>> 國盛證券-3月策略觀點與金股推薦：布局“漲價”擴散，博弈政策催化-260301
| 上傳日期： |
2026/3/1 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
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作者： |
楊柳，王程錦 |
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一、3月市場觀點：布局“漲價”擴散，博弈政策催化
二月以來，多重因素正在推動資金定價向“漲價”條線傾斜。其一，敘事層面，AI科技革命的敘事定價邏輯開始向?qū)嵨镔Y產(chǎn)“外溢”；其二，供需層面，在逆全球化的大背景下，地緣變數(shù)的增多進一步帶動了各國的資源戰(zhàn)略調(diào)整，致使生產(chǎn)端實際供需偏緊的局面可能將在更多商品中陸續(xù)顯現(xiàn)；其三，價格數(shù)據(jù)層面，無論是海外還是國內(nèi)，通脹數(shù)據(jù)呈現(xiàn)同步上行，產(chǎn)業(yè)鏈中的漲價環(huán)節(jié)也有所擴散；其四，資金輪動視角下，盡管AI產(chǎn)業(yè)的長期趨勢無虞，但融資擴張與資本回報的矛盾越久，資金定價的分歧也將更易放大。每一次科技條線的顛簸，都難免引發(fā)資金分流，而在非AI需求尚未確認轉(zhuǎn)強之前，兼顧供給約束基礎(chǔ)和需求改善預期的“漲價”條線顯然比其他方向更具吸引力，也更容易在資金輪動中受益。
大勢層面，中期趨勢向好，市場有望震蕩再向上。中期維度，分子與分母共振向好的期待沒有改變。盈利層面，供需雙向發(fā)力的政策路徑明確，價格端修復的趨勢延續(xù)，上游向中下游的順價傳導跡象也有所增加；宏觀流動性層面，海內(nèi)外共振寬松的基調(diào)延續(xù)，國內(nèi)進一步寬松加碼依舊可期；資金層面，居民財富入市的潛力仍大，銀行存款利率的持續(xù)調(diào)降以及股市“慢?！鳖A期的持續(xù)驗證將進一步強化居民財富再分配的動力。短期維度，節(jié)前的“限速”因素已經(jīng)淡化，節(jié)后市場情緒整體趨于修復向上，“漲價”條線的持續(xù)驗證以及潛在的政策催化有望帶動市場進一步突破向上。
投資建議上，配置“漲價”擴散，博弈政策催化。全年維度，繼續(xù)維持科技+周期雙主線的判斷。月度級別，配置維度需重視敘事外溢與供需預期推升的漲價擴散定價邏輯，一是上游周期板塊中兼具供給約束和需求改善期待的方向，如化工、煉化、鋼鐵、有色等；二是AI需求持續(xù)拉動的漲價方向，如存儲、PCB等。交易維度，重點圍繞政策和產(chǎn)業(yè)催化參與，政策催化上重點關(guān)注半導體、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟、新消費等；產(chǎn)業(yè)催化上重點關(guān)注AI算力、機器人、智能駕駛等。
二、3月金股推薦
1）煤炭-兗礦能源：關(guān)注業(yè)績彈性釋放；
2）有色-南山鋁業(yè)：全產(chǎn)業(yè)鏈布局行穩(wěn)致遠，海外資源打開盈利天花板；
3）化工&通信&計算機&有色-東陽光：立足氟化工稟賦，進軍液冷、收購AIDC龍頭，AIInfra龍頭藍圖浮現(xiàn)；
4）家電-惠而浦：大股東格蘭仕+二股東惠而浦集團的持續(xù)賦能下，公司業(yè)績持續(xù)改善；
5）家電-綠聯(lián)科技：品類&渠道共振，AI催化下NAS天花板打開；
6）食飲-燕京啤酒：餐飲修復可期，大單品持續(xù)放量；
7）電力-涪陵電力：國網(wǎng)控股背書，雙主業(yè)布局持續(xù)優(yōu)化，“主、配、微”協(xié)同塑造新型電網(wǎng)，打開新成長曲線。
風險提示：1、海外流動性轉(zhuǎn)向不及預期；2、國內(nèi)政策力度不及預期；3、美國關(guān)稅沖擊風險超預期。
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