>> 華泰期貨-氯堿日報：兩會召開宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)強-260304
| 上傳日期： |
2026/3/4 |
大小： |
2615KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰，陳莉 |
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市場要聞與重要數(shù)據(jù)
PVC:
期貨價格及基差：PVC主力收盤價4939元/噸（+71）；華東基差-259元/噸（-31）;華南基差-129元/噸（-41）。
現(xiàn)貨價格：華東電石法報價4680元/噸（+40）；華南電石法報價4810元/噸（+30）。
上游生產(chǎn)利潤：蘭炭價格685元/噸（+0）；電石價格2755元/噸（-25）；電石利潤-83元/噸（-25）；PVC電石法生產(chǎn)毛利-439元/噸（+157）；PVC乙烯法生產(chǎn)毛利11元/噸（-102）；PVC出口利潤23.3美元/噸（-3.9）。
PVC庫存與開工：PVC廠內(nèi)庫存50.4萬噸（-0.1）；PVC社會庫存61.6萬噸（+0.1）；PVC電石法開工率81.77%（+0.59%）；PVC乙烯法開工率80.40%（+1.53%）；PVC開工率81.35%（+0.87%）。
下游訂單情況：生產(chǎn)企業(yè)預(yù)售量78.0萬噸（-2.3）。
燒堿：
期貨價格及基差：SH主力收盤價2149元/噸（+67）；山東32%液堿基差-168元/噸（-73）。
現(xiàn)貨價格：山東32%液堿報價634元/噸（-2）；山東50%液堿報價1020元/噸（+0）。
上游生產(chǎn)利潤：山東燒堿單品種利潤973元/噸（-6）；山東氯堿綜合利潤（0.8噸液氯）338.0元/噸（-6.3）；山東氯堿綜合利潤（1噸PVC）-128.96元/噸（+68.75）；西北氯堿綜合利潤（1噸PVC）736.79元/噸（+20.00）。
燒堿庫存與開工：液堿工廠庫存54.09萬噸（+9.80）；片堿工廠庫存4.40萬噸（+0.46）；燒堿開工率84.90%（-0.70%）。
燒堿下游開工：氧化鋁開工率82.81%（-0.37%）；印染華東開工率24.34%（+24.34%）；粘膠短纖開工率88.43%（+0.00%）。
市場分析
PVC：
PVC4月1日起取消出口退稅，上游出口訂單節(jié)前簽至3月，印度發(fā)布反補貼稅調(diào)查，遠期出口預(yù)期下降，因船期臨近，且海運費上漲，出口簽單或受影響。當前基本面供需格局仍延續(xù)弱勢；供應(yīng)端國內(nèi)供應(yīng)充裕，暫無新增檢修企業(yè)，4月春檢預(yù)期增加。需求端下游開工暫未恢復(fù)至節(jié)前水平，社會庫存節(jié)后累庫且同比處于高位；PVC倉單處于同期高位，3月倉單注銷現(xiàn)貨壓力增加。盡管供需偏弱，但國際地緣沖突帶動整體大宗商品情緒走強，搶出口發(fā)運對現(xiàn)貨形成一定支撐，疊加無汞化轉(zhuǎn)型推升市場對PVC遠期成本的預(yù)期，當前PVC市場中長期預(yù)期偏強；節(jié)后春節(jié)期間累積的庫存與下游開工未完全恢復(fù)使得短期供需維持偏弱，后續(xù)隨著下游開工恢復(fù)，春檢預(yù)期升溫及兩會帶來的宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)強，市場情緒有望改善，但后期隨著搶出口時間窗口逐漸關(guān)閉，出口帶來的支撐逐步弱化，重點需關(guān)注下游復(fù)工節(jié)奏、庫存變動及宏觀預(yù)期變化。
燒堿：
燒堿價格穩(wěn)定為主，低價倉單對市場情緒有一定壓制。部分液氯下游開工恢復(fù)，液氯價格提升，成本支撐減弱。供應(yīng)端開工率小幅提升，同比高位。節(jié)中受物流受限及下游開工降低影響，山東、江蘇燒堿庫存累庫。需求端接貨情緒一般，氧化鋁廠部分檢修，開工小幅下降，且氧化鋁再提反內(nèi)卷導(dǎo)致遠期對燒堿需求預(yù)期下降，廣西氧化鋁投產(chǎn)進度延后，市場對燒堿采購情緒觀望。河南、山西、廣西氧化鋁3月液堿采購價格穩(wěn)定。非鋁節(jié)前開工下降，春節(jié)期間采購行為減弱，節(jié)后開工回升，剛需采購增加。主力合約升水較多，兩會召開宏觀預(yù)期好轉(zhuǎn)，關(guān)注相關(guān)政策動態(tài)。后續(xù)持續(xù)關(guān)注氧化鋁開工動態(tài)、液氯價格波動及下游采購節(jié)奏。
策略
PVC
單邊：震蕩偏強
跨期：V05-09逢低正套
跨品種：無
燒堿
單邊：震蕩
跨期：觀望
跨品種：無
風(fēng)險
PVC：宏觀政策擾動，裝置檢修動態(tài)
燒堿：液氯價格波動；裝置檢修動態(tài)；下游囤貨節(jié)奏
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