>> 國信證券-公用環(huán)保行業(yè)202602第2期：國辦發(fā)布《關(guān)于完善全國統(tǒng)一電力市場體系的實施意見》，2026年全國碳排放權(quán)交易市場有關(guān)工作安排出爐-260228
| 上傳日期： |
2026/3/1 |
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| 1911KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
黃秀杰，劉漢軒，崔佳誠 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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市場回顧：本周滬深300指數(shù)上漲0.36%，公用事業(yè)指數(shù)下跌1.25%，環(huán)保指數(shù)上漲0.63%，周相對收益率分別為-1.61%和0.27%。申萬31個一級行業(yè)分類板塊中，公用事業(yè)及環(huán)保漲幅處于第23和第15名。電力板塊子板塊中，火電下跌0.23%；水電下跌2.06%，新能源發(fā)電下跌0.58%；水務(wù)板塊下跌1.53%；燃氣板塊下跌2.27%。
重要事件：國辦《發(fā)布關(guān)于完善全國統(tǒng)一電力市場體系的實施意見》。2026年2月11日，國務(wù)院辦公廳發(fā)布關(guān)于完善全國統(tǒng)一電力市場體系的實施意見。文件明確，到2030年，基本建成全國統(tǒng)一電力市場體系，各類型電源和除保障性用戶外的電力用戶全部直接參與電力市場，市場化交易電量占全社會用電量的70%左右。跨省跨區(qū)和省內(nèi)實現(xiàn)聯(lián)合交易，現(xiàn)貨市場全面轉(zhuǎn)入正式運行，市場基礎(chǔ)規(guī)則和技術(shù)標準全面統(tǒng)一，市場化電價機制基本健全，公平統(tǒng)一的市場監(jiān)管體系基本形成。
專題研究：我國綠色甲醇項目梳理。目前我國綠色甲醇項目大部分分布在內(nèi)蒙古及東北地區(qū)，據(jù)勢銀（Trendbank）統(tǒng)計，截至2025年6月底，內(nèi)蒙古規(guī)劃項目達47個，綠醇規(guī)劃產(chǎn)能達1837.01萬噸/年。內(nèi)蒙古及東北地區(qū)可再生能源資源豐富，電力供需相對寬松，風光發(fā)電可充分應(yīng)用于制取電制甲醇，同時還有比較豐富的農(nóng)林廢棄物作為生物質(zhì)原料，也可采用生物質(zhì)制甲醇路線。除此之外，區(qū)域擁有或靠近環(huán)渤海沿岸優(yōu)質(zhì)港口，如大連港、營口港、天津港等，可就近加注消納甲醇。因此，內(nèi)蒙古和東北地區(qū)成為我國綠色甲醇發(fā)展的前沿陣地。
投資策略：公用事業(yè)：1.煤價電價同步下行，火電盈利有望維持合理水平，推薦全國大型火電企業(yè)華電國際以及區(qū)域電價較為堅挺的上海電力；2.國家持續(xù)出臺政策支持新能源發(fā)展，新能源發(fā)電盈利有望逐步趨于穩(wěn)健，推薦全國性新能源發(fā)電龍頭企業(yè)龍源電力、三峽能源，區(qū)域優(yōu)質(zhì)海上風電企業(yè)廣西能源、福能股份、中閩能源，開展新能源與智算中心一體化深化算電協(xié)同標的金開新能，以及布局綠色氫基能源業(yè)務(wù)的電投綠能；3.裝機和發(fā)電量增長對沖電價下行壓力，預(yù)計核電公司盈利仍將維持穩(wěn)定，推薦核電運營標的中國核電、中國廣核；國家電投整合核電資產(chǎn)，打造A股第三家核電運營商，推薦重組標的電投產(chǎn)融；4.全球降息背景下高分紅的水電股防御屬性凸顯，推薦業(yè)績穩(wěn)健性和成長性兼具的水電龍頭長江電力；5.燃氣推薦具有海氣貿(mào)易能力，特氣業(yè)務(wù)錨定商業(yè)航天的九豐能源；6.基于余熱鍋爐設(shè)備制造進軍核能和清潔能源裝備制造的西子潔能。環(huán)保：1.水務(wù)&垃圾焚燒行業(yè)進入成熟期，自由現(xiàn)金流改善明顯，再疊加無風險收益率的持續(xù)走低，投資者的預(yù)期回報率和風險偏好均有所下降，建議關(guān)注環(huán)保板塊中的“類公用事業(yè)投資機會”，推薦光大環(huán)境、上海實業(yè)控股、中山公用；2.中國科學(xué)儀器市場份額超過90億美元，國產(chǎn)替代空間廣闊，推薦聚光科技、皖儀科技；3.歐盟SAF強制摻混政策生效在即，對原材料需求增加，國內(nèi)廢棄油脂資源化行業(yè)有望充分受益，推薦山高環(huán)能。
風險提示：環(huán)保政策不及預(yù)期；用電量增速下滑；電價下調(diào)；競爭加劇。
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