。
　　根據(jù)鈴木摩托車FY2024均價(jià)拆分，公司銷售至日本、歐洲、北美、印度摩托車均價(jià)分別為52.6、109.0、132.7、13.8萬(wàn)日元。
　　根據(jù)鈴木官網(wǎng)，F(xiàn)Y2023銷量191.2萬(wàn)臺(tái)；根據(jù)雅馬哈披露的FY2023全球全球摩托車需求4994萬(wàn)輛，計(jì)算得到鈴木摩托車FY2023全球市占率約為4%。
　　投資建議及標(biāo)重的點(diǎn)：我們認(rèn)為，國(guó)產(chǎn)品牌出海大有可為，鈴木銷量整體維穩(wěn)，國(guó)產(chǎn)品牌銷量持續(xù)增長(zhǎng)，國(guó)產(chǎn)品牌競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)提升，維持摩托車板塊“推薦”評(píng)級(jí)。重點(diǎn)推薦：春力風(fēng)、動(dòng)隆鑫通用，建議關(guān)注：錢江摩托等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：摩托車出口景氣不及預(yù)期、海運(yùn)費(fèi)變動(dòng)的影響、關(guān)稅加征風(fēng)險(xiǎn)、匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、宏觀政策波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、中國(guó)與日本摩托車行業(yè)情況差異風(fēng)險(xiǎn)。