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豆粕周報(bào)
　　行情回顧：美豆?jié)q，升貼水穩(wěn)，成本支撐明顯
　　春節(jié)后回來(lái)首周，豆粕跟隨美豆震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。CBOT美豆受生柴政策即將落地的預(yù)期利好影響持續(xù)上行并再度來(lái)到前一輪高點(diǎn)；巴西升貼水報(bào)價(jià)則因收割進(jìn)度偏慢以及雷亞爾兌美元升值過(guò)快而穩(wěn)中偏強(qiáng)。國(guó)內(nèi)近月盤面榨利因成本端偏強(qiáng)而有所走弱，從而為國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格帶來(lái)強(qiáng)力支撐。周中偶有海關(guān)卡豆傳言擾動(dòng)，放大05合約波動(dòng)率。
　　此外，加拿大菜粕直接進(jìn)口減稅落地，為豆菜粕價(jià)格帶來(lái)明顯壓制。2月26日，加拿大頒布法令自3月1日起，對(duì)原產(chǎn)于中國(guó)的絕大部分汽車實(shí)施進(jìn)口許可管制；周五收盤后，我國(guó)對(duì)加拿大菜粕進(jìn)口關(guān)稅減100%如期落地。菜粕自周四開始明顯轉(zhuǎn)弱，豆粕同樣受到一定壓制。
　　周六，加拿大菜籽反傾銷終裁落地，菜籽如期加征關(guān)稅，但低于市場(chǎng)預(yù)期（僅5.9%）。因加拿大菜粕直接進(jìn)口已經(jīng)恢復(fù)，預(yù)計(jì)周一開盤市場(chǎng)對(duì)其反應(yīng)有限。
　　現(xiàn)貨端來(lái)看，本周期現(xiàn)走勢(shì)劈叉，期貨漲現(xiàn)貨跌，因產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)庫(kù)存高位而顯露壓力，同時(shí)節(jié)后油廠開機(jī)恢復(fù)較快，疊加下游季節(jié)性消費(fèi)淡季，現(xiàn)貨基差大幅走弱，截至周五，華東地區(qū)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)在3010元/噸附近，3-5價(jià)差在臨近交割月前最后兩天大幅走縮并最終收于164。
　　后市判斷：南美豐產(chǎn)預(yù)期不變，難有趨勢(shì)性上漲行情
　　短期來(lái)看，05豆粕將跟隨CBOT美豆震蕩運(yùn)行，后續(xù)關(guān)注巴西升貼水走勢(shì)，將對(duì)其走勢(shì)產(chǎn)生決定性影響。
　　中期來(lái)看，國(guó)內(nèi)上半年進(jìn)口大豆以巴西豆為主，在巴西有望創(chuàng)紀(jì)錄突破1.8億噸產(chǎn)量的背景下，國(guó)內(nèi)豆粕難有趨勢(shì)性上漲行情。