久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

結(jié)論及建議：
　　公司業(yè)績(jī)：公司發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)，2025年共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收138.2億元，同比+34.2%；歸母凈利潤(rùn)18.9億元，同比+49.6%，扣非后凈利17.9億元，同比+77.0%，公司業(yè)績(jī)符合預(yù)期。其中Q4單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收49.6億元，同比+48.3%，歸母凈利潤(rùn)約7.7億元，同比增29.9%，扣非后凈利7.4億元，同比增35.0%。
　　國(guó)內(nèi)繼續(xù)受益于設(shè)備更新政策持續(xù)落地，海外市場(chǎng)拓展強(qiáng)化：（1）中國(guó)市場(chǎng)在大規(guī)模醫(yī)療設(shè)備更新政策于2025年進(jìn)入常態(tài)化、專業(yè)化實(shí)施階段的背景下，高端醫(yī)學(xué)影像、放療及基層診療能力建設(shè)相關(guān)設(shè)備需求持續(xù)釋放，行業(yè)整體規(guī)模較上年同期明顯回升。根據(jù)醫(yī)裝數(shù)勝資料顯示，2025年醫(yī)學(xué)影像設(shè)備銷售量同比增長(zhǎng)超35%，其中CT、MIR、DR分別同比增長(zhǎng)51%、36%、107%，醫(yī)用電子直線加速器則同比增長(zhǎng)超60%。公司受益于行業(yè)恢復(fù)，另外疊加公司市占率持續(xù)提升，公司業(yè)績(jī)恢復(fù)較為明顯。（2）海外方面，公司不斷強(qiáng)化全球市場(chǎng)拓展與創(chuàng)新產(chǎn)品導(dǎo)入能力，歐洲、北美、亞太以及新興市場(chǎng)等重點(diǎn)區(qū)域均保持較快增長(zhǎng)節(jié)奏，國(guó)際市場(chǎng)品牌影響力與高端客戶滲透率持續(xù)提升，全球化布局進(jìn)一步提速。此外，隨著設(shè)備保有量的增加，我們估計(jì)維保業(yè)務(wù)也可延續(xù)較快的增長(zhǎng)趨勢(shì)。
　　盈利預(yù)計(jì)及投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2025-2028年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)22.9億元、27.1億元、31.7億元，yoy分別+21.3%、+18.2%、+17.3%，折合EPS分別為2.8元、3.3元、3.9元。當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)的PE分別為46倍、39倍、33倍。公司作為高端醫(yī)療設(shè)備龍頭，AI賦能提升產(chǎn)品力，國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)恢復(fù)，海外市場(chǎng)積極開(kāi)拓，我們繼續(xù)維持“買進(jìn)”的投資建議。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地緣政治對(duì)海外市場(chǎng)的影響；國(guó)內(nèi)采購(gòu)進(jìn)度變化影響；行業(yè)監(jiān)管政策影響