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行情回顧
　　本周板塊表現(xiàn)：上周（2026/2/24-2026/2/27）4個(gè)交易日，SW機(jī)械設(shè)備指數(shù)上漲4.07%，在申萬31個(gè)一級(jí)行業(yè)分類中排名第12；同期滬深300指數(shù)上漲1.08%。2026年至今表現(xiàn)：SW機(jī)械設(shè)備指數(shù)上漲14.04%，在申萬31個(gè)一級(jí)行業(yè)分類中排名第9；同期滬深300指數(shù)上漲1.74%。
　　核心觀點(diǎn)
　　約翰迪爾26Q1財(cái)報(bào)超預(yù)期，看好農(nóng)機(jī)出口和周期反轉(zhuǎn)。全球農(nóng)機(jī)龍頭約翰迪爾2026年一季報(bào)超預(yù)期，小型農(nóng)業(yè)與草皮業(yè)務(wù)（SA&T）實(shí)現(xiàn)收入21.7億美元，同比增長24%（26年全年公司指引增長15%）；生產(chǎn)與精準(zhǔn)農(nóng)業(yè)業(yè)務(wù)（PP&A）實(shí)現(xiàn)收入31.6億美元，同比增長3%（26年全年公司指引同比變動(dòng)-5~-10%）；公司同時(shí)上調(diào)全年利潤指引，從40-47.5億美元提升到45-50億美元。全球中小型農(nóng)機(jī)市場的復(fù)蘇態(tài)勢仍然蓬勃，主因是在全球大宗商品價(jià)格上漲、農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格底部企穩(wěn)的背景下，畜牧業(yè)、林果業(yè)顯著反彈，看好中國農(nóng)機(jī)出口和后續(xù)主糧作物相關(guān)農(nóng)機(jī)的周期反轉(zhuǎn)，推薦一拖股份。
　　全球燃?xì)廨啓C(jī)訂單超預(yù)期，產(chǎn)能嚴(yán)重緊張，首推應(yīng)流股份。近期全球前三大燃機(jī)主機(jī)廠GEV、西門子、三菱發(fā)布財(cái)報(bào)，燃?xì)廨啓C(jī)訂單保持高增，但是交付增長緩慢。例如GEV在2025年新簽燃機(jī)訂單29.8GW，同比+47.5%；其中25Q4新簽10.2GW，同比+67.2%。訂單加速提升，Q4新簽訂單超預(yù)期。GEV四季度燃機(jī)交付3.1GW，同比-35.4%，表明產(chǎn)能緊缺程度加劇。渦輪葉片是燃?xì)廨啓C(jī)核心零部件，價(jià)值量大、技術(shù)壁壘高，行業(yè)集中度高，葉片產(chǎn)能決定整機(jī)產(chǎn)能。相對主機(jī)廠，零部件公司資產(chǎn)更重，擴(kuò)產(chǎn)意愿和節(jié)奏顯著慢于主機(jī)廠。應(yīng)流股份作為國內(nèi)葉片龍頭，長期重資產(chǎn)、重研發(fā)投入進(jìn)入收獲期，隨著全球燃機(jī)葉片產(chǎn)能緊缺程度加劇，看好應(yīng)流股份后續(xù)訂單持續(xù)高增。
　　國內(nèi)可回收火箭進(jìn)入密集發(fā)射期，重視商業(yè)航天火箭鏈—發(fā)動(dòng)機(jī)、3D打印、發(fā)動(dòng)機(jī)核心材料。中科宇航可回收火箭力箭二號(hào)計(jì)劃3月下旬首飛、星云一號(hào)預(yù)計(jì)近期開展可回收驗(yàn)證，藍(lán)箭朱雀三號(hào)計(jì)劃二季度再次開展可回收試驗(yàn)，并根據(jù)回收試驗(yàn)情況爭取今年第四季度嘗試首次回收復(fù)用飛行，國內(nèi)可回收火箭推進(jìn)節(jié)點(diǎn)明確。運(yùn)力就是“算力”，火箭端卡位核心的環(huán)節(jié)有望享受長期的估值溢價(jià)、最先受益下游景氣度的傳導(dǎo)，重視商業(yè)航天火箭鏈—發(fā)動(dòng)機(jī)、3D打印、發(fā)動(dòng)機(jī)核心材料。
　　細(xì)分行業(yè)景氣指標(biāo)：通用機(jī)械（持續(xù)承壓）、工程機(jī)械（加速向上）、船舶（下行趨緩）、油服設(shè)備（底部企穩(wěn)）、鐵路裝備（穩(wěn)健向上）、燃?xì)廨啓C(jī)（穩(wěn)健向上）。
　　投資建議
　　見“股票組合”。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)變化風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；政策變化的風(fēng)險(xiǎn)。