>> 華泰期貨-有色專題報告：1月汽車出口高速增長，汽車鋁消費仍預(yù)期樂觀-260303
| 上傳日期： |
2026/3/3 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷，師橙，封帆 |
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報告摘要
1、2025年國內(nèi)汽車消費量為2597萬輛，2024年境內(nèi)汽車消費量為2592萬輛，2025年汽車內(nèi)銷僅僅同比增加了6萬輛，表明2025年汽車產(chǎn)量如此向好更多源于出口市場的貢獻(xiàn)。
2、新能源汽車發(fā)展帶來的置換需求以及補貼政策影響對國內(nèi)消費的拉動作用在2023-2024年集中體現(xiàn)，推算這兩年內(nèi)需消費增速為7.5%和4.2%，到了2025年已經(jīng)下滑至1.2%。
3、采取15w新能源車測算，購置稅相較2025年多繳納7500元/噸，報廢采購成本總計增加9500元，置換采購成本增加10500元；按照15w燃油車計算，購置稅與25年無差異，報廢補貼與25年相同，置換采購成本增加4000元。
4、中國對非洲汽車出口增速明顯，1-9月累計出口47.1萬輛，同比增長112.6%。對歐盟出口呈現(xiàn)上漲增速達(dá)到38.2%而對歐洲出口增速缺明顯下滑僅有2.1%，對北美地區(qū)出口增速快速回落由2024年的增長超30%變成2025年的-9.7%。這表明世界正在從"一個地球"滑向某種程度上的"兩個陣營"，貿(mào)易不再是單純的經(jīng)濟(jì)行為，而是地緣政治的延伸武器。
內(nèi)需中性預(yù)估下，國內(nèi)因補貼退坡消費下滑2%，即內(nèi)需汽車消費從2600萬輛下滑至2550萬噸；出口中性估計下，拉動國內(nèi)汽車產(chǎn)量增速6.3%，疊加已通關(guān)而尚未實際裝船出口車輛，國內(nèi)汽車產(chǎn)量可至達(dá)到3600-3650萬輛，對應(yīng)鋁消費貢獻(xiàn)增長逾80萬噸。在國內(nèi)拉動內(nèi)需底色不變情況下，若出現(xiàn)額外利多政策使得國內(nèi)汽車消費不退坡，預(yù)計國內(nèi)汽車產(chǎn)量可達(dá)到3700萬噸，對應(yīng)鋁消費貢獻(xiàn)增長接近100萬噸。
風(fēng)險
1、地緣政治危機(jī)2、海外消費不及預(yù)期
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