>> 開源證券-明陽科技(920663)北交所信息更新：卡位汽車座椅智能化從零件到總成件，2025年?duì)I收預(yù)計(jì)+28%-260225
| 上傳日期： |
2026/2/26 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
諸海濱 |
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2025年預(yù)計(jì)營收3.90億元（+28.02%），歸母凈利潤8214.19萬元（+3.81%）
公司發(fā)布2025年業(yè)績快報，預(yù)計(jì)2025年公司營業(yè)收入3.90億元，同比增長28.02%；歸母凈利潤8214.19萬元，同比增長3.81%；我們維持2025-2027年盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)2025-2027年歸母凈利潤分別為0.81/1.02/1.26億元。EPS分別為0.61/0.76/0.95元，當(dāng)前股價對應(yīng)P/E分別為27.7/22.2/17.9倍，我們看好公司募投項(xiàng)目產(chǎn)能有望釋放，總成件放量+新品研發(fā)加速，維持“增持”評級。
2025年新能源汽車產(chǎn)銷高增長，智能化座椅市場空間發(fā)展廣闊
2025年汽車產(chǎn)銷量分別為3453.1萬輛和3440萬輛，同比分別增長10.4%和9.4%，產(chǎn)銷量再創(chuàng)歷史新高，連續(xù)17年穩(wěn)居全球第一。其中，新動能加快釋放，新能源汽車產(chǎn)銷量超1600萬輛，其中國內(nèi)新車銷量占比超50%，成為我國汽車市場主導(dǎo)力量。在對外貿(mào)易方面，呈現(xiàn)出較強(qiáng)韌性，汽車出口超700萬輛，出口規(guī)模再上新臺階。其中，新能源汽車出口261.5萬輛，同比增長1倍。隨著消費(fèi)者對智能化座椅功能配置的關(guān)注度持續(xù)提升，越來越多車系，尤其是新能源車系，優(yōu)化升級如座椅電動調(diào)節(jié)、人機(jī)交互界面、座椅按摩、加熱、通風(fēng)等功能，這將為汽車行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈帶來較大的市場拓展空間。
公司調(diào)節(jié)機(jī)構(gòu)總成件實(shí)現(xiàn)放量，加大技術(shù)研發(fā)投入提高公司產(chǎn)品競爭力
公司已經(jīng)開發(fā)出中央扶手液壓阻尼器、電動同心調(diào)角器、小扶手調(diào)角器等核心產(chǎn)品，2025年公司自潤滑軸承、粉末冶金零件、金屬粉末注射成形零件和傳力桿產(chǎn)品繼續(xù)保持較高的增速，且公司大力推廣中央扶手液壓阻尼器、電動同心調(diào)角器、小扶手調(diào)角器等調(diào)節(jié)機(jī)構(gòu)總成件，驅(qū)動營業(yè)收入同比增長28.02%。從研發(fā)項(xiàng)目角度，公司圍繞汽車座椅調(diào)節(jié)機(jī)構(gòu)核心零部件及總成件，加大技術(shù)研發(fā)投入，不斷提高公司產(chǎn)品競爭力，自潤滑軸承的研發(fā)項(xiàng)目包括不含氟二層復(fù)合材料開發(fā)，粉末冶金零件的研發(fā)項(xiàng)目包括汽車機(jī)油泵定轉(zhuǎn)子粉末冶金自動生產(chǎn)工藝開發(fā)，金屬粉末注射成形零件的研發(fā)項(xiàng)目包括高精度金屬注射成型喂料開發(fā)。
風(fēng)險提示：產(chǎn)品價格下降風(fēng)險、行業(yè)周期性波動風(fēng)險、原材料波動風(fēng)險
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