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市場(chǎng)要聞與重要數(shù)據(jù)
　　價(jià)格與基差方面，L主力合約收盤價(jià)為7200元/噸（+209），PP主力合約收盤價(jià)為7223元/噸（+225），LL華北現(xiàn)貨為7000元/噸（+350），LL華東現(xiàn)貨為7100元/噸（+300），PP華東現(xiàn)貨為7030元/噸（+330），LL華北基差為-200元/噸（+141），LL華東基差為-100元/噸（+91），PP華東基差為-193元/噸（+105）。
　　上游供應(yīng)方面，PE開(kāi)工率為88.0%（-0.5%），PP開(kāi)工率為75.5%（-0.4%）。
　　生產(chǎn)利潤(rùn)方面，PE油制生產(chǎn)利潤(rùn)為-681.6元/噸（-126.8），PP油制生產(chǎn)利潤(rùn)為-1021.6元/噸（-126.8），PDH制PP生產(chǎn)利潤(rùn)為-2156.9元/噸（-1506.5）。
　　進(jìn)出口方面，LL進(jìn)口利潤(rùn)為3.4元/噸（+260.0），PP進(jìn)口利潤(rùn)為-385.5元/噸（+70.0），PP出口利潤(rùn)為-68.5美元/噸（-9.0）。
　　下游需求方面，PE下游農(nóng)膜開(kāi)工率為10.1%（-14.7%），PE下游包裝膜開(kāi)工率為24.7%（+4.4%），PP下游塑編開(kāi)工率為29.3%（+5.2%），PP下游BOPP膜開(kāi)工率為47.7%（+4.9%）。
　　市場(chǎng)分析
　　伊朗戰(zhàn)火逐步往霍爾木茲海峽周邊國(guó)家蔓延，伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì)指揮官賈巴里強(qiáng)硬表態(tài)稱將擊毀任何試圖通過(guò)霍爾木茲海峽的船只，不會(huì)讓“一滴石油”從該地區(qū)流出，地緣局勢(shì)進(jìn)一步升溫。原油及LPG等原料供應(yīng)受到波及，國(guó)內(nèi)烯烴廠傳出防御性降負(fù)的可能，供應(yīng)端減量的預(yù)期或進(jìn)一步加劇。聚烯烴受成本端抬升及供應(yīng)端減量預(yù)期提振延續(xù)大幅上漲。
　　PE方面，2025年我國(guó)自伊朗進(jìn)口PE113萬(wàn)噸，占比8.4%，主要為非標(biāo)品HD與LD進(jìn)口，LL占比在11.38%，中東其他國(guó)家供應(yīng)亦以非標(biāo)品為主，后期可能通過(guò)非標(biāo)品HD及LD領(lǐng)漲，再影響HD與LLD的供應(yīng)端轉(zhuǎn)產(chǎn)以及LD與LLD的消費(fèi)端替代的間接傳導(dǎo)?；久婵碢E當(dāng)前上游3-4月計(jì)劃?rùn)z修仍偏少，關(guān)注后期上游受原料供應(yīng)影響減負(fù)程度，上游與中間貿(mào)易商庫(kù)存節(jié)后快速累積；需求端，PE下游節(jié)后逐步緩慢復(fù)工，現(xiàn)有需求有限，后期關(guān)注PE地膜旺季復(fù)工后實(shí)際需求落地；短期地緣擾動(dòng)造成成本端抬升及供應(yīng)端減量預(yù)期仍將持續(xù)推漲塑料價(jià)格。
　　PP方面，伊朗局勢(shì)對(duì)于海外PP供應(yīng)影響偏小，主要仍是成本端推漲主導(dǎo)，油價(jià)除了推升油制PP成本外，亦通過(guò)推漲丙烷價(jià)格進(jìn)一步提升PDH制PP成本，PDH利潤(rùn)虧損進(jìn)一步加深，或?qū)е翽DH檢修高峰延續(xù)，同時(shí)烯烴廠防御性減負(fù)導(dǎo)致供應(yīng)端減量預(yù)期亦為PP價(jià)格提供支撐。需求端，下游逐步緩慢復(fù)工，中間貿(mào)易商庫(kù)存累積。短期上漲驅(qū)動(dòng)主要仍在于成本抬升及供應(yīng)端擾動(dòng)變量下。
　　策略
　　單邊：LLDPE、PP謹(jǐn)慎逢低做多套保；
　　跨期：無(wú)
　　跨品種：無(wú)
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　中東地緣局勢(shì)變化；原油價(jià)格波動(dòng)；外盤丙烷示弱；上游檢修不及預(yù)期