>> 國投證券-建筑行業(yè)周報：2026年財政政策較為積極，地產(chǎn)寬松政策持續(xù)發(fā)布-260301
| 上傳日期： |
2026/3/1 |
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| 1117KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
國投證券 |
| 評級： |
領(lǐng)先大市 |
作者： |
董文靜，陳依凡 |
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本周投資建議：
2月27日，中共中央政治局召開會議，指出實施更加積極有為的宏觀政策，包括更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，增強(qiáng)政策前瞻性針對性協(xié)同性，持續(xù)擴(kuò)大內(nèi)需、優(yōu)化供給，做優(yōu)增量、盤活存量，因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，持續(xù)防范化解重點領(lǐng)域風(fēng)險，著力穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市場、穩(wěn)預(yù)期，推動經(jīng)濟(jì)實現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長，實現(xiàn)“十五五”良好開局。2026年基建/投資端總體政策基調(diào)較為積極，需求端仍舊較為充足，此前中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出“推動投資止跌回穩(wěn)”，隨節(jié)后各項目逐步開復(fù)工，實物工作量有望加快形成，2026年建筑企業(yè)經(jīng)營有望迎邊際改善。此外，Q1通常為全國及各省份基建/投資政策密集發(fā)布期，或驅(qū)動建筑行業(yè)估值提升,低估值建筑央國企配置價值凸顯。
從細(xì)分領(lǐng)域來看，在全球AI技術(shù)加速迭代背景下，全球半導(dǎo)體龍頭以及云端服務(wù)供應(yīng)商有望持續(xù)加碼資本開支，推進(jìn)先進(jìn)制程研發(fā)，半導(dǎo)體及泛半導(dǎo)體全產(chǎn)業(yè)鏈各細(xì)分領(lǐng)域均呈現(xiàn)需求增長態(tài)勢，潔凈室建設(shè)需求有望持續(xù)釋放，潔凈室工程龍頭受益下游景氣度提升。
近期，地產(chǎn)政策維持寬松基調(diào)，釋放地產(chǎn)行業(yè)積極信號。2026年2月25日，上海市發(fā)布樓市“滬七條”，包括1）進(jìn)一步調(diào)減住房限購政策，縮短非滬籍居民購買外環(huán)內(nèi)住房所需繳納社?；騻€稅年限；符合條件非滬籍居民可在外環(huán)內(nèi)增購1套住房；符合條件的持《上海市居住證》群體可在本市購買住房。2）優(yōu)化住房公積金貸款政策，適度提高住房公積金最高貸款額度；優(yōu)化貸款套數(shù)認(rèn)定；擴(kuò)大多子女家庭購房支持范圍。3）完善個人住房房產(chǎn)稅政策。此前，上海啟動收購二手房用于保障性租賃住房項目，在浦東、靜安和徐匯三區(qū)率先開展試點。上海市通過供需兩側(cè)持續(xù)發(fā)力，改善市場供給結(jié)構(gòu)、緩解庫存壓力。此外，福建省從優(yōu)化市場供給、支持住房消費、深化住房“以舊換新”、優(yōu)化住房公積金提取政策等方面，著力穩(wěn)定房地產(chǎn)市場，多維度提振住房消費；廣東省將廣東?。ú缓钲冢┑纳虡I(yè)用房（含“商住兩用房”）購房貸款最低首付款比例調(diào)整為不低于30%。2025年，新房銷售面積降幅逐步收窄，二手房銷售占比持續(xù)新高。同時，2026年1月部分城市成交價出現(xiàn)“止跌”信號，連續(xù)2個月止住下跌趨勢，若價格端企穩(wěn)，或帶動地產(chǎn)新開工需求好轉(zhuǎn)，地產(chǎn)鏈前端設(shè)計及房建企業(yè)經(jīng)營有望迎邊際改善。
