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報(bào)告要點(diǎn)：
　　行情回顧：節(jié)后首周，債市整體回落，臨近兩會(huì)政策預(yù)期走強(qiáng)，疊加周內(nèi)上海地產(chǎn)新政出臺(tái)引發(fā)市場(chǎng)一定預(yù)期，機(jī)構(gòu)止盈壓力加大，帶動(dòng)債券市場(chǎng)整體下行。從收益率表現(xiàn)看，10年期國(guó)債活躍券收益率再度回到1.80%以上，30年期國(guó)債活躍券收益率回到2.25%以上。截至周五，30Y-10Y利差維持在45bp左右，利差仍維持于較高水平，難以明顯收縮，曲線(xiàn)陡峭化格局不變。期貨市場(chǎng)結(jié)算價(jià)表現(xiàn)，TL2606周內(nèi)累計(jì)下跌0.83%，收112.07，T2606周內(nèi)累計(jì)下跌0.15%，收108.40，TF2606周內(nèi)累計(jì)下跌0.10%，收106.01，TS2606周內(nèi)累計(jì)下跌0.04%，收102.46。
　　周中上海樓市新政落地，力度較大，疊加下周將召開(kāi)兩會(huì)，市場(chǎng)對(duì)于政策預(yù)期較強(qiáng)。同時(shí)，節(jié)前機(jī)構(gòu)配置力量推動(dòng)債市走強(qiáng)，節(jié)后機(jī)構(gòu)迎來(lái)止盈需求，同時(shí)A股延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，現(xiàn)券偏弱震蕩中仍待更多消息面突破。
　　后市展望：政策面需要關(guān)注下周兩會(huì)對(duì)于政策的具體指引。從權(quán)益市場(chǎng)表現(xiàn)看，近期略有降溫，但慢牛長(zhǎng)牛的預(yù)期仍強(qiáng)烈。從債券供給看，26年預(yù)計(jì)仍是供給大年，而機(jī)構(gòu)配置力量能否強(qiáng)勢(shì)回歸仍面臨較大不確定性質(zhì)，需要持續(xù)觀(guān)察需求情況。10年期國(guó)債預(yù)計(jì)仍維持1.8% -1.9%區(qū)間震蕩，30Y-10Y利差在接近50bp時(shí)，也觸發(fā)了機(jī)構(gòu)的買(mǎi)入行為?；谖覀儗?duì)于長(zhǎng)債供需結(jié)構(gòu)的判斷以及宏觀(guān)敘事的改善，利差難以明顯收縮，曲線(xiàn)仍將維持陡峭化特征。短期缺乏驅(qū)動(dòng)的情況下，大概率仍延續(xù)震蕩格局，以對(duì)沖思路對(duì)待。