>> 東吳證券-策略周評：英偉達業(yè)績超預(yù)期，AI眼鏡搶占C端入口-260301
| 上傳日期： |
2026/3/2 |
大?。?/td>
| 590KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
陳剛，謝立昕 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
本周AI要聞
事件1：美東時間2026年2月25日周三盤后，英偉達公布了其2025財年第四季度財報。財報數(shù)據(jù)顯示，2026財年第四季度，英偉達該季度總營收為681.3億美元，高于分析師預(yù)測的662億美元的營收額；該季度的每股盈利為1.62美元，超過了華爾街分析師預(yù)計的每股1.53美元的水平。業(yè)績指引同樣好于預(yù)期。英偉達預(yù)計第一財季營收為780億美元，上下浮動2%。
事件2：2026年2月27日，美國科技公司谷歌宣布上架新一代圖像生成模型Nano Banana 2，使得高質(zhì)量圖像的生成更快、更便宜、更容易。谷歌宣稱，Nano Banana 2（即Gemini 3.1 Flash圖像模型）能夠兼具NanoBanana Pro的圖像生成質(zhì)量、推理能力和先進世界知識，以及Flash模型的“閃電生成速度”。即日起，Nano Banana 2已經(jīng)成為谷歌Gemini、搜索和視頻編輯工具Flow中的默認圖像模型。
事件3：2026年2月27日，阿里巴巴旗下個人AI助手“千問”正式進軍AI硬件領(lǐng)域，今年將面向全球市場推出多款不同形態(tài)的AI硬件產(chǎn)品。千問將在2026年世界移動通信大會（MWC）上發(fā)布首款同名AI眼鏡，并于3月2日開啟線上線下全渠道預(yù)約。阿里內(nèi)部人士對上證報記者表示，未來阿里巴巴所有新上市AI眼鏡產(chǎn)品將統(tǒng)一以“千問AI眼鏡品牌面向全球市場。已上市的夸克AI眼鏡將與千問AI眼鏡功能更新保持同步，持續(xù)享受千問AI服務(wù)。
（信息來源：上證證券報、財聯(lián)社等）
周度觀點
英偉達業(yè)績超預(yù)期，AI眼鏡搶占C端入口
（1）本周全球AI產(chǎn)業(yè)延續(xù)算力、模型與應(yīng)用協(xié)同推進的演進趨勢，基礎(chǔ)設(shè)施供給重構(gòu)與終端形態(tài)創(chuàng)新兩條主線同步展開。算力端，在需求高增背景下，英偉達持續(xù)強化龍頭地位，Meta等廠商推動多供應(yīng)商并行布局，AI芯片生態(tài)向多極競爭演進。模型端，廠商競爭重心轉(zhuǎn)向速度、成本與系統(tǒng)集成能力，圖像生成能力加速普惠化，AI編碼進一步嵌入企業(yè)研發(fā)流程，模型能力邁向效率與平臺化整合。應(yīng)用端，一方面通過AI眼鏡等可穿戴設(shè)備強化C端原生入口布局，另一方面借助四足及工業(yè)機器人升級提升實體執(zhí)行能力，推動AI由數(shù)字工具向現(xiàn)實場景持續(xù)滲透。整體來看，在算力格局重塑與模型效率提升基礎(chǔ)上，AI正加速向個人終端與物理執(zhí)行系統(tǒng)雙向延伸。
?。?）算力與基礎(chǔ)設(shè)施方面，本周AI產(chǎn)業(yè)在需求高增與供給重構(gòu)并行背景下，呈現(xiàn)出龍頭盈利強化與多元供應(yīng)加速博弈的趨勢。英偉達發(fā)布2025財年第四季度財報，營收同比增長73%，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)同比增長75%，并預(yù)計下一財季繼續(xù)保持高增，同時展示新一代Vera Rubin系統(tǒng)，強化其在高端算力市場的技術(shù)領(lǐng)先地。Meta一方面擴大對英偉達GPU采購，另一方面與AMD達成多年期6吉瓦算力合作，既通過創(chuàng)新融資機制“循環(huán)融資”，將關(guān)鍵大客戶鎖定在使用其芯片技術(shù)的長期協(xié)議中，又通過租用谷歌TPU并探索直接采購，以開發(fā)新的人工智能模型，形成多供應(yīng)商并行格局。整體來看，在AI基礎(chǔ)設(shè)施需求持續(xù)高增的支撐下，算力格局正轉(zhuǎn)向生態(tài)博弈與供應(yīng)鏈重構(gòu)并行演進，AI芯片市場正由單一龍頭主導(dǎo)向多極競爭加速演進。
?。?）模型技術(shù)層面，本周各家模型競爭聚焦于速度、成本與系統(tǒng)集成能力的綜合考量，展現(xiàn)出對生成能力高效化與AI編碼嵌入企業(yè)研發(fā)流程的追求。海外方面，谷歌DeepMind推出新一代圖像生成模型Nano Banana 2，在接近高階畫質(zhì)水平下顯著提升生成速度與分辨率覆蓋能力，并通過大幅降價與免費開放應(yīng)用端使用，將圖像生成推向“質(zhì)量—速度—成本”三重平衡，同時深度嵌入搜索、云與廣告體系，強化模型與業(yè)務(wù)場景的一體化整合。國內(nèi)方面，華為云發(fā)布代碼智能體公測版，將代碼大模型、IDE與代碼庫理解能力整合為工程化AICoding平臺，并支持多模型接入與智能體擴展機制，推動模型能力向企業(yè)級研發(fā)流程嵌入；阿里開源千問3.5系列，通過架構(gòu)與訓(xùn)練優(yōu)化在中等規(guī)模模型上實現(xiàn)性能躍升，并降低部署門檻與調(diào)用成本，強化開發(fā)者生態(tài)適配。整體來看，模型技術(shù)正邁向高效化、低成本化與平臺化集成并行發(fā)展的新階段。
?。?）應(yīng)用層面，本周呈現(xiàn)出C端入口硬件化與工業(yè)機器人智能化升級的趨勢，AI正以數(shù)字服務(wù)工具加速嵌入消費終端與實體生產(chǎn)系統(tǒng)。海外方面，Alphabet將機器人軟件公司Intrinsic整合至谷歌體系內(nèi)，強化機器人軟件與企業(yè)級AI能力協(xié)同，有助于谷歌將AI賦能制造與倉儲自動化系統(tǒng)，通過軟件層提升現(xiàn)有設(shè)備智能化水平。國內(nèi)方面，阿里巴巴宣布將在世界移動通信大會（MWC）發(fā)布首款“千問”AI眼鏡，通過將AI能力直接嵌入可穿戴設(shè)備，使AI從應(yīng)用軟件形態(tài)進一步轉(zhuǎn)向日常硬件載體，爭奪下一代個人智能入口；宇樹科技發(fā)布新一代四足機器人Unitree As2，在動力性能、續(xù)航與復(fù)雜地形適應(yīng)能力上顯著提升，并開放二次開發(fā)生態(tài)與機械臂擴展能力，推動機器人在巡檢、運輸與復(fù)雜環(huán)境作業(yè)等場景的實用化落地。整體來看，AI應(yīng)用正向個人消費硬件入口和工業(yè)自動化系統(tǒng)延伸，應(yīng)用邊界持續(xù)向物理世界拓展。
?。?）AI產(chǎn)業(yè)趨勢不變，把握春季躁動
|
|