建議關(guān)注：
1）2026年財政定調(diào)積極，基建需求充足，疊加Q1通常為全國及各省份基建/投資政策密集發(fā)布期，或驅(qū)動建筑行業(yè)估值提升，建議關(guān)注低估值基建央企：中國建筑、中國交建、中國中鐵、中國鐵建、中國中冶。
2）潔凈室板塊高景氣度持續(xù)，潔凈室工程龍頭受益下游景氣度提升，訂單快速增長，海外業(yè)務(wù)成長亮眼，盈利提升和業(yè)績釋放具備基礎(chǔ)。建議關(guān)注：亞翔集成、圣暉集成。
3）國際工程板塊深耕海外工程市場，2025年龍頭企業(yè)海外訂單高增，為2026年海外創(chuàng)收奠定基礎(chǔ)。建議關(guān)注：中材國際。
4）服務(wù)基建領(lǐng)域的預(yù)應(yīng)力材料制造商，業(yè)績邁入快速增長：銀龍股份。
中長期配置主線建議：2026年財政/投資端定調(diào)積極，基建需求仍較為充足，投資端有望止跌企穩(wěn)，在“一利五率”考核背景下，央企現(xiàn)金流和盈利能力或呈現(xiàn)一定好轉(zhuǎn)，經(jīng)營質(zhì)量有所提升，分紅比例有望提升，具備低估值穩(wěn)健屬性。行業(yè)出海戰(zhàn)略在訂單和營收端有所體現(xiàn)，建筑央企新簽訂單和海外營收增速高于整體水平，國際工程龍頭海外新簽合同額同比高增，出海策略顯成效，海外訂單高增為2026年海外創(chuàng)收奠定基礎(chǔ)。西部新疆區(qū)域固定資產(chǎn)投資高于全國水平，重大基建項目啟動帶動基建投資需求增長；煤化工為新疆核心產(chǎn)業(yè)目標(biāo)之一，推出的煤化工項目體量可觀，新疆地區(qū)建筑行業(yè)和煤化工產(chǎn)業(yè)鏈景氣度有望維持高位。隨AI技術(shù)加速發(fā)展和應(yīng)用推廣，半導(dǎo)體和云服務(wù)商行業(yè)資本開支加碼，帶動電子半導(dǎo)體多環(huán)節(jié)鏈建設(shè)需求釋放，電子領(lǐng)域的潔凈室工程板塊景氣度提升，潔凈室工程龍頭企業(yè)訂單快速增長，且海外業(yè)務(wù)營收訂單高增，國內(nèi)、海外業(yè)務(wù)均助力2026年業(yè)績釋放。
?。?）低估值基建央企：【中國建筑】、【中國交建】，關(guān)鍵經(jīng)營性指標(biāo)改善，分紅提升，海外業(yè)務(wù)成長優(yōu)于整體，化債效果或與2026年逐步體現(xiàn)在企業(yè)端，驅(qū)動業(yè)績/回款/盈利修復(fù)，具備低估值穩(wěn)健屬性。
（2）出海龍頭：【中材國際】、【中鋼國際】，國際工程板塊深耕海外工程市場，主營專業(yè)細(xì)分領(lǐng)域工程服務(wù)，龍頭企業(yè)海外訂單高增，海外業(yè)務(wù)占比高，持續(xù)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈拓展，成長性、回款等指標(biāo)優(yōu)于傳統(tǒng)基建企業(yè)。
?。?）新疆地區(qū)基建工程龍頭【新疆交建】、煤化工工程龍頭【東華科技】、【中石化煉化工程】，新疆交建為當(dāng)?shù)毓こ坛邪堫^，有望受益新疆地區(qū)基建投資高增和重大項目推進(jìn)。新疆煤化工規(guī)劃和在建項目體量可觀，2025-2030新疆煤化工項目將迎來建設(shè)高峰，煤化工項目核心設(shè)備以及建筑相關(guān)環(huán)節(jié)受益建設(shè)加碼。
?。?）潔凈室工程龍頭【亞翔集成】、【圣暉集成】，全球AI技術(shù)迭代加速，應(yīng)用范圍擴(kuò)大，電子半導(dǎo)體行
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