>> 浙商證券-2026年春節(jié)食品飲料行業(yè)板塊表現(xiàn)總結(jié)：春節(jié)茅臺(tái)量?jī)r(jià)齊升，餐供／禮盒／功能飲料表現(xiàn)居前-260304
| 上傳日期： |
2026/3/4 |
大小： |
1594KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
張瀟倩，孫天一，杜宛澤 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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消費(fèi)背景：出行熱延續(xù)，消費(fèi)市場(chǎng)回暖。受2026年春節(jié)超長假期帶動(dòng)，居民出行意愿持續(xù)增強(qiáng)，跨區(qū)域人員流動(dòng)保持較快增長，消費(fèi)需求呈現(xiàn)穩(wěn)中向好態(tài)勢(shì)。交通運(yùn)輸部數(shù)據(jù)顯示，自春運(yùn)啟動(dòng)至正月初七，全社會(huì)跨區(qū)域人員流動(dòng)量累計(jì)近58億人次，彰顯出強(qiáng)勁的流動(dòng)活力。在家庭團(tuán)聚與出行需求雙重推動(dòng)下，餐飲消費(fèi)持續(xù)活躍，旅游市場(chǎng)升溫明顯，消費(fèi)市場(chǎng)整體呈現(xiàn)穩(wěn)步復(fù)蘇、活力回升的良好格局。
子板塊情況
【白酒板塊】春節(jié)白酒仍承壓，高端&中低價(jià)位大眾消費(fèi)表現(xiàn)優(yōu)秀。受消費(fèi)場(chǎng)景結(jié)構(gòu)變動(dòng)（商政務(wù)消費(fèi)仍偏弱，大眾消費(fèi)表現(xiàn)積極）&消費(fèi)群體追求“高性價(jià)比”等因素影響，26年春節(jié)消費(fèi)市場(chǎng)呈現(xiàn)“需求兩頭好中間弱，品牌酒企集中度仍提升”、“消費(fèi)需求理性（降級(jí)/升級(jí)同時(shí)存在）”、“消費(fèi)結(jié)構(gòu)變動(dòng)導(dǎo)致整體價(jià)位下探”、“渠道碎片化（線上/即時(shí)零售等渠道表現(xiàn)積極）”等特點(diǎn)，其中貴州茅臺(tái)/五糧液成為行業(yè)“壓艙石”，呈現(xiàn)“量?jī)r(jià)齊升”態(tài)勢(shì)，除此外，大多品牌核心單品批價(jià)均表現(xiàn)穩(wěn)定，庫存分化較為明顯。
【大眾品板塊】
零食：26年表現(xiàn)優(yōu)于25年，量販和禮盒產(chǎn)品表現(xiàn)優(yōu)秀。零食行業(yè)在本次春節(jié)年貨消費(fèi)期間展現(xiàn)出以下特征：1）26年春節(jié)期間零食年貨消費(fèi)表現(xiàn)優(yōu)于2025年春節(jié)，零食品類零售額同比快速增長；2）禮盒產(chǎn)品是重要的市場(chǎng)焦點(diǎn)和增長引擎，其中堅(jiān)果禮盒仍是重要品類，與此同時(shí)，健康化禮盒占比持續(xù)提升；3）量販渠道表現(xiàn)亮眼，是26年重要的銷售渠道。
軟飲料：春節(jié)期間表現(xiàn)良好，高景氣度細(xì)分品類表現(xiàn)較好。1）從渠道來看，除了現(xiàn)代渠道外，水飲在各渠道的春節(jié)備貨期表現(xiàn)均同比增長且較25年平日加速增長，尤其是餐飲渠道景氣恢復(fù)、加速最為顯著；2）從品牌來看，東方樹葉、果子熟了等無糖茶產(chǎn)品的增長非常快，無糖茶趨勢(shì)仍在延續(xù)；與此同時(shí)東鵬的海島椰汁表現(xiàn)優(yōu)秀，高景氣度細(xì)分品類表現(xiàn)亮眼。
