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宏觀：開年出行活躍、地產(chǎn)成交環(huán)比改善
　　春節(jié)假期居民消費(fèi)、出行需求旺盛，個(gè)性化、體驗(yàn)性需求快速釋放；節(jié)后復(fù)工復(fù)產(chǎn)情況好于去年同期，上海發(fā)布樓市新政“滬七條”、率先拉開節(jié)后地產(chǎn)政策調(diào)整序幕，地產(chǎn)成交（尤其是二手房）初現(xiàn)邊際企穩(wěn)跡象；外需方面，1-2月港口高頻指標(biāo)顯示出口同比或較12月繼續(xù)上行。出行及消費(fèi)方面，春運(yùn)前27天（2月2-28日）全社會(huì)跨區(qū)域人員流動(dòng)量同比增長5.9%，其中鐵路/公路/水路/民航發(fā)送人員同比增長7.4%/5.7%/19.7%/6.3%；春節(jié)假期國內(nèi)居民旅游人次/收入同比增長19%/18.7%，商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示智能眼鏡、具身智能機(jī)器人銷售額同比分別增長47.3%、32.7%，入境游產(chǎn)品訂單同比增長18.4%。出口方面，高頻指標(biāo)顯示偏高基數(shù)下1-2月出口同比增速或較12月回升至12%。節(jié)后復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)度好于同期：農(nóng)歷春節(jié)對齊后，百年建筑網(wǎng)全國工地復(fù)工率/勞務(wù)上工率分別高于去年同期1.5/3.7個(gè)百分點(diǎn)，2月高爐/水泥開工率亦高于去年農(nóng)歷同期2.5/2.2個(gè)百分點(diǎn)。地產(chǎn)方面，春節(jié)對齊后2月44城新房/22城二手房成交面積同比回落22.8%/4.8%，其中一線新房/二手房成交面積同比分別回落24.5%/6%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：中美貿(mào)易摩擦程度超預(yù)期，內(nèi)需回升力度不及預(yù)期。
　　研報(bào)發(fā)布日期：2026-03-03
　　研究員
　　易峘SAC:S0570520100005 SFC:AMH263
　　吳宛憶SAC:S0570524090005 SFC:BVN199
　　王洺碩SAC:S0570525070003 SFC:BUP051
　　?；埯怱AC:S0570520110002 SFC:BJC906