>> 中銀證券-計(jì)算機(jī)行業(yè)事件點(diǎn)評(píng)：AI應(yīng)用持續(xù)落地-260301
| 上傳日期： |
2026/3/1 |
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| 372KB |
| 格式： |
pdf 共3頁(yè) |
來(lái)源： |
中銀證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
楊思睿，鄭靜文 |
| 行業(yè)名稱： |
計(jì)算機(jī) |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)大廠于春節(jié)期間投入超45億元推廣AI應(yīng)用，標(biāo)志著AI競(jìng)爭(zhēng)已進(jìn)入應(yīng)用生態(tài)爭(zhēng)奪與用戶習(xí)慣培養(yǎng)階段。國(guó)內(nèi)大模型在性能與市場(chǎng)應(yīng)用端也不斷加速追趕。盡管市場(chǎng)對(duì)AI取代人類產(chǎn)生階段性擔(dān)憂，但行業(yè)轉(zhuǎn)向理性務(wù)實(shí)，更關(guān)注商業(yè)化落地。我們認(rèn)為，未來(lái)行業(yè)有望向“通用大模型”與“垂直行業(yè)應(yīng)用”雙線發(fā)展。
支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)
科技大廠重金推廣AI應(yīng)用，生態(tài)競(jìng)爭(zhēng)白熱化。春節(jié)期間，國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)大廠投入大額資金展開(kāi)AI應(yīng)用推廣戰(zhàn)。字節(jié)跳動(dòng)旗下豆包App在2026年央視春晚中送出“科技禮包”，包含大疆無(wú)人機(jī)、拓竹3D打印機(jī)、宇樹(shù)機(jī)器人等17款熱門產(chǎn)品，除夕當(dāng)日互動(dòng)總數(shù)達(dá)19億次。阿里巴巴推出“30億春節(jié)奶茶大免單”活動(dòng)，旗下通義千問(wèn)App上線25元無(wú)門檻免單卡，聯(lián)動(dòng)全國(guó)超30萬(wàn)家茶飲咖啡店，希望通過(guò)真金白銀的投入，培養(yǎng)用戶“有事找AI”的習(xí)慣。騰訊元寶在2月1日開(kāi)啟新春活動(dòng)，分10億元現(xiàn)金紅包；百度則通過(guò)百度App內(nèi)嵌文心助手功能發(fā)放5億元現(xiàn)金紅包。
模型能力持續(xù)進(jìn)化，中美主導(dǎo)格局下中國(guó)力量凸顯。在模型層面，國(guó)內(nèi)廠商持續(xù)迭代。阿里巴巴于2026年2月發(fā)布通義千問(wèn)3.5系列，總參數(shù)3970億，激活參數(shù)僅170億，API價(jià)格低至每百萬(wàn)Token輸入0.8元。MiniMax同期發(fā)布新一代文本模型M2.5，在編程榜單SWE-Bench Verified得分達(dá)80.2%，其輕量版支持100 TPS以上輸出速度。根據(jù)《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》2月24日?qǐng)?bào)道，OpenRouter最新周度數(shù)據(jù)顯示，平臺(tái)前十模型總token量約8.7萬(wàn)億，中國(guó)模型獨(dú)占5.3萬(wàn)億，占比61%，且當(dāng)周token調(diào)用量前三模型均為國(guó)產(chǎn)大模型，分別為Minimax M2.5、KimiK2.5、GLM-5，調(diào)用量環(huán)比上周分別變動(dòng)增加197%、下降20%、增加158%。與此同時(shí)，Antropic發(fā)布的桌面智能體應(yīng)用Claude Cowork推出了11款針對(duì)特定崗位的插件，覆蓋法律、銷售、財(cái)務(wù)、市場(chǎng)營(yíng)銷等核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域。Claude Cowork持續(xù)進(jìn)行升級(jí)，其全新插件旨在實(shí)現(xiàn)人力資源、投資銀行、設(shè)計(jì)等領(lǐng)域工作的自動(dòng)化，還實(shí)現(xiàn)了與Microsoft Excel和PowerPoint等應(yīng)用程序的兼容。