乳制品：春節(jié)表現(xiàn)平穩(wěn)向好，貨品新鮮度提升。26年春節(jié)假期跨度拉長，疊加消費(fèi)者對(duì)品質(zhì)與健康的訴求提升，乳制品行業(yè)在本次春節(jié)年貨消費(fèi)期間展現(xiàn)出以下特征：1）26年春節(jié)線下銷售情況穩(wěn)中向好：一方面，長假期中返鄉(xiāng)送禮場(chǎng)景擴(kuò)容拉動(dòng)乳品消費(fèi)；另一方面，前期行業(yè)去庫存效果良好，今年春節(jié)貨品新鮮度提升；2）乳企紛紛推出特色馬年春節(jié)禮盒，春節(jié)新品呈現(xiàn)口味豐富化、健康化趨勢(shì)。
餐飲供應(yīng)鏈：春節(jié)凍品表現(xiàn)亮眼，調(diào)味品表現(xiàn)穩(wěn)健。1）春節(jié)餐飲消費(fèi)煥發(fā)活力，餐飲供應(yīng)鏈表現(xiàn)亮眼，其中速凍超預(yù)期、調(diào)味品表現(xiàn)穩(wěn)??；2）速凍品：人們對(duì)于年夜飯便捷化的需求，催生預(yù)制菜需求快速擴(kuò)容提質(zhì)；3）調(diào)味品：春節(jié)銷售穩(wěn)健增長，健康化、風(fēng)味化成產(chǎn)品核心趨勢(shì)。
板塊投資建議：
【白酒板塊】當(dāng)前白酒板塊仍處底部區(qū)間，在新量?jī)r(jià)平衡下頭部酒企銷量已拐點(diǎn)向上，短期仍看好品牌酒企核心單品春節(jié)銷量超預(yù)期。重點(diǎn)推薦貴州茅臺(tái)，同時(shí)關(guān)注：①春節(jié)動(dòng)銷積極的五糧液、迎駕貢酒、山西汾酒；② β屬性強(qiáng)的瀘州老窖、珍酒李渡；③強(qiáng)α的山西汾酒、古井貢酒、今世緣等。
【大眾品】重點(diǎn)關(guān)注具備β紅利及強(qiáng)α個(gè)股布局機(jī)會(huì)，重點(diǎn)推薦：①休閑食品：業(yè)績(jī)確定性+低估值，緊握26年具備較強(qiáng)業(yè)績(jī)確定性與此同時(shí)估值調(diào)整到位的個(gè)股標(biāo)的。當(dāng)前重點(diǎn)推薦衛(wèi)龍美味，持續(xù)推薦西麥?zhǔn)称?鹽津鋪?zhàn)?萬辰集團(tuán)/鳴鳴很忙，建議跟蹤經(jīng)營見底且新品正在發(fā)力，渠道正在調(diào)整的洽洽食品等；②乳品：原奶周期&肉牛周期雙擊預(yù)期正演繹中，上游牧場(chǎng)推薦優(yōu)然牧業(yè)；下游品牌中：我們預(yù)計(jì)26年乳制品常溫大盤降幅有望企穩(wěn)收窄，龍頭常溫奶有望轉(zhuǎn)正。成長視角繼續(xù)重點(diǎn)推薦新乳業(yè)，基本面修復(fù)+高股息視角推薦伊利，關(guān)注蒙牛乳業(yè)；③餐供條線：個(gè)股經(jīng)營改善+餐飲β向上期權(quán)：推薦安井食品/頤海國際/千禾味業(yè)/巴比食品/鍋圈/立高食品等，建議關(guān)注三全食品/千味央廚彈性；④軟飲料：緊握具備品類成長紅利的個(gè)股，同時(shí)具備較強(qiáng)渠道建設(shè)能力和運(yùn)營能力的標(biāo)的。推薦通過擴(kuò)品類+精細(xì)化渠道運(yùn)營+擴(kuò)渠道帶來持續(xù)增長的東鵬飲料；同時(shí)關(guān)注水飲市占率回升，茶飲市場(chǎng)繼續(xù)鋪貨的農(nóng)夫山泉。⑤出海邏輯：安琪/仙樂健康/百龍創(chuàng)園等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：供過于求；食品安全風(fēng)險(xiǎn)；需求疲軟；市場(chǎng)同質(zhì)化產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)加劇等
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