AI反烏托邦式預(yù)測(cè)報(bào)告引發(fā)市場(chǎng)恐慌情緒。近期，Citrini Research發(fā)布反烏托邦式預(yù)測(cè)報(bào)告，假設(shè)AI可能導(dǎo)致2028年失業(yè)率升至10.2%、標(biāo)普500指數(shù)較2026年高點(diǎn)可能出現(xiàn)38%的回撤，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)“AI取代人類”的恐懼情緒，成為美股科技股回調(diào)誘因之一。然而，從現(xiàn)實(shí)落地看，以Anthropic的Claude工具為例，其目前主要解決代碼掃描、漏洞補(bǔ)丁等標(biāo)準(zhǔn)化安全工作，無(wú)法替代復(fù)雜攻防、應(yīng)急響應(yīng)、合規(guī)審計(jì)等需要人類專家決策的場(chǎng)景。
發(fā)展邏輯分化，行業(yè)有望向“通用大模型”與“垂直行業(yè)應(yīng)用”雙線發(fā)展。綜合來(lái)看，大模型產(chǎn)業(yè)正進(jìn)入務(wù)實(shí)落地期?？萍即髲S的重金營(yíng)銷驗(yàn)證了AI應(yīng)用市場(chǎng)的較大潛力，而中國(guó)模型在OpenRouter平臺(tái)的用量領(lǐng)先則反映了本土應(yīng)用生態(tài)的活躍度。盡管市場(chǎng)對(duì)AI替代人類存在過(guò)度擔(dān)憂，但當(dāng)前AI工具在復(fù)雜、非標(biāo)準(zhǔn)化、需人類專家經(jīng)驗(yàn)的場(chǎng)景中能力仍有限，其核心價(jià)值在于“增強(qiáng)”而非“取代”。資本開(kāi)支的理性化調(diào)整標(biāo)志著行業(yè)進(jìn)入精細(xì)化運(yùn)營(yíng)和商業(yè)化驗(yàn)證的新階段。我們認(rèn)為，未來(lái)大模型發(fā)展或?qū)⒊尸F(xiàn)“兵分兩路”態(tài)勢(shì)。一路是資金雄厚的互聯(lián)網(wǎng)大廠，繼續(xù)投入通用大模型研發(fā)，爭(zhēng)奪技術(shù)制高點(diǎn)；另一路則是擁有細(xì)分行業(yè)數(shù)據(jù)壁壘與場(chǎng)景理解能力的企業(yè)，在開(kāi)發(fā)行業(yè)縱向大模型與AIAgent方面更具優(yōu)勢(shì)，能夠?qū)⒋竽Ｐ图夹g(shù)與自身業(yè)務(wù)深度結(jié)合，實(shí)現(xiàn)差異化競(jìng)爭(zhēng)。大模型及細(xì)分行業(yè)AIAgent領(lǐng)域企業(yè)包括智譜、MINIMAX-WP、科大訊飛、拓爾思、漢得信息、中控技術(shù)、寶信軟件、索辰科技、萬(wàn)興科技、金山辦公、合合信息、用友網(wǎng)絡(luò)、道通科技、石基信息、稅友股份、安恒信息等。
投資建議
建議關(guān)注大模型及細(xì)分行業(yè)AIAgent領(lǐng)域企業(yè)，包括智譜、MINIMAX-WP、科大訊飛、拓爾思、漢得信息、中控技術(shù)、寶信軟件、索辰科技、萬(wàn)興科技、金山辦公、合合信息、用友網(wǎng)絡(luò)、道通科技、石基信息、稅友股份、安恒信息等。
評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
產(chǎn)業(yè)推進(jìn)不及預(yù)期，技術(shù)研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期，國(guó)際合作難以推進(jìn)。
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